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【摘 要】本文从养老保险基金投资于资本市场的必要性和可行性、养老保险基金与资本市场的关系着手,就我国养老保险基金的保值增值问题,总结国外经验,并结合我国的实际,从投资政策、投资环境等方面分析和探索我国养老保险基金进入资本市场的方式。
【关键词】养老保险基金;保值增值;投资方式
中图分类号:F840.4 文献标识码:A 文章编号:1009-8283(2010)09-0275-02
1 养老保险基金投资的必要性与可行性
1.1 投资的必要性
(1)应对通货膨胀风险
通货膨胀风险是指由于通货膨胀造成养老保险基金经过长期积累后其实际购买力下降的不确定性。由于养老基金积累的长期性,通货膨胀会对其实际购买力造成很大威胁。为了抵御通货膨胀,金融市场创造了很多通过指数调整以对抗通货膨胀风险的金融产品,因此,养老保险基金应在资本市场进行投资。
(2)应对人口老龄化风险
从我国20世纪70年代后期开始实行计划生育以来,人口年龄结构从“成年型”向“老年型”急剧转变,使得人口老龄化超前经济发展。人口老龄化的迅速提高,使得个人账户养老保险基金要承受即将到来的“银色浪潮”压力。为了满足到期支付的需要,养老保险必须进入资本市场进行投资,缓解养老保险基金的压力。
(3)有助于减轻政府日益增大的费用负担
受经济发展水平及人口增长影响,养老保险基金待遇水平不断攀升,使养老保险基金的收支出现巨大缺口,不得不通过提高基金征缴率和巨额财产补贴的方式弥补基金亏空。养老保险基金入市,促进其在安全营运的前提下,实现较高的投资回报,实现经济的保值增值,既可以降低费用征缴率,也可以较大幅度减轻政府财政负担。
(4)养老保险基金能够改善市场投资者结构
由于养老保险基金是一种劳动补偿的延迟支付,因此养老保险基金对于投资工具的选择往往集中于那些长期投资回报率较高的资产组合,从而能够强化资本市场的长期性投资,有利于改善资本市场结构,提高资本配置效益。
1.2 投资的可行性
(1)性质决定了其投资的可行性
养老保险基金具有备用性和实用性的特点。养老保险基金在不断地提存和赔付运用的过程中,总会有一定数量的资金处于暂时闲置的不用状态,这就产生了养老保险基金的收入和支付在时间上的差异性。养老保险基金在时间上的这种差异性为养老保险基金的投资提供了时间上的可能性。
(2)监管能力的提高提供了有利的环境
目前,我国证券市场和基金管理方面的相关法规和政策正在不断完善和提高,为养老保险基金进入资本市场提供了良好的环境。特别是个人账户养老保险基金制度可以扩大广大受益人群参与社会保障制度,该制度本身就可加强群众对社会保障体系运作的监督。
(3)证券市场的发展为其创造了条件
证券市场给养老保险基金提供了商业化经营和保值增值运作机制,使其能够得到快速积累。随着我国经济和法律发展,我国证券市场在市场规模、交易品种等方面都获得了前所未有的发展,一大批投资理财专家的涌现和成长,也为养老保险基金进入资本市场创造了条件。
另外,因美国次贷危机而引发的全球金融危机,导致资本市场不稳定,但纵观整个经济发展周期,危机终会过去,养老保险基金在资本市场的投资是必然选择,我们应从危机中吸取投资的经验与教训,为危机过后养老保险基金投资做好准备。
2 养老保险基金投资的问题
(1)大量资金缺口使其只能做“无米之炊”
在把以支定收、现收现付的养老保险基金模式改革为部分积累式的、社会统筹与个人账户相结合的养老保险基金模式过程中,由于历史欠账,新老制度衔接留下资金缺口,使很多职工个人账户实际上成为徒有虚名的“空账”和“半空账”。而老龄化社会的提前到来,使我国养老保险基金结余量有逐年递减的趋势。这种状况不改变,势必会影响养老保险基金的积累与投资。
