2009年,中国经济仍处于下行通道,需求回落使企业的利润率水平继续下降,上市公司业绩增速将进一步放缓至3%。但估值已经低于15倍的合理水平,流动性状况也有所好转,市场总体将是振荡反弹,投资机会明显多于2008年。
　　本轮政策实施效果将好于2008年,短期有望延续政策推动的估值反弹行情,政策受益板块成为市场反弹的领头羊,周期性和高贝塔行业明显超越市场;中期市场将受制于业绩担忧而再度回调,并在2009年中报披露期间完成一次探底,防御性行业将表现出较好的抗跌性;随着经济增速在2009年下半年企稳,市场预期将趋于好转,业绩复苏推动市场展开中期反弹,股市将迎来长线建仓机会。
　　把握反弹,攻守兼备。针对不同阶段的市场特征,我们的2009年投资策略是:针对振荡反弹的市场特征,在市场反弹中投资周期性和高贝塔行业;针对需求回落的经济环境,在市场筑底中配置需求相对稳定和业绩先期见底的行业。