【摘 要】
：
以中国商品期货市场作为研究对象,利用各商品期货品种的交易因子、库存因子、供需因子及无风险收益率等数据,用提升树模型对期货期限结构变化的方向加以预测,指导组合构建.研究结果显示,利用提升树模型可以有效提高组合表现,标准期限结构策略自2000年以来年化收益为11.38％,风险指标采用年化波动率为20.8％,从而标准期限结构策略的夏普比为0.451.而利用提升树对期限结构策略进行改良后年化收益率达17.4％,年化波动率为20.4％,改良后策略的夏普比提升至0.754,年化收益率和风险调整后的收益较之于标准策略显
【机 构】
：
复旦大学 经济学院,上海 200433;中金公司,广东 深圳 518048
论文部分内容阅读
以中国商品期货市场作为研究对象,利用各商品期货品种的交易因子、库存因子、供需因子及无风险收益率等数据,用提升树模型对期货期限结构变化的方向加以预测,指导组合构建.研究结果显示,利用提升树模型可以有效提高组合表现,标准期限结构策略自2000年以来年化收益为11.38％,风险指标采用年化波动率为20.8％,从而标准期限结构策略的夏普比为0.451.而利用提升树对期限结构策略进行改良后年化收益率达17.4％,年化波动率为20.4％,改良后策略的夏普比提升至0.754,年化收益率和风险调整后的收益较之于标准策略显著提高.在风险厌恶系数λ取1时,投资者为采用改善后的策略愿意付出5.02％的年化费用率,尝试结合风险平价策略思想,按照波动率倒数分配品种在组合内权重,组合的年化收益为15.55％,夏普比为0.66并无显著改善,原因或与商品价格均值回复特征有关.
其他文献
在影响油气资源国对外合作意愿的诸多因素中,一个重要因素是该国对油气产业的依赖度.为评估一国对油气产业的依赖度,可以将区位熵模型定量分析框架应用到国际油气产业合作研究中.本文采用石油天然气产量、国内生产总值历史数据,选取欧亚的俄罗斯、哈萨克斯坦、土库曼斯坦和乌兹别克斯坦,中东的沙特阿拉伯、伊朗、伊拉克和卡塔尔,东南亚的印度尼西亚、马来西亚、越南和文莱,计算这些国家的石油、天然气产业区位熵数据,描述油气产业在其经济中是否具有优势地位以及重要程度变化趋势.国家或企业等政策制定主体可以从产业依赖度这一维度评估油气
1 近期国际石油价格回顾rn1.1 原油:国际油价10月不断冲高,11月小幅下降10月,市场聚焦于天然气价格高企将促使更rn多石油用来满足发电和其他工业需求,叠加冷冬预期之下冬季石油需求可能更为强劲,国际油价不断冲高, 26日布伦特原油近月期货价格达到86.4美元/桶,为2014年10月31日以来最高.10月, WTI、布伦特、阿曼原油期货均价分别为81.22美元/桶、83.75美元/桶和81.81美元/桶,环比分别上升9.68美元/桶、8.87美元/桶和8.82美元/桶.11月以来,“欧佩克+”坚持既定
国外碳排放定价机制一般分为“碳排放权交易体系”和“碳税”.壳牌、bp、道达尔、艾奎诺、埃尼和雷普索尔这6家欧洲主要石油公司均参与欧盟碳排放权交易体系,同时壳牌和雷普索尔受加拿大艾伯塔省碳竞争力激励条例的监管,艾奎诺受挪威碳税监管.这些公司密切跟踪碳排放相关政策和可持续发展进展;综合管理公司所有碳排放交易,降低交易成本;进行碳排放绩效管理,提高项目和设施能效;开发或购买碳信用完成履约义务或兑现自愿减排承诺;引入内部碳排放定价机制,慎重投资决策.它们降低长期油价预测,并提高碳价预测;采用较高的碳价进行敏感性或
农村宅基地是农民重要的生产资料,也是实现财产性收益增加的重要来源.2019年修正的《中华人民共和国土地管理法》(以下简称《土地管理法》)鼓励盘活利用闲置宅基地和闲置住房,但实践中迫切需要厘清产权,明晰功能,探索通过宅基地制度改革实现农民财产性收益增加的可行路径.在梳理中国部分地区宅基地改革实践做法的基础上,提出“还权赋能”视角下宅基地自营、抵押、流转和退出四条实现财产性收益增加的路径,明确了各路径的适用条件和配套措施,指出了不同发展阶段地区因宅基地资产功能、保障功能的侧重不同而运用不同的路径,并就实施过程
国土空间生产、生活与生态(三生)功能评价和耦合协调分析有助于区域国土空间优化利用.本文以淮海经济区20个地级市为研究对象,应用生态位宽度模型和耦合协调度模型研究了2002—2017年的“三生功能”的时空变化特征及其耦合协调度.本文可为跨区域城市群协调发展以及研究区国土空间规划编制提供参考.
