论文部分内容阅读
荣智健的出身和背景,注定他不可能以一个普通职业经理人的身份加入中信泰富。但是,荣智健仅凭出身和背景,而不依托中信泰富这一红色资本的庞大资源平台,他也就只能创下一段财富传奇,而不可能成为资本市场上呼风唤雨的风云人物。
1978年,36岁的荣智健开始自己创业,其创富速度丝毫不慢,通过将个人商业才能与荣氏家族在海内外的人脉关系相结合,他的确创造了一个港岛财富传奇。尽管如此,荣智健在那时只算是一个富人。
真正成就荣智健的是中信泰富。他用了8年时间,完成了个人财富积累,成为亿万富翁。而后8年,他依托庞大的中信集团背景一手打造了中信泰富平台,1995年闯入香港十大财阀之列,也是第一家以中资背景破例跻身。又过8年,荣智健在《福布斯》公布的“中国富豪榜”上,以8.5亿美元荣登榜首,成为中国“大陆首富”,此后连续独占此位。
荣智健更开先河的是,从未有过以职业经理人角色而做到中国首富之位的,但荣智健做到了。
不是加盟是执掌
1986年,中信集团在成功开发了国际大厦之后,旗下的京城大厦也开始动工了。而此时,荣智健正在香港单枪匹马炒房地产,中信邀请其加盟。
当时,享有“北京五只虎”的中信集团,虽为荣毅仁一手创建,却是标准的国有企业,在产权上与荣氏家族并无关联。
荣智健要加盟的中信香港公司,是中信集团的子公司,于1985年5月正式挂牌,但初期业务发展不尽如人意。荣智健在生意上与中信香港时有往来,他曾给父亲建议:中信香港的投资重点应该是基础设施建设,比如投资香港东区海底隧道。
中信集团曾数次邀请荣智健参与投资规划,但他均笑拒:“我还要忙于推销自己的房地产呢。”进入1986年下半年,香港房地产涨幅不大,中信集团再次发出加盟邀请,炒了两年楼的荣智健正式出任中信香港副董事长兼董事总经理。
在就任之前,荣智健向父亲提出了两个条件:“其一,公司的用人制度必须由我决定;其二,要赋予我相当的权力。荣毅仁问原因,他则回答:“凡事都须向上请示,不利于开展工作。”后经董事会研究,中信集团决定接受他的条件。
1987年2月,中信香港改组,由首任总经理米国钧出任董事长,王军卸任,从此荣智健成了中信香港的主要决策者。荣智健对于中信香港的发展和谋划早有盘算,他的第一步就是要使其从香港众多的中小企业中脱颖而出,并且决定采用并购实现超常规突破。
中信香港是支点
荣智健瞄上的第一个收购目标是香港首屈一指的英资国泰航空,其大股东为太古洋行。这一收购建议曾遭到米国钧的反对,在说服米之后,董事局也认为风险太大,给予否定。而事实上以当时中信香港的实力,根本无法撬动国泰航空这一庞然大物。
荣智健在万般无奈下,连夜飞回北京找父亲汇报,荣毅仁听完后让他写两份报告,一份给中信集团,一份给国务院有关部门。在荣毅仁的鼎力支持下,国务院不仅在审批上大亮绿灯,有关部门还专门借给中信香港8亿元作为收购资金。
1987年2月,中信香港以23亿港元收购国泰航空12.5%股份,成为其第三大股东。此一役,不仅打出了中信香港的威风,也增强了荣智健在公司内的权威地位。
接下来,被荣智健看上的是香港电讯,其第一大股东乃是英资的大东电报局。1989年6月5日,香港股市恒生指数狂跌581点,跌幅达21.57%,为1987年10月“八七股灾”后的历史第二大跌幅。公司外迁之风日盛,香港电讯股东由于股价大跌和前途难料而心急如焚。荣智健感到机会来了。最终,中信香港在1990年斥资103亿港元收购香港电讯20%股份,成为其第二大股东。此收购案被英国《世界金融》杂志评为当年世界最佳融资项目。
尽管收购收到了良好的效果,但荣智健因为事前没有向国务院主管部门请示汇报,而在北京引起有关高层领导的微词。事后,荣毅仁的好友、中信集团时任总经理徐昭隆协助其写了“陈情表”,说明事情整个经过。尽管如此,还有人乱扣帽子说“荣氏父子帮助英国人在回归之前抽走资金”。最后,邓小平和杨尚昆出面表明支持态度,才算平息事端。
收购国泰航空不久,荣智健就盯上了港龙航空,并最终以5亿港元收购其46.3%股权,成为第一大股东,旋即又将部分股权转让给国泰,港龙成为后者的子公司。
