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摘要：远期结售汇的应用，主要是对当期成本进行锁定，以此达到保值避险效果。在外汇业务开办以来，在外汇金融市场的多次强烈波动之下，远期结售汇在风险规避上发挥了显著效果，降低了外汇市场的损失。因其在风险规避中发挥的效果，远期结售汇成为我国企业对外发展的重要业务，为企业外汇保值提供了良好保障。不过，在远期结售汇的定价方面，即使市场完备，仍存在一定问题，制约了其效用发挥，增大了市场风险。
关键词：完备市场 远期结售汇 定价问题 措施
近年来，我国金融体制的改革不断深化，经济全球化不断深入，国际之间的经济交流不断增多，远期结售汇的业务作为企业外汇交易、套期保值的重要工具，其作用日益突出[1]。尤其是人民币汇率机制不断改革，外汇管理改革步伐进一步加快，企业越来越多的参与进国际市场，远期结售汇的业务应用逐渐增多，外汇交易期限的限制逐渐放开，扩大了远期结售汇业务的范围，市场交易主体不断扩大，市场逐渐完备。不过，在远期结售汇的定价方面，新的问题不断产生，本文对此展开探析。
一、远期结售汇的简单概述
远期结售汇，主要是指汇价确定在前，外汇实际收支在后的一种金融业务。在远期结售汇的业务办理中，企业应积极与银行之间协商并签订专业合同，确定将来所办理的结售汇业务内容，如：结汇或售汇、人民币所兑的外汇币种、兑换金额、兑换汇率、交割期限等。在合同规定的交割日期，企业需要依照合同内确定的币种、汇率、金额等办理结汇业务或者售汇业务，如此，企业方能更全面掌握外汇汇率变化，以远期结售汇锁定企业成本，规避汇率风险，提高企业在外贸交易市场的竞争力。
二、完备市场下的远期结售汇定价问题
社会在迅猛发展，金融体制的改革不断深入，我国币种利率的市场化在稳步推进，货币市场也在逐渐完善，此时，远期结售汇逐渐成外贸企业发展必不可少的业务，用来时刻掌握国际市场变动，准确预估外汇汇率变化，有效控制汇率风险。可以说，随着市场的完备，远期结售汇的重要性日益提升。虽然，互联网+模式的不断深入，金融行业在不断发展，企业所开展的远期结售汇业务市场的交易主体不断扩充，业务覆盖面积明显扩大，外汇兑换的交易自主性增大。但是，市场不断完备，不同国家间的经济发展以及币种价值的变动，远期结售汇开展业务时，定价方面存在的问题，很难保障人民币种与所兑换的外汇价值相差无几，增大了外汇业务中的种种风险。
实际上，在外汇买卖过程中，汇率风险直接由市场参与的不同方承担，而兑换汇价则直接由市场决定[2]。因为，在远期外汇兑换中，若兑换价位与市场发展相符，则无论兑换金额大小，兑换时间差异，都能够在当时市场上寻找到愿意接受该价位的对象进行交易，企业在任意一笔外汇兑换业务中，总能够在国际市场进行反向交易，有效控制风险的发生。但是，在人民币与外币间进行远期交易时，我国对外汇管制的严格要求，导致汇价难以自由浮动。同时，企业自身在结售汇过程中，也受到严格条件的限制，成为外汇交易敞口头寸的风险承担方。如此，如何根据市场情况对外汇进行定价，保障市场能够接受该定价并与银行进行外汇交易，同时，降低自身所承担的汇率风险，成为难题。即使企业能够根据市场情况，远期结售汇交易中反向对冲，有效规避汇率风险，却无法对敞口头寸进行有效补充。若所有银行出现严重敞口头寸，汇率一旦变动，极易给外贸企业带来较大汇率风险，为企业带来大量资金损失。总体来讲，定价不合理成为远期结售汇业务展开的一大制约，如何通过科学手段，解决远期结售汇的定价问题，保障定价合理性，成为外贸企业对外交易、发展远期结售汇、降低风险、杜绝金融风险的关键。
三、完备市场下保障远期结售汇定价科学性的措施
（一）严格遵照远期结售汇的定价原理
