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〔内容提要〕 截至2019年底，我国已连续11年成为世界最大的汽车市场，拥有高新技术和雄厚资金的外商正逐步扩大在华的投资，这无异于增加了国内企业抢夺市场的压力。我国车企虽然也在加强投资力度，但忽略了对投资效率的重视。本文立足于DF汽车公司，深入剖析该公司非效率投资存在的原因，并提出改善建议。
〔关键词〕 投资效率 竞争加剧 汽车企业
一、公司概况
1969年创建的DF汽车公司，总部位于武汉，致力于汽车整车及零部件的研发、生产和销售。自开工建设以来，DF汽车公司积极进取，逐步形成了1+1+N的研发体系，在国内20多个城市进行产业布局，建有海外研发基地、制造基地、营销平台。
二、投资现状与隐患
一直以来，DF汽车公司在我国车企排名中保持领先地位，不断加大投资力度，并呈现出以下特征：一是规模化、一体化投资增多。二是资金、技术密集型项目增加。三是逐步建设点线面式的产业布局。然而，一个企业要想长远发展不能仅关注投资规模，还应该重视投资效果，即投资效率问题。
本文借鉴Hackel和Livnat的方法来验证DF汽车公司是否存在非效率投资，将“资本支出增长率”与“销售成本增长率”对比，若前者大于后者，则投资过度，反之投资不足。同时，运用公式“过度投资数=资本支出*（资本支出增长率-销售成本增长率）”计算过度投资额，具体见表1。
从表1可以看出，2008—2018年期间的2008年、2010年、2012年、2015年、2018年，这五年DF汽车公司资本支出增长率大于销售成本增长率，且2015年过度投资额高达2.18亿元;其余六年投资不足，2009年两增长率之差出现-118.23%的情况，说明该年存在严重的投资不足。從平均值角度看，差值高达10.07%，过度投资额超5000万元。整体而言，过度投资与投资不足错综交叉变化，企业的发展毫无规律可言。而非效率投资不仅造成资源浪费，更会给公司带来沉痛打击。这就需要深入探究该公司近年来的发展路径并找出成因，避免再次发生。
三、非效率投资的成因分析
1.国际关系影响。国际关系瞬息万变，直接影响到DF汽车公司的投资效率。仔细分析公司的收入来源，郑州日产具有突出贡献。由于2012年“钓鱼岛事件”郑州日产销量比计划减少2万辆;两大日系品牌DF日产和DF本田销量也不理想。投资多且销量少，该年出现过度投资就不足为奇了。
2.行业竞争加剧。近几年，我国车企不仅要面对国内对手的竞争，还要应对拥有强大高新技术和资金实力的外商，这无异于增加了抢夺市场的压力。截至2018年8月13日，不完全统计的49家新势力造车企业、美国电动汽车品牌特斯拉都对DF汽车公司带来了巨大挑战。同时，原材料、人工等成本的持续上升也致使公司一些年份两增长率之差出现负值，呈现投资不足的状态。
3.供应链发展不足。供应链建设与管理是车企的难题。一辆汽车至少有7000个零部件，研发、小批量生产、测试、制定标准、大批量生产等环节缺一不可。另外，从制定标准到大批量生产之间还有难以想象的复杂流程。与上汽集团、江淮汽车的横向对比发现，在供应链布局方面DF汽车公司存在滞后性，这就为连年的投资不足埋下了祸根。
四、结论与建议
本文以Hackel和Livnat的方法为基础，对DF汽车公司的投资效率进行探究发现，在2008—2018年的11年之中，过度投资与投资不足错综交叉变化，企业发展没有规律性。究其原因，主要是受国际关系变化、行业竞争加剧、供应链发展不足的影响。通过上述分析，本文从三个方面提出对策建议。
1.全方位投资。公司应遵循“不要将鸡蛋放进同一个篮子”的经典理论，着力打造其他系列汽车品牌成为主要收入来源，与海外不同国家厂商建立长期合作关系。认真进行市场调研，还应将环境保护、劳动安全和资金筹措作为投资考量的因素，实施全方位投资的战略。
2.提高行业竞争力。2019年，世界新能源汽车大会以“新能源汽车如何安全更环保”为主题。显然为车企指明了未来发展方向。虽然在该领域DF汽车公司很早就开始布局，但早年推行的品牌价格集中，与对手竞争中未占得优势。因此，公司需要布局高端新能源汽车品牌，如果能在新能源汽车安全问题、新型电池开发和退役电池处理方面取得新突破，就会率先在消费者心中树立安全环保的形象，更有利于提高行业竞争力。
3.完善供应链发展。对于供应链的发展，企业高层应在决策时进行系统考虑，在供销厂商地理分布、供应流程方面作出合理规划，在投资新建、外包合作等方式中作出正确选择。公司也可以通过产品线的持续延伸不断调整产品结构，完善相应的供应链。另外，还要对近年来重点投入的新能源销售渠道建设、网约车出行服务、氢燃料电池汽车研发等项目加强管理，完善供应链发展。