经过一连串大收购后,中信香港已持有国泰航空12.5%股权、香港电讯20%股权、港龙航空38.3%股权、东区海底隧道23.5%权益、澳门电讯20%股权,加上其他房地产等业务,其总资产接近200亿港元,迅速改头换面为一家中资大公司。
值得一提的是,荣智健每次都是以小博大的高风险并购,但因其总是以中信香港为支点、中信集团为杠杆,看似不自量力地去撬动庞然大物,而被港人称为“吞象巨蟒”。
中信泰富成财阀
荣智健深知自己几次收购都依靠大规模借贷,必须化解其中的财务风险,便提出买壳上市,获得董事会同意。正在苦于没有合适的壳资源时传来消息,永新企业的曹光彪称要出售旗下所持泰富发展(HK 0267)50.7%的股权。
1990年1月,中信香港收购曹光彪所持泰富发展股份,并提出全面收购,同时泰富发行3.11亿股新股筹资3.73亿港元,购买了中信香港持有的38.3%港龙股权。中信香港还将一些盈利较好的工业、仓储、物业项目以5亿港元出售给泰富,中信香港取得泰富49%股权。
1991年7月,泰富再发新股筹资,从中信香港手中购入12.5%国泰航空股权以及20%澳门电讯股份,并更名为中信泰富,荣智健出任董事局主席。
就在中信香港收购泰富发展时,郑裕彤等人正在准备收购恒昌企业。恒昌企业是一家大型的多元化非上市公司,由恒生银行元老何善衡、梁球瑶、何添等人创立,旗下有7家全资子公司,当时年营业额高达100亿港元。恒昌的主体企业大昌贸易行,除传统的粮油贸易外,还代理化妆品、家电音响、汽车、建筑装修材料的销售,其占全港汽车销量的四成。
当时恒昌掌权的两位元老:何善衡九十高龄,其13名子女无一人愿打理恒昌;梁球瑶88岁,膝下则无子女。又逢1989年,以美国为首的西方国家对中国实行经济制裁,以贸易为主的恒昌前景不为人看好。两位老人遂生退休之意。
1990年8月,郑裕彤联合恒生银行首任董事长林炳炎之子林秀峰、中华制漆主席徐展堂合组备怡公司,作为收购恒昌的主体。当时恒昌元老原则同意备怡公司每股254港元的报价,但备怡计划在收购后将恒昌分为三大块:郑裕彤得物业,林氏得汽车销售代理权,而徐氏得粮油等贸易经营业务。这是恒昌元老们无论如何不愿接受的,最终备怡收购流产。
这再一次成为荣智健的机会。他自知中信泰富实力不够,以年营业额只有2.42亿港元的公司,要收购实际净资产77亿港元的恒昌行,当然给人不自量力之感。但荣智健找到李嘉诚和郭鹤年作为合作伙伴,并成功说服郑裕彤易帜,几方著名香港富豪组成财团,于1990年联手完成收购,中信泰富持有36%。其中,荣智健搭“顺风车”个人出资收购了6%的股份。
1992年1月,中信泰富又向其他合作方收购所持恒昌股权,当然,荣智健也不会让这些富豪做亏本生意。在他的操作下,中信泰富以高出收购价18%的价格向李嘉诚等回购恒昌股权。持有其97.12%股权,市值超过100亿港元。
1993年1月,中信泰富发行新股筹资,以87亿港元的代价收购中信香港所持香港电讯12%股权,市值增至285亿港元。
1995年,香港《信报》把中信泰富列入香港十大财阀榜,当时对“荣智健的中信泰富”有这样一段评论: “中信泰富是一个别树一格的集团公司,既有财阀特色亦有国企背景。在荣智健的领导下,中信泰富表现似财阀多于国企,因此决定把它列入财阀的评比,结果成为香港第九大财阀……1994年,第一家中资背景的中信泰富闯入香港十大财阀之列,因此只要按资本主义游戏方式加入竞争,加冕不难成功。”
从掌控到拥有
荣智健在资本平台打造完成后,开始向拥有中信泰富股权的这一目标迈进了。
早在1992年3月“中信泰富”配股时,荣智健就率先认购了3000万股,到1993年12月31日,他已持有“中信泰富”股份9258.1万股。
