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一个经济体在受到实际利率冲击时，汇率制度会对其影响机制产生重要的影响。本文以汇率制度为视角，通过构建SVAR模型，分析美国实际利率冲击对中国经济的影响，并与其对新加坡的影响进行比较研究。结果表明，固定汇率制度受外部冲击影响更大，美国实际利率冲击对中国产出波动的影响程度大于对新加坡的影响；实际利率冲击在两国的传导机制不同，在中国主要通过国内利率渠道进行传导，在新加坡则主要通过汇率渠道进行传导。