(2)养老保险基金投资效益低下
较之商业性保险机构的基金运营,政府干预的养老保险基金投资经常处于低效率状态,缺乏竞争机制,规则和制度不健全,政府失灵尤为明显,养老保险基金投资呈现负效益。
(3)养老保险基金贬值风险较大
由于个人账户中的基金采取的是基金制的筹集方式,所以作为一项长期的货币收支计划,基金制下积累的巨额资金容易受通货膨胀的影响,导致养老保险基金的贬值,从而影响个人账户保值增值目标的实现。
(4)对养老保险基金投资的限制造成其进入资本市场障碍
我国养老保险基金投资受到政府种种限制,投资的单一性没办法使其通过组合投资,分散风险。面对我国人口老龄化社会提早到来的情况,养老保险基金稍不小心就会陷入“基金收入减少——缴费大大提高——支付困难”的恶性循环中。
(5)基金管理机构“政事不分”“管理重叠”
虽然各级政府组建了各级基金管理机构,但因“政事不分”,管理机构不具有投资营运的决策权和管理能力,结果照成管理混乱,责任不明确。我国养老保险体制不顺畅,众多机构参与社会保障管理,形成了部门分割、地区分割、所有制分割的混乱局面,养老保险基金擅自被挪用、挤占现象十分严重。
3 养老保险基金的投资思路
由于养老保险基金特殊的用途和作用,安全性被摆在了第一位,然而安全性并不意味着要保持十足的流动性,收益性也并不限于追求稳定但低微的收益率,所以,养老保险的投资应转变思路。
(1)实行多元化投资以分散投资风险
实践已证实,银行存款和国债不是养老保险基金的保险箱。实行在时间和方式上的多元化投资,一方面可以将风险分散在各投资渠道上,除非发生全面的经济倒退,否则基金的安全可以得到保证;另一方面,通过投资于一些具有发展前景、获利能力强的项目上,在相互弥补盈亏之后仍可有净收益,实现基金的增值。
(2)建立健全养老保险基金投资监督管理体系
建立健全养老保险基金投资监督管理体系应设立养老保险基金审议监督委员会,由有关专家参加,定期或不定期报告养老保险基金投资营运和增值情况。同时,养老保险的监督机构、审计机构将有权监控保险基金的投资营运情况并同时调查处理投资管理中存在的各种问题。
(3)政府部门实现“政事分家”
政府应当从具体管理经营事务中摆脱出来,真正担负起指导和监督的职责。如制订与养老保险基金的投资营运相应的法规和政策来指导基金管理机构的营运活动;规定各种投资方式所占资金的比例;规定基金投资收益的最低标准;组织有关部门对管理机构的基金投资营运进行检查监督。
(4)调整养老保险基金投资政策
基于养老保险基金对资产投资风险—收益的特殊要求,客观上需要有关政府部门对此做出科学安排,应能够随着我国资本市场的深化妥善调整投资政策,真正有效地通过养老保险基金进入资本市场促进我国资本市场效率的提高及经济的可持续发展。
4 结语
养老基金投资于资本市场不仅有利于养老基金是保值增值、提高收益率,而且对资本市场的发展与稳定有促进作用。同时,由于养老保险的特殊性,要求养老保险基金在资本市场投资时选择投资工具要慎重,在认识养老保险基金投资工具的特点后,才能对养老保险基金投资提出对策以及对养老保险基金投资加强管理提出合理意见。从我国资本市场状况和养老金自身的现状来看,养老保险基金进入资本市场是一个必然趋势。当前应当建立资本市场稳固的基础设施、完善环境条件和提高基金自身的质量,养老保险基金进入资本市场便指日可待。
参考文献:
[1] 焦红丽. 当前我国养老保险基金投资面临的风险及防范路径的选择[J].中国经贸导刊,2010,(01)
