与上月先升后跌的走势截然相反的是，本月(10月16日～11月15日)大盘呈现深v型走势。受外围金融形势迅速恶化的打击，下滑再创本轮调整新低1664.93点，随后在政府的一系列巨量经济刺激举措支持下，大盘成交量较前期放大1倍，并翻身向上以周涨幅近13.66％的升势逼近2000点关口，收于1986.44点，基本上收复了本月前期的跌幅。
　　
　　金融海啸向实体经济蔓延A股深受其累
　　
　　尽管10月政府密集出台了一系列刺激经济和股市的政策，但公司三季报业绩均显示中国经济已经开始加入全球经济下行周期，投资者信心继续低迷。上证指数10月创下14年来最大的月跌幅，累计高达24.6％。11月初举行的国务院常务会议出台了10大刺激经济政策，显示政府以拉动固定资产投资及促进内需作为对抗全球经济下行的举措，巨额的财政支出刺激股市放量上涨。
　　一系列数字显示，发展中国家已经不可避免地被卷进金融风暴的漩涡。受愈演愈烈的国际金融危机导致外部需求减弱的影响，中国经济回落的速度超于预期。10月份工业增加值同比仅增8.2％，为7年来新低。
　　三季度上市公司业绩的披露显示，企业利润受到内外经济环境恶化的拖累，三季度单季净利润出现继2006年来首次负增长，同比下降10％。若扣除金融业后上司公司净利润出现连续三季度负增长。季报显示，除石油石化及电力因价格管制而利润同比大幅倒退外，保险证券由于股市连续下挫出现负增长。航空、机场、汽车零部件、电子元器件及软件服务由于经济景气度及外需下降，利润也出现负增长。
　　
　　刺激方案难改经济波动结合周期慎选股
　　
　　近期公布的进一步扩大内需、促进经济增长的10项措施，给投资者信心打了一注强心剂，也引发了自本轮股市下调以来少见的强烈升幅。这些措施对基建、交通、环保、农业、金融、医药、科技、灾后重建等方面均有触及。但是，这一系列政策对实体经济的具体影响程度及其时效性仍然值得深入观察。一般来说政策的滞后效应为6～12个月，政策效果预计至少到2007年中期才能显现。
　　鉴于过往中国在面对经济紧缩时的政策经验，虽然财政支出引发的需求不能扭转相关产品(如电力、煤炭、钢铁、水泥、金属等)价格下滑的走势，但一定程度上能增加那些强周期性的企业需求，实体经济仍然存在下滑的可能。另外，经济刺激计划其中包含一些原定投资计划，也有部分资金可能来自政府所属的国有企业，因此这里面包含多少新增投资计划，有多少来自政府预算等等细节也会影响其对各行业经济的推动效果和持续性。
　　稳健的投资者在政府减息及经济下行过程中可供选择的投资方向是政府债券、估值接近历史低点的防守型行业或景气度受益基建计划的相关企业，如大众消费品、医药、电信、公路、铁路建设及输配电设备行业龙头。从周期选股的角度应避开强周期性行业，如钢铁、大宗消费品、采掘、航空、金融、地产等。
　　
　　个股反弹　行业表现不一
　　
　　在全球经济陷入低潮国际大宗商品价格大幅回落时，强周期性板块如金融、钢铁、煤炭、石油、有色金属、化工化纤、造纸、航空、港口、海运等板块本月跌幅居前。而机械制造、电力设备、建筑材料、铁路设备在受到刺激经济方案推动下最终涨幅居前。较少受经济景气波动影响的医药、通信、食品饮料等板块较为抗跌。
　　
　　通信服务业
　　通信服务业整体市盈率21倍，市净率1.5倍。得益于较高的准入门槛及政策保护，通信运营商商业景气度较少受到经济回落的冲击。前三季度了大运营商收入增速同比增10％，净利润同比增28％。虽然收入及净利润分别较上半年回落0.9％及7.4％，但跟其他行业相比，需求及利润率相对较为稳定。我国目前移动电话渗透率仅47％，宽带用户仅8081万户，未来仍有较大开拓空间。同时，3G及增值业务也将成为原有市场中新的增长机会。设备制造商由于竞争较大且部分企业受外需放缓影响，经营环境各异。不过，优秀的行业龙头将得益于新一轮电信投资高潮或受到相关政策支持。
　　
　　食品饮料业
　　食品饮料行业整体市盈率30倍，市净率4.8倍，估值较股市平均水平高。前三季度收入增长从去年同期20％降至15％，利润增长从43％降至32％。行业龙头企业抗风险能力更优，收入和利润增速基本与去年持平。
　　另外，随着下半年以来原材料价格开始大幅回落，企业成本压力得到缓解。龙头企业前三季度毛利率略高于上年同期水平。其中白酒企业市盈率约18倍，虽然各项指标增长速度开始出现放缓，但仍保持较其他子行业更高的水平。品牌美誉度高、群众消费基础广泛且客户资源集中在北方的酒类企业将会较少受到冲击，同时本轮经济减速将给龙头企业提供行业整合的机会。