（作者单位：青海民族大学）
责任编辑：宋 爽
〔关键词〕 投资效率 竞争加剧 汽车企业
一、公司概况
1969年创建的DF汽车公司，总部位于武汉，致力于汽车整车及零部件的研发、生产和销售。自开工建设以来，DF汽车公司积极进取，逐步形成了1+1+N的研发体系，在国内20多个城市进行产业布局，建有海外研发基地、制造基地、营销平台。
二、投资现状与隐患
一直以来，DF汽车公司在我国车企排名中保持领先地位，不断加大投资力度，并呈现出以下特征：一是规模化、一体化投资增多。二是资金、技术密集型项目增加。三是逐步建设点线面式的产业布局。然而，一个企业要想长远发展不能仅关注投资规模，还应该重视投资效果，即投资效率问题。
本文借鉴Hackel和Livnat的方法来验证DF汽车公司是否存在非效率投资，将“资本支出增长率”与“销售成本增长率”对比，若前者大于后者，则投资过度，反之投资不足。同时，运用公式“过度投资数=资本支出*（资本支出增长率-销售成本增长率）”计算过度投资额，具体见表1。
从表1可以看出，2008—2018年期间的2008年、2010年、2012年、2015年、2018年，这五年DF汽车公司资本支出增长率大于销售成本增长率，且2015年过度投资额高达2.18亿元;其余六年投资不足，2009年两增长率之差出现-118.23%的情况，说明该年存在严重的投资不足。從平均值角度看，差值高达10.07%，过度投资额超5000万元。整体而言，过度投资与投资不足错综交叉变化，企业的发展毫无规律可言。而非效率投资不仅造成资源浪费，更会给公司带来沉痛打击。这就需要深入探究该公司近年来的发展路径并找出成因，避免再次发生。
三、非效率投资的成因分析
1.国际关系影响。国际关系瞬息万变，直接影响到DF汽车公司的投资效率。仔细分析公司的收入来源，郑州日产具有突出贡献。由于2012年“钓鱼岛事件”郑州日产销量比计划减少2万辆;两大日系品牌DF日产和DF本田销量也不理想。投资多且销量少，该年出现过度投资就不足为奇了。
2.行业竞争加剧。近几年，我国车企不仅要面对国内对手的竞争，还要应对拥有强大高新技术和资金实力的外商，这无异于增加了抢夺市场的压力。截至2018年8月13日，不完全统计的49家新势力造车企业、美国电动汽车品牌特斯拉都对DF汽车公司带来了巨大挑战。同时，原材料、人工等成本的持续上升也致使公司一些年份两增长率之差出现负值，呈现投资不足的状态。
3.供应链发展不足。供应链建设与管理是车企的难题。一辆汽车至少有7000个零部件，研发、小批量生产、测试、制定标准、大批量生产等环节缺一不可。另外，从制定标准到大批量生产之间还有难以想象的复杂流程。与上汽集团、江淮汽车的横向对比发现，在供应链布局方面DF汽车公司存在滞后性，这就为连年的投资不足埋下了祸根。
四、结论与建议
本文以Hackel和Livnat的方法为基础，对DF汽车公司的投资效率进行探究发现，在2008—2018年的11年之中，过度投资与投资不足错综交叉变化，企业发展没有规律性。究其原因，主要是受国际关系变化、行业竞争加剧、供应链发展不足的影响。通过上述分析，本文从三个方面提出对策建议。
1.全方位投资。公司应遵循“不要将鸡蛋放进同一个篮子”的经典理论，着力打造其他系列汽车品牌成为主要收入来源，与海外不同国家厂商建立长期合作关系。认真进行市场调研，还应将环境保护、劳动安全和资金筹措作为投资考量的因素，实施全方位投资的战略。
2.提高行业竞争力。2019年，世界新能源汽车大会以“新能源汽车如何安全更环保”为主题。显然为车企指明了未来发展方向。虽然在该领域DF汽车公司很早就开始布局，但早年推行的品牌价格集中，与对手竞争中未占得优势。因此，公司需要布局高端新能源汽车品牌，如果能在新能源汽车安全问题、新型电池开发和退役电池处理方面取得新突破，就会率先在消费者心中树立安全环保的形象，更有利于提高行业竞争力。
3.完善供应链发展。对于供应链的发展，企业高层应在决策时进行系统考虑，在供销厂商地理分布、供应流程方面作出合理规划，在投资新建、外包合作等方式中作出正确选择。公司也可以通过产品线的持续延伸不断调整产品结构，完善相应的供应链。另外，还要对近年来重点投入的新能源销售渠道建设、网约车出行服务、氢燃料电池汽车研发等项目加强管理，完善供应链发展。
（作者单位：青海民族大学）
责任编辑：宋 爽