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《红周刊》：停牌近9个月，梅泰诺公布了一份60亿元的海外收购方案，然而公司复盘首日股价以跌停报收，究竟为何呢？
张彤：先来看梅泰诺的收购方案，公司拟购买宁波诺信100%股权，标的资产的交易价格初步确定为60亿元。本次交易完成后，宁波诺信成为梅泰诺的全资子公司，宁波诺信本身无实际经营业务，主要资产为通过香港诺睿持有的BBHI的99.998%股权。
《红周刊》：也就是说，此次60亿元实际收购的是BBHI，所以要看的是BBHI的情况。
张彤：BBHI集团主要从事互联网营销业务，为Yahoo！Bing Network等广告网络及其广告主提供精准的广告投放业务。根据未经审计的数据，截至2016年4月30日，BBHI归属于母公司账面净资产为2982.67万美元。
《红周刊》：这就有问题了，BBHI账面净资产为2982.67万美元，折合人民币还不到2亿元，60亿元的收购价是不是太高了？
张彤：如果BBHI的财务状况正常，60亿元的收购价格也算合理。根据业绩承诺，BBHI2016年度、2017年度、2018年度经审计扣除非经常性损益后的净利润分别不低于5965.6万美元（约合人民币39372.96万元，按美元对人民币汇率6.60估算，下同）、7158.70万美元（约合人民币47247.42万元）和8590.50万美元（约合人民币56697.30万元）。
《红周刊》：业绩承诺不低，完成承诺业绩的可能性有多大呢？
张彤：BBHI集团在2014年、2015年以及2016年1月～4月未经审计的收入分别为11532.94万美元、20219.70万美元和7960.60万美元，净利润分别为2072.30万美元、4886.57万美元和1935.44万美元，财务表现优异，按此分析，完成业绩承诺的可能性还是比较高的。
《红周刊》：目前梅泰诺的总股本为19043.10万股，本次交易完成后，上市公司总股本新增12688.82万股，增至31731.92万股。此外本次交易拟募集配套资金不超过34亿元，按增发9000万股计算，此次收购全部完成后，梅泰诺的总股本将增加至40731.92万股。
2015年梅泰诺收购日月同行100%股权，开始涉足互联网营销业务，互联网营销业务成为上市公司的主营业务之一。根据目前的情况分析，2016年梅泰诺现有业务可取得净利润约8000万元左右，加之BBHI承诺的39372.96万元，假设目前收购已经完成，梅泰诺约可实现净利润4.74亿元，按增发全部完成后的总股本计算，折合每股收益约1.16元。目前公司股价为51元左右，动态市盈率不足45倍，是否可以关注呢？
张彤：从短线角度来看，若股价继续下跌，确实可以关注。
《红周刊》：为何只是短线角度值得关注呢？
张彤：因为此次收购能否最终完成仍是未知数。其次BBHI的收入中Yahoo、Google、Rook Media、Microsoft收入占比超过了95%，其中80%的收入来源于Yahoo。而BBHI与Yahoo签署的《广告发布合同》有效期至2017年8月31日。
《红周刊》：公司盈利过于依赖Yahoo，确实存在一定的风险。
张彤：实际上同行业上市公司中，从中线角度来看，还有估值更低者，所以暂时只能从短线角度考虑梅泰诺。
《红周刊》：同行业上市公司之中，哪家公司的估值更低一些呢？
张彤：按照增发全部完成后的总股本计算，梅泰诺的总市值超过了210亿元，其相对应的2016年净利润约为4.74亿元，而同类上市公司中的省广股份2015年实现净利润为5.48亿元，目前公司预告的三季报业绩数据显示，2016年1～9月公司的净利润预期为4.25～4.96亿元，同比增长幅度为20%～40%。按此计算，省广股份2016年的净利润保守估计应在6.30亿元以上，高出梅泰诺预期净利润约15%左右，而目前省广股份的总市值约为176亿元，明显低于梅泰诺的210亿元。
《红周刊》：省广股份也有一个定增获批了吧？
张彤：是的，即使考虑定增因素，省广股份的总市值也仅为200亿元左右，仍低于梅泰诺，而定增完成后，省广股份的盈利能力还会进一步提升。
《红周刊》：仅从市盈率角度来看，作为从事互联网营销等业务的省广股份市盈率还不足30倍，确实有些低估。
