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美国经济持续温和复苏，内生动力逐步增强。2013年上半年，经济持续增长但增速有所减缓，前2个季度GDP分别增长1.1%和2.5%。政府支出和净出口是拖累GDP减少的主要原因。自2009年第三季度走出衰退以来，美个人消费支出持续温和复苏，至今已经连续16个季度保持增长；私人投资继续保持良好的增长势头。这均有助于推动经济在下半年加快复苏。
财政紧缩政策对经济的影响将逐步显现
奥巴马实施大规模的经济刺激计划，总计8260亿美元，旨在稳定经济和增加就业。经济刺激政策取得了一定成效，但也加重了美国的债务负担。奥巴马连任期中利用财政政策刺激经济增长的操作空间有限，美国财政政策的中长期取向已经明确地指向紧缩。奥巴马在年初发表的《国情咨文》中表示，美国的财政政策理念将由“大政府”转向“巧政府”，实行有选择的财政刺激政策，确保对关键领域提供适度规模的资金支持，既要推动经济复苏和创造就业，又不增加财政赤字。3月1日，美国政府启动自动减支机制，以削减开支减少赤字。按照计划，2013年将削减约850亿美元支出，今后10年削减支出共计约1.2万亿美元。为避免对经济的过度冲击，未来奥巴马政府仍希与国会协商，以期达成一个更可信赖的中长期减赤综合平衡方案作为自动减支的替代方案。与欧洲国家相比，美财政紧缩幅度相对较小，周期也拉得更长，美经济总体应能承受，不会因此偏离复苏轨道。美国国会预算办公室预计，美国2013年的GDP将由此下降0.6个百分点，全国将减少75万个就业岗位。
量化宽松政策退出需合适时机
金融危机爆发以来，美国开始实行高度宽松的货币政策，以支持经济增长和就业。2008年起，美联储连续10次下调联邦基金利率，利率由5.25%降至0～0.25%区间，为历史的最低水平。而这也意味着美联储刺激经济增长的传统手段基本耗尽，在经济仍然增长乏力的情况下，美联储先后推出4轮量化宽松政策，前3轮共购买2.7万亿美元资产和长期国债。2012年12月，美联储宣布第4轮量化宽松政策，每月采购45亿美元国债替代扭曲操作，加上实施第3轮量化宽松政策是推出的每月400亿美元额度，美联储每月的国债采购额达到850亿美元。2013年5月，美联储曾放风退出量化宽松，但采取行动应该是个缓慢的过程。如果美国经济加速复苏，就业市场进一步好转，美联储可能最快于2013年晚些时候开始缩减量化宽松规模。利率方面，受原油价格走低影响，预计2013年美消费者物价指数将从2012年的2.1%降为1.4%，通胀仍处于较低水平，美联邦基金利率有望维持在0～0.25%区间至2015年。
美家庭收入降低
美国人口普查局数据显示，2012年家庭收入中值从51100美元下降至51017美元，比2007年的衰退前峰值低8.3%。典型美国家庭的收入按实际价格计算低于1989年的水平，家庭收入连续第5年下降。尽管美国经济规模比2007年的衰退前峰值高出近5%，比2009年的谷底高出逾10%，但收入中值仍在下降，原因是最高收入人群得到了大部分好处，而低收入群体家庭收入停滞，凸显美经济结构性问题。在美联储考虑放缓货币刺激之际，家庭收入增长疲弱将限制个人消费支出增长。
外部风险犹存
欧元区经济在2013年第二季度取得了0.3%的微弱增长，但经济复苏的萌芽主要集中于德国、法国等核心国家，南欧等边缘国家的状况仍较为严峻。新兴经济体增长势头出现放缓之势，加上美联储退出量化宽松政策的预期搅动全球金融市场，一些新兴经济体出现了股市和债市普跌、资本外流和货币大幅贬值的局面。应警惕新兴经济体动荡给全球经济和金融市场带来的严重威胁。同时，在欧元区经济复苏仍非常微弱的情况下，若新兴市场增长放缓将拖累美国出口增长。
美经济距全面复苏还有一段路要走
