【摘 要】
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赋予债权人监督的权力是公司保证事后不犯道德风险的承诺机制。监督激励越强，道德风险水平越低。债权结构决定了事后公司收益在融资各方的分配，为参与者提供了各自行动的激励，因
【机 构】
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华中科技大学管理学院2003级博士,华中科技大学管理学院教授
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赋予债权人监督的权力是公司保证事后不犯道德风险的承诺机制。监督激励越强，道德风险水平越低。债权结构决定了事后公司收益在融资各方的分配，为参与者提供了各自行动的激励，因此，最优的债权结构应谊使监督激励最大化。这样的最优债权结构为两级结构．其中监督债权人拥有公司全部短期、优先级债权，他的投资额为资产清算价值，不监督债权人拥有公司所有的长期、次级债权。
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