国土资源“十三五”规划对于促进自然资源合理利用和保护,提升自然资源对国民经济和社会发展的保障能力具有重大作用.通过对规划实施进度及实施效果的评估,可以总结政策成效和发现短板弱项,并寻求优化规划实施的路径.本文从公众视角通过调研国土资源“十三五”规划实施情况,分析规划中公众重点关注领域和需要强化的内容,客观反映公众对规划实施的意见建议,以期为规划实施机制的完善及自然资源“十四五”规划的制定提供参考和政策建议.
国际油价波动已成为影响社会经济的重要因素之一.现有研究多数集中在石油的商品属性上,分析石油商品基本面对油价的影响.随着地缘政治、事故灾难等突发事件的不断发生,国际油价的波动也受到机构言论和关键事件的影响.引入改进后的PSR(压力-状态-响应)模型,对脉冲式事件、台阶式事件和混合式事件这3类较为典型的重大关键事件进行分析.研究发现,机构言论对国际油价的影响主要体现在以相关关键信息引导石油市场走向的影响因素,进而正向或负向影响市场的预期.关键事件对国际油价的影响分为短期影响和长期影响,短期主要影响石油供需基本
旧村庄改造是提升城市功能品质、提高存量建设用地利用效率的重要途径,但是现实中存在较多旧村庄因新建建筑高度受到特殊控制区规划限制而难以实现盈亏平衡,造成城市更新受阻.本文以广州市为例,分析了旧村庄改造因受规划限制而难以实施的困境,对广州市开发权益转移的探索历程和典型案例进行了回顾,分析了开发权益认定缺乏标准、控规弹性不足、转入区开发强度过高、跨行政区域转移存在利益障碍等实施难点,并提出旧村庄改造开发权益转移的政策建议,以缓解不同区域间旧村庄改造土地权益价值不平衡、不充分的矛盾,实现兼顾改造主体的开发权益和社
通过对风险勘探型、滚动开发型和措施增产型这三类海外油气投资项目的生产曲线、投资成本及未来收益曲线的差异分析,分别构建了海外油气项目投资的风险-效益目标、产量目标、投资总额约束、产能稳定性约束和剩余储量结构约束的计算公式.建立了海外油气投资项目组合多目标0-1规划模型.基于效用理论分析海外油气投资主体对不同优化目标的心理效用,设计了效用感知等势线,从而避免了多目标转化为单目标的目标权重动态性问题.以帕累托解与效用等势线的欧氏距离作为解集排序方法的设计依据,构建了基于效用理论的海外油气项目投资组合优化方法,并
空间控制能力不足一直是矿产资源规划实施的难点.本文分析了前三轮矿产资源规划空间落位衔接要求的演变趋势,总结了新一轮矿产资源规划编制实施面临的新形势,归纳总结了矿产资源规划与国土空间规划衔接的总体要求、技术接口和政策接口,在此基础上,提出了对新一轮矿产资源规划与国土空间规划衔接的思考和建议.