国际金融危机爆发后，美国经济从2008年开始陷入衰退，经济连续四个季度负增长，到2009年第三季度以后开始步入复苏通道，目前已保持15个季度正增长，持续温和复苏。2013年以来，美多项宏观经济指标向好。美国零售同比增速已经从2009年10月份以来连续46个月保持正增长，工业企业产能利用率从2009年10月份的69.1%提高到2013年8月份的77.8%，失业率也从2009年10月份的10%持续下降到2013年8月份的7.3%。经过四年的结构调整，美国经济复苏趋势正逐步加强，特别是随着股市上涨和房地产的复苏，财富效应和资产型储蓄的上升能持续地提振消费的恢复。
美经济恢复进程正逐渐稳固，但距全面复苏还有一段路要走。高失业、高负债、高赤字、低增长的“三高一低”问题仍未改善，普通家庭收入降低、产业空心化积重难返、基础设施老化等经济长期结构性问题犹存。
美国经济下半年面临的风险主要来自于政策面的不确定性。两大财政问题叠加，2014年度财政预算谈判和债务上限问题再次成为美国政治争论的焦点，若两党不能就此顺利达成共识，将会危及短期经济复苏。货币政策方面，美联储量化宽松政策退出时机的选择至关重要，以避免长期利率出现过度波动对金融和经济的冲击。财政紧缩对经济的影响将进一步体现。自动减支开始于2013年3月份，但第二季度政府支出降幅仅有0.4%，较前几个季度的支出削减规模还小，对经济的冲击不大。下半年财政紧缩措施对经济的影响将逐步体现。IMF预计，美经济增速将从2012 年的2.2%放慢到2013 年的1.6%，这反映了财政紧缩措施、工资税减免政策到期及上调高收入者所得税的综合影响。若财政政策调整更为缓和且住房市场进一步回暖，2014年美经济增速可能回升到2.6%的水平。从中长期看，财政赤字与高额债务负担仍是美国经济的最大风险。虽然实行了初步的减赤增收方案，但在中长期内必需的额外减赤措施上仍存在着诸多不确定性。据美国会预算办公室（CBO）预计，按现行的财政紧缩方案，美国财政赤字在未来十年内仍将增加4万亿美元。美长期预算仍面临三大难题：庞大的联邦债务、飙升的医疗保健费用和人口老龄化负担。在目前所有享有“AAA”评级的主权国家中，美国是负债比例最高的，其一般政府总债务占GDP比例接近100%，需防范美国债务不可持续所产生的财政风险及由此产生的对经济的冲击。
（作者单位：商务部研究院世经所美大研究部）
财政紧缩政策对经济的影响将逐步显现
奥巴马实施大规模的经济刺激计划，总计8260亿美元，旨在稳定经济和增加就业。经济刺激政策取得了一定成效，但也加重了美国的债务负担。奥巴马连任期中利用财政政策刺激经济增长的操作空间有限，美国财政政策的中长期取向已经明确地指向紧缩。奥巴马在年初发表的《国情咨文》中表示，美国的财政政策理念将由“大政府”转向“巧政府”，实行有选择的财政刺激政策，确保对关键领域提供适度规模的资金支持，既要推动经济复苏和创造就业，又不增加财政赤字。3月1日，美国政府启动自动减支机制，以削减开支减少赤字。按照计划，2013年将削减约850亿美元支出，今后10年削减支出共计约1.2万亿美元。为避免对经济的过度冲击，未来奥巴马政府仍希与国会协商，以期达成一个更可信赖的中长期减赤综合平衡方案作为自动减支的替代方案。与欧洲国家相比，美财政紧缩幅度相对较小，周期也拉得更长，美经济总体应能承受，不会因此偏离复苏轨道。美国国会预算办公室预计，美国2013年的GDP将由此下降0.6个百分点，全国将减少75万个就业岗位。
量化宽松政策退出需合适时机
金融危机爆发以来，美国开始实行高度宽松的货币政策，以支持经济增长和就业。2008年起，美联储连续10次下调联邦基金利率，利率由5.25%降至0～0.25%区间，为历史的最低水平。而这也意味着美联储刺激经济增长的传统手段基本耗尽，在经济仍然增长乏力的情况下，美联储先后推出4轮量化宽松政策，前3轮共购买2.7万亿美元资产和长期国债。2012年12月，美联储宣布第4轮量化宽松政策，每月采购45亿美元国债替代扭曲操作，加上实施第3轮量化宽松政策是推出的每月400亿美元额度，美联储每月的国债采购额达到850亿美元。2013年5月，美联储曾放风退出量化宽松，但采取行动应该是个缓慢的过程。如果美国经济加速复苏，就业市场进一步好转，美联储可能最快于2013年晚些时候开始缩减量化宽松规模。利率方面，受原油价格走低影响，预计2013年美消费者物价指数将从2012年的2.1%降为1.4%，通胀仍处于较低水平，美联邦基金利率有望维持在0～0.25%区间至2015年。
