民间信贷破冰将带来什么

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  新闻事件:首单私募债花落丽水或温州
  2012年5月23日,《温州商报》刊文《首单私募债花落丽水或温州》。该文说:
  温州金融办主任张震宇口中经常提到的中小企业私募债,已成事实。首批中小企业私募债品种,有望于6月中旬推出。首单私募债将有可能花落浙江的丽水或温州。
  有消息称,首批中小企业私募债试点设定在浙江、江苏、北京、天津、上海、深圳在内的,六个中小企业集中区域。首批中小企业私募债试点,已大致定了下来,而首单中小企业私募债花落谁家更引人关注。
  而华宝集团董事长、温州中小企业发展促进会秘书长付祥隆更是在微博上表示,中小企业私募债第一单温州即将启动。
  这个消息非同一般。这是中国已呼唤了多年的打破中国金融业垄断,开放民间资本进入中国金融业,现在终于有了准信儿。
  开放民间资本进入中国金融业的实施细则已经公布,实施的日期也已确定,一切都成定局。而这个领域,自中华人民共和国成立六十多年以来,是一桌国家独享的满汉全席,谁敢随便伸出一双筷子。
  可问题是,自2010年以来,不断上行的物价,不断上行的CPI,逼紧国家放慢印钞机的运转速度,并将存款准备金率上行到了前所未有的高度。其结果是:压下葫芦浮起瓢。
  存款准备金率上行固然使不断上行的物价受到抑制,但却造成了中国成千上万的、大批的中小企业倒闭,其后果比物价上涨的危害越发严重。吃差点儿总比没饭吃强吧。与此同时,疯狂的高利贷更是推波助澜,让我们的社会更加动荡不安。
  2011年,存款准备金率的高位上行,使银行无钱可贷,抗风险能力弱小的中小微企业,遭受人力成本快速上行,人民币升值快速上行的两线夹击,能活下来真不容易。
  我们不能不严重关切这一数字:中国的中小微企业为中国经济的增长贡献率为60%,为中国就业的贡献率为80%,而获得中国金融业的支持率为15%。对此,我们还能隐忍不发吗?
  说到此处,我们再来读一则新闻。
  
