【摘 要】
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本文从发行人角度出发，探讨政策性银行、商业银行、证券公司在发行债券时是否进行择时，即根据利率水平调整其债券净融资额和发行期限。结果表明，政策性银行的债券净融资额受利率水平与负债结构驱动，发行期限也具有明显的择时特征；商业银行的债券净融资额、发行期限均无择时特征；证券公司的债券净融资额由重资产业务需求驱动，发行期限具有择时特征。
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本文从发行人角度出发，探讨政策性银行、商业银行、证券公司在发行债券时是否进行择时，即根据利率水平调整其债券净融资额和发行期限。结果表明，政策性银行的债券净融资额受利率水平与负债结构驱动，发行期限也具有明显的择时特征；商业银行的债券净融资额、发行期限均无择时特征；证券公司的债券净融资额由重资产业务需求驱动，发行期限具有择时特征。
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