[2] 周寻.金融危机下养老保险基金投资新思考[J]. 辽宁经济,2009,(08)
[3] 彭鸣,李密.论养老保险基金与资本市场[J].商场现代化,2007,(02)
【关键词】养老保险基金;保值增值;投资方式
中图分类号:F840.4 文献标识码:A 文章编号:1009-8283(2010)09-0275-02
1 养老保险基金投资的必要性与可行性
1.1 投资的必要性
(1)应对通货膨胀风险
通货膨胀风险是指由于通货膨胀造成养老保险基金经过长期积累后其实际购买力下降的不确定性。由于养老基金积累的长期性,通货膨胀会对其实际购买力造成很大威胁。为了抵御通货膨胀,金融市场创造了很多通过指数调整以对抗通货膨胀风险的金融产品,因此,养老保险基金应在资本市场进行投资。
(2)应对人口老龄化风险
从我国20世纪70年代后期开始实行计划生育以来,人口年龄结构从“成年型”向“老年型”急剧转变,使得人口老龄化超前经济发展。人口老龄化的迅速提高,使得个人账户养老保险基金要承受即将到来的“银色浪潮”压力。为了满足到期支付的需要,养老保险必须进入资本市场进行投资,缓解养老保险基金的压力。
(3)有助于减轻政府日益增大的费用负担
受经济发展水平及人口增长影响,养老保险基金待遇水平不断攀升,使养老保险基金的收支出现巨大缺口,不得不通过提高基金征缴率和巨额财产补贴的方式弥补基金亏空。养老保险基金入市,促进其在安全营运的前提下,实现较高的投资回报,实现经济的保值增值,既可以降低费用征缴率,也可以较大幅度减轻政府财政负担。
(4)养老保险基金能够改善市场投资者结构
由于养老保险基金是一种劳动补偿的延迟支付,因此养老保险基金对于投资工具的选择往往集中于那些长期投资回报率较高的资产组合,从而能够强化资本市场的长期性投资,有利于改善资本市场结构,提高资本配置效益。
1.2 投资的可行性
(1)性质决定了其投资的可行性
养老保险基金具有备用性和实用性的特点。养老保险基金在不断地提存和赔付运用的过程中,总会有一定数量的资金处于暂时闲置的不用状态,这就产生了养老保险基金的收入和支付在时间上的差异性。养老保险基金在时间上的这种差异性为养老保险基金的投资提供了时间上的可能性。
(2)监管能力的提高提供了有利的环境
目前,我国证券市场和基金管理方面的相关法规和政策正在不断完善和提高,为养老保险基金进入资本市场提供了良好的环境。特别是个人账户养老保险基金制度可以扩大广大受益人群参与社会保障制度,该制度本身就可加强群众对社会保障体系运作的监督。
(3)证券市场的发展为其创造了条件
证券市场给养老保险基金提供了商业化经营和保值增值运作机制,使其能够得到快速积累。随着我国经济和法律发展,我国证券市场在市场规模、交易品种等方面都获得了前所未有的发展,一大批投资理财专家的涌现和成长,也为养老保险基金进入资本市场创造了条件。
另外,因美国次贷危机而引发的全球金融危机,导致资本市场不稳定,但纵观整个经济发展周期,危机终会过去,养老保险基金在资本市场的投资是必然选择,我们应从危机中吸取投资的经验与教训,为危机过后养老保险基金投资做好准备。
2 养老保险基金投资的问题
(1)大量资金缺口使其只能做“无米之炊”
在把以支定收、现收现付的养老保险基金模式改革为部分积累式的、社会统筹与个人账户相结合的养老保险基金模式过程中,由于历史欠账,新老制度衔接留下资金缺口,使很多职工个人账户实际上成为徒有虚名的“空账”和“半空账”。而老龄化社会的提前到来,使我国养老保险基金结余量有逐年递减的趋势。这种状况不改变,势必会影响养老保险基金的积累与投资。
(2)养老保险基金投资效益低下