张彤：所以从短线角度出发，若梅泰诺股价继续下跌可关注。而从中线角度出发，还是关注省广股份更适合。
张彤：先来看梅泰诺的收购方案，公司拟购买宁波诺信100%股权，标的资产的交易价格初步确定为60亿元。本次交易完成后，宁波诺信成为梅泰诺的全资子公司，宁波诺信本身无实际经营业务，主要资产为通过香港诺睿持有的BBHI的99.998%股权。
《红周刊》：也就是说，此次60亿元实际收购的是BBHI，所以要看的是BBHI的情况。
张彤：BBHI集团主要从事互联网营销业务，为Yahoo！Bing Network等广告网络及其广告主提供精准的广告投放业务。根据未经审计的数据，截至2016年4月30日，BBHI归属于母公司账面净资产为2982.67万美元。
《红周刊》：这就有问题了，BBHI账面净资产为2982.67万美元，折合人民币还不到2亿元，60亿元的收购价是不是太高了？
张彤：如果BBHI的财务状况正常，60亿元的收购价格也算合理。根据业绩承诺，BBHI2016年度、2017年度、2018年度经审计扣除非经常性损益后的净利润分别不低于5965.6万美元（约合人民币39372.96万元，按美元对人民币汇率6.60估算，下同）、7158.70万美元（约合人民币47247.42万元）和8590.50万美元（约合人民币56697.30万元）。
《红周刊》：业绩承诺不低，完成承诺业绩的可能性有多大呢？
张彤：BBHI集团在2014年、2015年以及2016年1月～4月未经审计的收入分别为11532.94万美元、20219.70万美元和7960.60万美元，净利润分别为2072.30万美元、4886.57万美元和1935.44万美元，财务表现优异，按此分析，完成业绩承诺的可能性还是比较高的。
《红周刊》：目前梅泰诺的总股本为19043.10万股，本次交易完成后，上市公司总股本新增12688.82万股，增至31731.92万股。此外本次交易拟募集配套资金不超过34亿元，按增发9000万股计算，此次收购全部完成后，梅泰诺的总股本将增加至40731.92万股。
2015年梅泰诺收购日月同行100%股权，开始涉足互联网营销业务，互联网营销业务成为上市公司的主营业务之一。根据目前的情况分析，2016年梅泰诺现有业务可取得净利润约8000万元左右，加之BBHI承诺的39372.96万元，假设目前收购已经完成，梅泰诺约可实现净利润4.74亿元，按增发全部完成后的总股本计算，折合每股收益约1.16元。目前公司股价为51元左右，动态市盈率不足45倍，是否可以关注呢？
张彤：从短线角度来看，若股价继续下跌，确实可以关注。
《红周刊》：为何只是短线角度值得关注呢？
张彤：因为此次收购能否最终完成仍是未知数。其次BBHI的收入中Yahoo、Google、Rook Media、Microsoft收入占比超过了95%，其中80%的收入来源于Yahoo。而BBHI与Yahoo签署的《广告发布合同》有效期至2017年8月31日。
《红周刊》：公司盈利过于依赖Yahoo，确实存在一定的风险。
张彤：实际上同行业上市公司中，从中线角度来看，还有估值更低者，所以暂时只能从短线角度考虑梅泰诺。
《红周刊》：同行业上市公司之中，哪家公司的估值更低一些呢？
张彤：按照增发全部完成后的总股本计算，梅泰诺的总市值超过了210亿元，其相对应的2016年净利润约为4.74亿元，而同类上市公司中的省广股份2015年实现净利润为5.48亿元，目前公司预告的三季报业绩数据显示，2016年1～9月公司的净利润预期为4.25～4.96亿元，同比增长幅度为20%～40%。按此计算，省广股份2016年的净利润保守估计应在6.30亿元以上，高出梅泰诺预期净利润约15%左右，而目前省广股份的总市值约为176亿元，明显低于梅泰诺的210亿元。
《红周刊》：省广股份也有一个定增获批了吧？
张彤：是的，即使考虑定增因素，省广股份的总市值也仅为200亿元左右，仍低于梅泰诺，而定增完成后，省广股份的盈利能力还会进一步提升。
《红周刊》：仅从市盈率角度来看，作为从事互联网营销等业务的省广股份市盈率还不足30倍，确实有些低估。
张彤：所以从短线角度出发，若梅泰诺股价继续下跌可关注。而从中线角度出发，还是关注省广股份更适合。