实际上，无论是远期结售汇，还是人民币与外币的兑换业务，其定价原理都是“利率平价”，展现了利率、汇率间的关系。在利率平价中，直接将远期交易、即期交易的汇差与交易货币间存在的利息差异等同，若汇差与利息差之间不同，极易导致套利问题。而利率平价的关系，直接影响着远期结售汇的定价，严格遵循利率平价，有助于保障定价的科学性，推动远期结售汇的科学展开与外汇业务的迅猛发展。
（二）扩大市场交易的主体，打破实需交易限制
在远期结售汇的业务开展中，定价科学性非常关键，直接影响着业务的顺利进行，关系着风险规避的效果[3]。而在外汇市场交易中，企业应积极扩大交易主体，打破实需交易间的限制，才能有效保障定价的科学性。首先，对于参与进结售汇业务的企业，可将其扩大至自然人，以此规避主体狭窄问题，为汇价制定的代表性奠定基础。其次，外贸企业在不断发展中，内部制度逐渐完善，实需交易过程出现种种限制，导致定价的诸多问题。对此，打破限制，使交易企业能够将利润最大化作为发展原则，开展外汇虚盘业务，保障远期结售汇的市场真实且接近汇价走私，准确展现市场的预期效果，提高定价的可用性。
（三）完善外汇交易系统，为远期结售汇的定价提供帮助
在远期结售汇的业务开展中，为保障定价的科学性，应积极利用互联网构建外汇交易系统，全面收集外汇交易的全部信息，为外汇交易的市场定价提供数据支持，保障定价的合理性，为远期结售汇的顺利开展奠定基础。首先，在企业外汇业务开展前，应建立远期结售汇的交易系统，并保障系统中涉及交易日、交易期限、交割日、交易比重、签约价格、签约金额等，通过查询数据、核算汇价、监管交易的全过程，为汇价的制定提供数据支撑。其次，国家应放开外贸企业的权限，允许企业依照汇率风险对外汇交易自主定价，掌握远期结售汇的定价与签约金额的关系，为定价全过程提供指导。最后，企业应制定专业监管部门，使其拥有全面监督的权力，对企业远期结售汇的定价制定进行监督，以此保障定价达到市场预期，完善远期结售汇业务。
（四）加大宣传培训，提高业务人员的专业素养
在远期结售汇的定价中，部分专业人员的素养未达到标准，是导致定价问题的重点。对此，首先，外汇局应重视企业相关业务人员的培训，全面监督远期结售汇的业务全过程，正确引导企业外汇交易，使其在开展远期结售汇的业务时，能够正确了解汇率风险，以此更好为企业发展提供服务，杜绝外汇投机行为[4]。其次，应加强业務人员的职业道德提升，增强业务人员的工作责任心，使其在定价中更加投入，提高定价的科学性。最后，加强宣传培训，提高企业对专业外汇人员的重视度，带领员工参与外汇管理局，中国信用保险公司，建设银行，农业银行和浦发银行等的讲座，使其能够系统了解在企业对外交易中存在哪些外汇风险，包括交易风险，会计风险和经济风险;了解次要分险和主要风险;了解哪一种货币风险小，哪一种货币风险较大，持有风险的时间的长短;从不同角度了解风险的度量方法，识别风险、度量风险和规避风险，以此增强业务人员专业素养，有效杜绝定价问题。
四、总结
总而言之，经济全球化在不断深入，国家之间的经济交流不断加深。在经济交易中，货币间的兑换必不可缺，然而，不同国家的货币价值不同，如何保障所兑换货币价值等同，以此杜绝外汇交易风险，成为企业对外贸易的重点。对此，在远期结售汇中，严格遵照远期结售汇的定价原理，扩大市场交易的主体，打破实需交易限制，完善外汇交易系统，加大业务人员培训，全面杜绝远期结售汇的定价问题，提高定价合理性，推动远期结售汇的发展壮大，进一步推动国家之间的交流。
参考文献：
[1]何玺.远期结售汇在企业外汇风险管理中的应用[J].中国市场，2017（10）：46-49.
[2]王敏.企业集团财务公司开办远期结售汇业务的可能性和前景[J].现代商业，2015（26）：118-119.
