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外汇储备是中国最重要的国际储备资产和国民财富。外储在平衡国际收支、提高对外支付能力、稳定本币汇率以及应对国际金融危机冲击等方面发挥了积极作用。然而，过度积累的外储不仅严重影响货币政策的独立性，导致外汇冲销成本越来越大，特别是大量外储沉淀于美债等低收益资产，产生重大的估值效应损失。中国外汇储备管理需要新的顶层设计，对外汇储备投资效果做长期化的战略考量。