1993年,荣毅仁当选国家副主席,离开中信集团。同年,王军出任中信总经理,随后升任中信集团董事长。1996年,荣智健向王军提出中信泰富管理层持股的建议。当时,中信集团陷入暂时性的财政困难,于是王军顶着撤职的风险,中信香港将所持3.2亿股中信泰富股份(占15.47%),以每股33港元(低于市价25%)出售给荣智健、范鸿龄等65位管理层,总金额达108亿港元。其中荣智健以96亿港元购入2.91亿股,成为第二大股东。
这是当时轰动全港的管理层收购案。据后来了解,荣智健等人的收购资金绝大部分来源于其个人在香港银行以股权为抵押的融资,少部分是从中信集团获得的融资。此后,荣智健继续不断在二级市场增持公司股份。在亚洲金融风暴后,中信泰富股价大跌,股票最低时跌落至8.85港元,荣智健却在股价狂跌后依旧增持。到1999年,荣智健个人持有的中信泰富股票已经达18.75%。
荣智健通过不断认购、增持中信泰富股份,利用香港良好的股票抵押融资环境,通过股票抵押筹得收购所需的巨资,使自己走向“中国首富”的地位。然后,荣智健通过“特殊收益”与“特别股息”强化当年盈利与现金流,使作为大股东的自己获取巨额分红。
有案可查,在1996年、1997年和1999年中信泰富发放的这3次“特别股息”里,荣智健个人从中分红达17.8亿港元。据公开资料显示,荣智健在中信泰富的各种分红总额达31.07亿港元。
2002年,荣智健在《福布斯》公布的“中国富豪榜”上,以8.5亿美元荣登榜首。此后,他连续独占这个位置。
不是所有人都为荣智健的快速崛起而欢呼。香港联交所前行政总裁袁天凡(号称香港商界第一铁嘴),在数个场合炮轰荣智健。荣智健说:“你不能要我不投资,我已协助香港中信把资产从2.5亿港元增加到差不多250亿港元,我为什么不可把自己的资产翻一番、翻几番?但我有一条界线:应该是国家的钱,就属于国家。”
荣智健是中信泰富第一功臣,也是香港中资最杰出的企业家。这是2008年10月以前对荣智健的主流评价。他自己也如此认为。荣智健曾对媒体说:“假如我不是荣毅仁的儿子,我今天不可能做香港中信的副董事长兼总经理。但假如我仅仅是荣毅仁的儿子,而自己没有能力来经营,香港中信也不会发展成今天这样的规模。”
荣智健依靠融资收购以扩大企业规模这种操作手法,与其祖辈的创业过程倒有几分类似之处。尤其是敢于冒险博取利益的特点,很像其叔公荣宗敬。
1978年,36岁的荣智健开始自己创业,其创富速度丝毫不慢,通过将个人商业才能与荣氏家族在海内外的人脉关系相结合,他的确创造了一个港岛财富传奇。尽管如此,荣智健在那时只算是一个富人。
真正成就荣智健的是中信泰富。他用了8年时间,完成了个人财富积累,成为亿万富翁。而后8年,他依托庞大的中信集团背景一手打造了中信泰富平台,1995年闯入香港十大财阀之列,也是第一家以中资背景破例跻身。又过8年,荣智健在《福布斯》公布的“中国富豪榜”上,以8.5亿美元荣登榜首,成为中国“大陆首富”,此后连续独占此位。
荣智健更开先河的是,从未有过以职业经理人角色而做到中国首富之位的,但荣智健做到了。
不是加盟是执掌
1986年,中信集团在成功开发了国际大厦之后,旗下的京城大厦也开始动工了。而此时,荣智健正在香港单枪匹马炒房地产,中信邀请其加盟。
当时,享有“北京五只虎”的中信集团,虽为荣毅仁一手创建,却是标准的国有企业,在产权上与荣氏家族并无关联。
荣智健要加盟的中信香港公司,是中信集团的子公司,于1985年5月正式挂牌,但初期业务发展不尽如人意。荣智健在生意上与中信香港时有往来,他曾给父亲建议:中信香港的投资重点应该是基础设施建设,比如投资香港东区海底隧道。
中信集团曾数次邀请荣智健参与投资规划,但他均笑拒:“我还要忙于推销自己的房地产呢。”进入1986年下半年,香港房地产涨幅不大,中信集团再次发出加盟邀请,炒了两年楼的荣智健正式出任中信香港副董事长兼董事总经理。
在就任之前,荣智健向父亲提出了两个条件:“其一,公司的用人制度必须由我决定;其二,要赋予我相当的权力。荣毅仁问原因,他则回答:“凡事都须向上请示,不利于开展工作。”后经董事会研究,中信集团决定接受他的条件。