[3]韩会师.人民币中间价基本定价规则[J].金融博览，2016（6）：54-55.
[4]高珊.人民币外汇期权标的波动率统计分析及产品设计[D].哈尔滨工业大学，2015（5）：34-34.
（作者单位：厦门市磊艺进出口贸易有限公司）
关键词：完备市场 远期结售汇 定价问题 措施
近年来，我国金融体制的改革不断深化，经济全球化不断深入，国际之间的经济交流不断增多，远期结售汇的业务作为企业外汇交易、套期保值的重要工具，其作用日益突出[1]。尤其是人民币汇率机制不断改革，外汇管理改革步伐进一步加快，企业越来越多的参与进国际市场，远期结售汇的业务应用逐渐增多，外汇交易期限的限制逐渐放开，扩大了远期结售汇业务的范围，市场交易主体不断扩大，市场逐渐完备。不过，在远期结售汇的定价方面，新的问题不断产生，本文对此展开探析。
一、远期结售汇的简单概述
远期结售汇，主要是指汇价确定在前，外汇实际收支在后的一种金融业务。在远期结售汇的业务办理中，企业应积极与银行之间协商并签订专业合同，确定将来所办理的结售汇业务内容，如：结汇或售汇、人民币所兑的外汇币种、兑换金额、兑换汇率、交割期限等。在合同规定的交割日期，企业需要依照合同内确定的币种、汇率、金额等办理结汇业务或者售汇业务，如此，企业方能更全面掌握外汇汇率变化，以远期结售汇锁定企业成本，规避汇率风险，提高企业在外贸交易市场的竞争力。
二、完备市场下的远期结售汇定价问题
社会在迅猛发展，金融体制的改革不断深入，我国币种利率的市场化在稳步推进，货币市场也在逐渐完善，此时，远期结售汇逐渐成外贸企业发展必不可少的业务，用来时刻掌握国际市场变动，准确预估外汇汇率变化，有效控制汇率风险。可以说，随着市场的完备，远期结售汇的重要性日益提升。虽然，互联网+模式的不断深入，金融行业在不断发展，企业所开展的远期结售汇业务市场的交易主体不断扩充，业务覆盖面积明显扩大，外汇兑换的交易自主性增大。但是，市场不断完备，不同国家间的经济发展以及币种价值的变动，远期结售汇开展业务时，定价方面存在的问题，很难保障人民币种与所兑换的外汇价值相差无几，增大了外汇业务中的种种风险。
实际上，在外汇买卖过程中，汇率风险直接由市场参与的不同方承担，而兑换汇价则直接由市场决定[2]。因为，在远期外汇兑换中，若兑换价位与市场发展相符，则无论兑换金额大小，兑换时间差异，都能够在当时市场上寻找到愿意接受该价位的对象进行交易，企业在任意一笔外汇兑换业务中，总能够在国际市场进行反向交易，有效控制风险的发生。但是，在人民币与外币间进行远期交易时，我国对外汇管制的严格要求，导致汇价难以自由浮动。同时，企业自身在结售汇过程中，也受到严格条件的限制，成为外汇交易敞口头寸的风险承担方。如此，如何根据市场情况对外汇进行定价，保障市场能够接受该定价并与银行进行外汇交易，同时，降低自身所承担的汇率风险，成为难题。即使企业能够根据市场情况，远期结售汇交易中反向对冲，有效规避汇率风险，却无法对敞口头寸进行有效补充。若所有银行出现严重敞口头寸，汇率一旦变动，极易给外贸企业带来较大汇率风险，为企业带来大量资金损失。总体来讲，定价不合理成为远期结售汇业务展开的一大制约，如何通过科学手段，解决远期结售汇的定价问题，保障定价合理性，成为外贸企业对外交易、发展远期结售汇、降低风险、杜绝金融风险的关键。
三、完备市场下保障远期结售汇定价科学性的措施
（一）严格遵照远期结售汇的定价原理
实际上，无论是远期结售汇，还是人民币与外币的兑换业务，其定价原理都是“利率平价”，展现了利率、汇率间的关系。在利率平价中，直接将远期交易、即期交易的汇差与交易货币间存在的利息差异等同，若汇差与利息差之间不同，极易导致套利问题。而利率平价的关系，直接影响着远期结售汇的定价，严格遵循利率平价，有助于保障定价的科学性，推动远期结售汇的科学展开与外汇业务的迅猛发展。
