【摘 要】
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以Almeida et al.and Bao et al.的模型为基础,并借鉴了国内学者的做法,以中国2003～2011年A股上市公司为样本,运用中国人民银行分季度定期公布"货币政策的定期表述"及分季度"
【机 构】
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南京大学商学院会计系,南京大学海外教育学院
【基金项目】
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国家自然科学基金项目(70972039)、国家自然科学基金项目(71172064)、国家自然科学基金项目(71202106);教育部人文社会科学研究青年基金项目(10YJC630029);南京大学“国际化会计学博士生项目”(IAPHD)
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以Almeida et al.and Bao et al.的模型为基础,并借鉴了国内学者的做法,以中国2003～2011年A股上市公司为样本,运用中国人民银行分季度定期公布"货币政策的定期表述"及分季度"货币政策相关指数",研究了货币政策、外部融资约束和现金—现金流敏感性之间的内在联系。研究发现,当央行货币政策趋于紧缩时,外部融资约束加剧,企业利用现金流积累现金的倾向会趋于稳健,现金—现金流敏感性随之发生变化;当央行放宽货币政策,融资约束下降,企业运用现金流积累现金的倾向会趋于降低;在货币政策趋于宽松时,对于融资约束企业,其现金—现金流敏感性显著下降,而对于非融资约束企业,其对降低企业现金—现金流敏感性所产生的效应不明显。
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