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【问题】《关于规范和阶段性适当降低住房公积金缴存比例的通知》要求企业缴存比例不得超过12%,地方政府阶段性降低缴存比例,不同企业如何反应?由此带来何种分配后果?【方法】基于社会建构理论,预测政策对缴存比例超过12%的企业无效,对缴存比例接近下限的企业有效,并以2015—2017年A股上市公司为样本,采用双重差分倾向得分匹配法检验。【发现】各利益相关者存在差别化反馈:(1)隐蔽性获益者:事前缴存比例超过12%的企业维持违规超缴,事前缴存比例低于下限的企业或维持缴存不变而转化为合规或进一步违规降低缴存,二者作