较之商业性保险机构的基金运营,政府干预的养老保险基金投资经常处于低效率状态,缺乏竞争机制,规则和制度不健全,政府失灵尤为明显,养老保险基金投资呈现负效益。
(3)养老保险基金贬值风险较大
由于个人账户中的基金采取的是基金制的筹集方式,所以作为一项长期的货币收支计划,基金制下积累的巨额资金容易受通货膨胀的影响,导致养老保险基金的贬值,从而影响个人账户保值增值目标的实现。
(4)对养老保险基金投资的限制造成其进入资本市场障碍
我国养老保险基金投资受到政府种种限制,投资的单一性没办法使其通过组合投资,分散风险。面对我国人口老龄化社会提早到来的情况,养老保险基金稍不小心就会陷入“基金收入减少——缴费大大提高——支付困难”的恶性循环中。
(5)基金管理机构“政事不分”“管理重叠”
虽然各级政府组建了各级基金管理机构,但因“政事不分”,管理机构不具有投资营运的决策权和管理能力,结果照成管理混乱,责任不明确。我国养老保险体制不顺畅,众多机构参与社会保障管理,形成了部门分割、地区分割、所有制分割的混乱局面,养老保险基金擅自被挪用、挤占现象十分严重。
3 养老保险基金的投资思路
由于养老保险基金特殊的用途和作用,安全性被摆在了第一位,然而安全性并不意味着要保持十足的流动性,收益性也并不限于追求稳定但低微的收益率,所以,养老保险的投资应转变思路。
(1)实行多元化投资以分散投资风险
实践已证实,银行存款和国债不是养老保险基金的保险箱。实行在时间和方式上的多元化投资,一方面可以将风险分散在各投资渠道上,除非发生全面的经济倒退,否则基金的安全可以得到保证;另一方面,通过投资于一些具有发展前景、获利能力强的项目上,在相互弥补盈亏之后仍可有净收益,实现基金的增值。
(2)建立健全养老保险基金投资监督管理体系
建立健全养老保险基金投资监督管理体系应设立养老保险基金审议监督委员会,由有关专家参加,定期或不定期报告养老保险基金投资营运和增值情况。同时,养老保险的监督机构、审计机构将有权监控保险基金的投资营运情况并同时调查处理投资管理中存在的各种问题。
(3)政府部门实现“政事分家”
政府应当从具体管理经营事务中摆脱出来,真正担负起指导和监督的职责。如制订与养老保险基金的投资营运相应的法规和政策来指导基金管理机构的营运活动;规定各种投资方式所占资金的比例;规定基金投资收益的最低标准;组织有关部门对管理机构的基金投资营运进行检查监督。
(4)调整养老保险基金投资政策
基于养老保险基金对资产投资风险—收益的特殊要求,客观上需要有关政府部门对此做出科学安排,应能够随着我国资本市场的深化妥善调整投资政策,真正有效地通过养老保险基金进入资本市场促进我国资本市场效率的提高及经济的可持续发展。
4 结语
养老基金投资于资本市场不仅有利于养老基金是保值增值、提高收益率,而且对资本市场的发展与稳定有促进作用。同时,由于养老保险的特殊性,要求养老保险基金在资本市场投资时选择投资工具要慎重,在认识养老保险基金投资工具的特点后,才能对养老保险基金投资提出对策以及对养老保险基金投资加强管理提出合理意见。从我国资本市场状况和养老金自身的现状来看,养老保险基金进入资本市场是一个必然趋势。当前应当建立资本市场稳固的基础设施、完善环境条件和提高基金自身的质量,养老保险基金进入资本市场便指日可待。
参考文献:
[1] 焦红丽. 当前我国养老保险基金投资面临的风险及防范路径的选择[J].中国经贸导刊,2010,(01)
[2] 周寻.金融危机下养老保险基金投资新思考[J]. 辽宁经济,2009,(08)
[3] 彭鸣,李密.论养老保险基金与资本市场[J].商场现代化,2007,(02)