（二）扩大市场交易的主体，打破实需交易限制
在远期结售汇的业务开展中，定价科学性非常关键，直接影响着业务的顺利进行，关系着风险规避的效果[3]。而在外汇市场交易中，企业应积极扩大交易主体，打破实需交易间的限制，才能有效保障定价的科学性。首先，对于参与进结售汇业务的企业，可将其扩大至自然人，以此规避主体狭窄问题，为汇价制定的代表性奠定基础。其次，外贸企业在不断发展中，内部制度逐渐完善，实需交易过程出现种种限制，导致定价的诸多问题。对此，打破限制，使交易企业能够将利润最大化作为发展原则，开展外汇虚盘业务，保障远期结售汇的市场真实且接近汇价走私，准确展现市场的预期效果，提高定价的可用性。
（三）完善外汇交易系统，为远期结售汇的定价提供帮助
在远期结售汇的业务开展中，为保障定价的科学性，应积极利用互联网构建外汇交易系统，全面收集外汇交易的全部信息，为外汇交易的市场定价提供数据支持，保障定价的合理性，为远期结售汇的顺利开展奠定基础。首先，在企业外汇业务开展前，应建立远期结售汇的交易系统，并保障系统中涉及交易日、交易期限、交割日、交易比重、签约价格、签约金额等，通过查询数据、核算汇价、监管交易的全过程，为汇价的制定提供数据支撑。其次，国家应放开外贸企业的权限，允许企业依照汇率风险对外汇交易自主定价，掌握远期结售汇的定价与签约金额的关系，为定价全过程提供指导。最后，企业应制定专业监管部门，使其拥有全面监督的权力，对企业远期结售汇的定价制定进行监督，以此保障定价达到市场预期，完善远期结售汇业务。
（四）加大宣传培训，提高业务人员的专业素养
在远期结售汇的定价中，部分专业人员的素养未达到标准，是导致定价问题的重点。对此，首先，外汇局应重视企业相关业务人员的培训，全面监督远期结售汇的业务全过程，正确引导企业外汇交易，使其在开展远期结售汇的业务时，能够正确了解汇率风险，以此更好为企业发展提供服务，杜绝外汇投机行为[4]。其次，应加强业務人员的职业道德提升，增强业务人员的工作责任心，使其在定价中更加投入，提高定价的科学性。最后，加强宣传培训，提高企业对专业外汇人员的重视度，带领员工参与外汇管理局，中国信用保险公司，建设银行，农业银行和浦发银行等的讲座，使其能够系统了解在企业对外交易中存在哪些外汇风险，包括交易风险，会计风险和经济风险;了解次要分险和主要风险;了解哪一种货币风险小，哪一种货币风险较大，持有风险的时间的长短;从不同角度了解风险的度量方法，识别风险、度量风险和规避风险，以此增强业务人员专业素养，有效杜绝定价问题。
四、总结
总而言之，经济全球化在不断深入，国家之间的经济交流不断加深。在经济交易中，货币间的兑换必不可缺，然而，不同国家的货币价值不同，如何保障所兑换货币价值等同，以此杜绝外汇交易风险，成为企业对外贸易的重点。对此，在远期结售汇中，严格遵照远期结售汇的定价原理，扩大市场交易的主体，打破实需交易限制，完善外汇交易系统，加大业务人员培训，全面杜绝远期结售汇的定价问题，提高定价合理性，推动远期结售汇的发展壮大，进一步推动国家之间的交流。
参考文献：
[1]何玺.远期结售汇在企业外汇风险管理中的应用[J].中国市场，2017（10）：46-49.
[2]王敏.企业集团财务公司开办远期结售汇业务的可能性和前景[J].现代商业，2015（26）：118-119.
[3]韩会师.人民币中间价基本定价规则[J].金融博览，2016（6）：54-55.
[4]高珊.人民币外汇期权标的波动率统计分析及产品设计[D].哈尔滨工业大学，2015（5）：34-34.
（作者单位：厦门市磊艺进出口贸易有限公司）