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本文基于含货币替代的粘性价格货币模型，利用2002—2010年的月度数据应用边限协整方法研究了货币替代对人民币即期汇率及汇率预期的影响。实证结果表明，人民币即期汇率及汇率预期受到货币替代及国内外通货膨胀差别的显著影响。从长期来看，反向货币替代总体上使得人民币升值及存在升值预期，从短期来看，货币替代可能引发人民币贬值及贬值预期，且存在货币替代的放大效应。因此，要注意防范货币替代对人民币汇率及汇率预期的不利影响。