美家庭收入降低
美国人口普查局数据显示，2012年家庭收入中值从51100美元下降至51017美元，比2007年的衰退前峰值低8.3%。典型美国家庭的收入按实际价格计算低于1989年的水平，家庭收入连续第5年下降。尽管美国经济规模比2007年的衰退前峰值高出近5%，比2009年的谷底高出逾10%，但收入中值仍在下降，原因是最高收入人群得到了大部分好处，而低收入群体家庭收入停滞，凸显美经济结构性问题。在美联储考虑放缓货币刺激之际，家庭收入增长疲弱将限制个人消费支出增长。
外部风险犹存
欧元区经济在2013年第二季度取得了0.3%的微弱增长，但经济复苏的萌芽主要集中于德国、法国等核心国家，南欧等边缘国家的状况仍较为严峻。新兴经济体增长势头出现放缓之势，加上美联储退出量化宽松政策的预期搅动全球金融市场，一些新兴经济体出现了股市和债市普跌、资本外流和货币大幅贬值的局面。应警惕新兴经济体动荡给全球经济和金融市场带来的严重威胁。同时，在欧元区经济复苏仍非常微弱的情况下，若新兴市场增长放缓将拖累美国出口增长。
美经济距全面复苏还有一段路要走
国际金融危机爆发后，美国经济从2008年开始陷入衰退，经济连续四个季度负增长，到2009年第三季度以后开始步入复苏通道，目前已保持15个季度正增长，持续温和复苏。2013年以来，美多项宏观经济指标向好。美国零售同比增速已经从2009年10月份以来连续46个月保持正增长，工业企业产能利用率从2009年10月份的69.1%提高到2013年8月份的77.8%，失业率也从2009年10月份的10%持续下降到2013年8月份的7.3%。经过四年的结构调整，美国经济复苏趋势正逐步加强，特别是随着股市上涨和房地产的复苏，财富效应和资产型储蓄的上升能持续地提振消费的恢复。
美经济恢复进程正逐渐稳固，但距全面复苏还有一段路要走。高失业、高负债、高赤字、低增长的“三高一低”问题仍未改善，普通家庭收入降低、产业空心化积重难返、基础设施老化等经济长期结构性问题犹存。
美国经济下半年面临的风险主要来自于政策面的不确定性。两大财政问题叠加，2014年度财政预算谈判和债务上限问题再次成为美国政治争论的焦点，若两党不能就此顺利达成共识，将会危及短期经济复苏。货币政策方面，美联储量化宽松政策退出时机的选择至关重要，以避免长期利率出现过度波动对金融和经济的冲击。财政紧缩对经济的影响将进一步体现。自动减支开始于2013年3月份，但第二季度政府支出降幅仅有0.4%，较前几个季度的支出削减规模还小，对经济的冲击不大。下半年财政紧缩措施对经济的影响将逐步体现。IMF预计，美经济增速将从2012 年的2.2%放慢到2013 年的1.6%，这反映了财政紧缩措施、工资税减免政策到期及上调高收入者所得税的综合影响。若财政政策调整更为缓和且住房市场进一步回暖，2014年美经济增速可能回升到2.6%的水平。从中长期看，财政赤字与高额债务负担仍是美国经济的最大风险。虽然实行了初步的减赤增收方案，但在中长期内必需的额外减赤措施上仍存在着诸多不确定性。据美国会预算办公室（CBO）预计，按现行的财政紧缩方案，美国财政赤字在未来十年内仍将增加4万亿美元。美长期预算仍面临三大难题：庞大的联邦债务、飙升的医疗保健费用和人口老龄化负担。在目前所有享有“AAA”评级的主权国家中，美国是负债比例最高的，其一般政府总债务占GDP比例接近100%，需防范美国债务不可持续所产生的财政风险及由此产生的对经济的冲击。
（作者单位：商务部研究院世经所美大研究部）