1987年2月,中信香港改组,由首任总经理米国钧出任董事长,王军卸任,从此荣智健成了中信香港的主要决策者。荣智健对于中信香港的发展和谋划早有盘算,他的第一步就是要使其从香港众多的中小企业中脱颖而出,并且决定采用并购实现超常规突破。
中信香港是支点
荣智健瞄上的第一个收购目标是香港首屈一指的英资国泰航空,其大股东为太古洋行。这一收购建议曾遭到米国钧的反对,在说服米之后,董事局也认为风险太大,给予否定。而事实上以当时中信香港的实力,根本无法撬动国泰航空这一庞然大物。
荣智健在万般无奈下,连夜飞回北京找父亲汇报,荣毅仁听完后让他写两份报告,一份给中信集团,一份给国务院有关部门。在荣毅仁的鼎力支持下,国务院不仅在审批上大亮绿灯,有关部门还专门借给中信香港8亿元作为收购资金。
1987年2月,中信香港以23亿港元收购国泰航空12.5%股份,成为其第三大股东。此一役,不仅打出了中信香港的威风,也增强了荣智健在公司内的权威地位。
接下来,被荣智健看上的是香港电讯,其第一大股东乃是英资的大东电报局。1989年6月5日,香港股市恒生指数狂跌581点,跌幅达21.57%,为1987年10月“八七股灾”后的历史第二大跌幅。公司外迁之风日盛,香港电讯股东由于股价大跌和前途难料而心急如焚。荣智健感到机会来了。最终,中信香港在1990年斥资103亿港元收购香港电讯20%股份,成为其第二大股东。此收购案被英国《世界金融》杂志评为当年世界最佳融资项目。
尽管收购收到了良好的效果,但荣智健因为事前没有向国务院主管部门请示汇报,而在北京引起有关高层领导的微词。事后,荣毅仁的好友、中信集团时任总经理徐昭隆协助其写了“陈情表”,说明事情整个经过。尽管如此,还有人乱扣帽子说“荣氏父子帮助英国人在回归之前抽走资金”。最后,邓小平和杨尚昆出面表明支持态度,才算平息事端。
收购国泰航空不久,荣智健就盯上了港龙航空,并最终以5亿港元收购其46.3%股权,成为第一大股东,旋即又将部分股权转让给国泰,港龙成为后者的子公司。
经过一连串大收购后,中信香港已持有国泰航空12.5%股权、香港电讯20%股权、港龙航空38.3%股权、东区海底隧道23.5%权益、澳门电讯20%股权,加上其他房地产等业务,其总资产接近200亿港元,迅速改头换面为一家中资大公司。
值得一提的是,荣智健每次都是以小博大的高风险并购,但因其总是以中信香港为支点、中信集团为杠杆,看似不自量力地去撬动庞然大物,而被港人称为“吞象巨蟒”。
中信泰富成财阀
荣智健深知自己几次收购都依靠大规模借贷,必须化解其中的财务风险,便提出买壳上市,获得董事会同意。正在苦于没有合适的壳资源时传来消息,永新企业的曹光彪称要出售旗下所持泰富发展(HK 0267)50.7%的股权。
1990年1月,中信香港收购曹光彪所持泰富发展股份,并提出全面收购,同时泰富发行3.11亿股新股筹资3.73亿港元,购买了中信香港持有的38.3%港龙股权。中信香港还将一些盈利较好的工业、仓储、物业项目以5亿港元出售给泰富,中信香港取得泰富49%股权。
1991年7月,泰富再发新股筹资,从中信香港手中购入12.5%国泰航空股权以及20%澳门电讯股份,并更名为中信泰富,荣智健出任董事局主席。
就在中信香港收购泰富发展时,郑裕彤等人正在准备收购恒昌企业。恒昌企业是一家大型的多元化非上市公司,由恒生银行元老何善衡、梁球瑶、何添等人创立,旗下有7家全资子公司,当时年营业额高达100亿港元。恒昌的主体企业大昌贸易行,除传统的粮油贸易外,还代理化妆品、家电音响、汽车、建筑装修材料的销售,其占全港汽车销量的四成。
当时恒昌掌权的两位元老:何善衡九十高龄,其13名子女无一人愿打理恒昌;梁球瑶88岁,膝下则无子女。又逢1989年,以美国为首的西方国家对中国实行经济制裁,以贸易为主的恒昌前景不为人看好。两位老人遂生退休之意。
1990年8月,郑裕彤联合恒生银行首任董事长林炳炎之子林秀峰、中华制漆主席徐展堂合组备怡公司,作为收购恒昌的主体。当时恒昌元老原则同意备怡公司每股254港元的报价,但备怡计划在收购后将恒昌分为三大块:郑裕彤得物业,林氏得汽车销售代理权,而徐氏得粮油等贸易经营业务。这是恒昌元老们无论如何不愿接受的,最终备怡收购流产。
这再一次成为荣智健的机会。他自知中信泰富实力不够,以年营业额只有2.42亿港元的公司,要收购实际净资产77亿港元的恒昌行,当然给人不自量力之感。但荣智健找到李嘉诚和郭鹤年作为合作伙伴,并成功说服郑裕彤易帜,几方著名香港富豪组成财团,于1990年联手完成收购,中信泰富持有36%。其中,荣智健搭“顺风车”个人出资收购了6%的股份。
1992年1月,中信泰富又向其他合作方收购所持恒昌股权,当然,荣智健也不会让这些富豪做亏本生意。在他的操作下,中信泰富以高出收购价18%的价格向李嘉诚等回购恒昌股权。持有其97.12%股权,市值超过100亿港元。
1993年1月,中信泰富发行新股筹资,以87亿港元的代价收购中信香港所持香港电讯12%股权,市值增至285亿港元。
1995年,香港《信报》把中信泰富列入香港十大财阀榜,当时对“荣智健的中信泰富”有这样一段评论: “中信泰富是一个别树一格的集团公司,既有财阀特色亦有国企背景。在荣智健的领导下,中信泰富表现似财阀多于国企,因此决定把它列入财阀的评比,结果成为香港第九大财阀……1994年,第一家中资背景的中信泰富闯入香港十大财阀之列,因此只要按资本主义游戏方式加入竞争,加冕不难成功。”
从掌控到拥有
荣智健在资本平台打造完成后,开始向拥有中信泰富股权的这一目标迈进了。
早在1992年3月“中信泰富”配股时,荣智健就率先认购了3000万股,到1993年12月31日,他已持有“中信泰富”股份9258.1万股。
1993年,荣毅仁当选国家副主席,离开中信集团。同年,王军出任中信总经理,随后升任中信集团董事长。1996年,荣智健向王军提出中信泰富管理层持股的建议。当时,中信集团陷入暂时性的财政困难,于是王军顶着撤职的风险,中信香港将所持3.2亿股中信泰富股份(占15.47%),以每股33港元(低于市价25%)出售给荣智健、范鸿龄等65位管理层,总金额达108亿港元。其中荣智健以96亿港元购入2.91亿股,成为第二大股东。
这是当时轰动全港的管理层收购案。据后来了解,荣智健等人的收购资金绝大部分来源于其个人在香港银行以股权为抵押的融资,少部分是从中信集团获得的融资。此后,荣智健继续不断在二级市场增持公司股份。在亚洲金融风暴后,中信泰富股价大跌,股票最低时跌落至8.85港元,荣智健却在股价狂跌后依旧增持。到1999年,荣智健个人持有的中信泰富股票已经达18.75%。
荣智健通过不断认购、增持中信泰富股份,利用香港良好的股票抵押融资环境,通过股票抵押筹得收购所需的巨资,使自己走向“中国首富”的地位。然后,荣智健通过“特殊收益”与“特别股息”强化当年盈利与现金流,使作为大股东的自己获取巨额分红。
有案可查,在1996年、1997年和1999年中信泰富发放的这3次“特别股息”里,荣智健个人从中分红达17.8亿港元。据公开资料显示,荣智健在中信泰富的各种分红总额达31.07亿港元。
2002年,荣智健在《福布斯》公布的“中国富豪榜”上,以8.5亿美元荣登榜首。此后,他连续独占这个位置。
不是所有人都为荣智健的快速崛起而欢呼。香港联交所前行政总裁袁天凡(号称香港商界第一铁嘴),在数个场合炮轰荣智健。荣智健说:“你不能要我不投资,我已协助香港中信把资产从2.5亿港元增加到差不多250亿港元,我为什么不可把自己的资产翻一番、翻几番?但我有一条界线:应该是国家的钱,就属于国家。”
荣智健是中信泰富第一功臣,也是香港中资最杰出的企业家。这是2008年10月以前对荣智健的主流评价。他自己也如此认为。荣智健曾对媒体说:“假如我不是荣毅仁的儿子,我今天不可能做香港中信的副董事长兼总经理。但假如我仅仅是荣毅仁的儿子,而自己没有能力来经营,香港中信也不会发展成今天这样的规模。”
荣智健依靠融资收购以扩大企业规模这种操作手法,与其祖辈的创业过程倒有几分类似之处。尤其是敢于冒险博取利益的特点,很像其叔公荣宗敬。