  从老佛爷不杀乔致庸到吴英免死
  2012年5月21日,举国关注的吴英一案,终于尘埃落定。
  被最高人民法院死刑“不予核准”而驳回的吴英一案,浙江省高级人民法院经重新审理后,对被告人吴英集资诈骗案作出终审判决,以集资诈骗罪判处被告人吴英死刑,缓期二年执行,剥夺政治权利终身,并处没收其个人全部财产。
  不杀吴英是一个讯号,中国将改善民间资本进入中国金融业的法制环境。
  历史常常会有许多惊人的相似之处,而且那么的大起大落,大悲大喜,富有戏剧性。要不,人们怎么会说“天地大舞台,舞台小天地”呢。
  最高法院不核准吴英死刑,让人想起的是晚清历史上两次曾险被押赴刑场问斩西市,又两次刀下留人的,老佛爷不杀的乔致庸。
  曾闹得中国万人空巷的四十五集电视连续剧《乔家大院》,其事也真,其人也真。
  乔致庸是晋商乔家的第三代人,山西平遥人,乔家大院是其私邸。
  我们之所以要说乔致庸,是因为他是中国银行业的创始人。中国银行业启蒙于民间,生于斯而长于斯,植根于民间。
  在乔致庸之前,中国已有票号钱庄存在,但都零星而分散,是乔致庸一生为之奋斗、出生入死的“汇通天下”,建立起了遍布全国的中国银行业。
  当作为“百业之首”的中国银行业,强大到今天的如此程度之时,我们不能重读中国银行业的《创业史》,尤其是在中国金融业重新向民间资本开放的这一重要时刻。看一看《乔家大院》,你会有许多感受。
  第一,中小微民营企业遭遇资金链断裂是大概率事件。而资金链断裂,是危及企业生死存亡的紧急关口,在这种时刻,企业生死系千钧于一发。能扛过去很可能会山重水复,柳暗花明。而扛不过去,则盖棺出殡,树也倒了,猢狲也散了。
  第二,在中國金融史上,朝廷与民营一直在争斗。这种垄断与反垄断的争斗,几百年来,从未中断过,残酷而险恶。
  《乔家大院》大戏一开场,乔家便遭遇了资金链断裂的危机。而乔致庸为了力撑大厦于将倾,不惜违心地牺牲了青梅竹马的恋人江雪瑛,而与富商陆家联姻,以解乔家于生死倒悬。
  多年后,江雪瑛成为巨富大贾,一直在不惜血本地暗中和乔致庸在生意场上较量。不久,机会来了。太平军战败,头领刘黑七被斩首示众。乔致庸念及旧情,深夜偷出尸首埋葬,不料被江雪瑛的丫头翠儿看到,告发朝廷,乔致庸获罪入狱,并被判死。
  经过乔致庸的生死故交胡大帅的担保,朝廷同意让乔家拿出巨资,买下乔致庸的项上人头。江雪瑛毕竟旧情难忘,暗中为乔致庸凑齐了罚金。老佛爷第一次未杀乔致庸。
  朝廷准备发兵出征平定内乱,乔致庸决定以德报怨,借给朝廷巨资,并运送粮草。一年八个月后,朝廷却赖账不还战前所借银两。乔致庸上京讨银,激怒老佛爷,恩将仇报,乔致庸再次入狱,并被二次判死。秋后问斩。
  乔致庸的大管家孙茂才乘人之危,威逼迎娶乔家大太太。为救乔致庸,大太太无奈应允,乔致庸获保出狱。婚礼当天,大太太服毒自尽。乔致庸一病不起,并被朝廷困囚家中十年。他年富力强的黄金岁月,是在被废弃不用的郁闷中度过的。
  当乔致庸将“汇通天下”定为自己的终身为之奋斗的目标之后,他就让自己踏上了一条不归路。尽管这是一条富民强国的高速公路,可因为金融业是百业之王,赢利能力极强,就使他站到了朝庭的对立面。
  朝廷说,开路归你,收费归我。这一条铁律便决定了乔致庸一生的悲剧。
  1900年,八国联军攻占京城,慈禧太后仓皇出逃,已成丧家之犬。逃到祁县后,乔致庸不计前嫌,再次以德报怨,为朝廷捐银助粮。迎慈禧太后入住乔家大院,美酒盛宴举家避难的老佛爷。慈禧感激涕零,庆幸两次未杀乔致庸。
  感恩中的慈禧太后解除了各地商号汇兑官银的禁令。乔致庸一生为之奋斗的“汇通天下”得以实现,造福国家造福万民的同时,乔家亦富甲天下。
  重读这部中国银行业的《创业史》,让人五味杂陈,感慨万千。
  如果中国银行业能从中悟出如何善待民间资本,不再小肚鸡肠,而大彻大悟,中国的中小微企业便不会再有这样的窘境:中国的中小微企业为中国经济的增长贡献率为60%,为中国的就业贡献率为80%,而获得的银行资金的支持率仅为15%。
  
  为什么会在2012年对民间资本发放通行证
  为了回答此问,让我们再读第三条新闻:2012年5月23日,中国经济网刊文《发改委专家:中国经济滑坡风险增大 货币政策需放松》。文中说:
  5月22日晚间,国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪在清华大学发表演讲说,当前中国经济滑坡的风险增大,政策操作需要偏松。
  陈东琪指出,二季度GDP同比增速会跌破8%。目前来看,三大需求:出口、投资、消费都在下降,并出现加快趋势。预警指数、先行指标、发电量、信贷等都出现下降。中国很可能会出现GDP和CPI的同步向下,这种情形比较危险,若是没有政策的及时跟进,二者可能会互相带动,并形成加速下降。
  这一说法,笔者不敢苟同。
  GDP下行似乎是件令人担心的事,但未必是坏事。因为GDP是虚的。中国经济一直虚火太盛,夯实一下基础,很好呀。而CPI向下几乎可以肯定是件好事。物价下行,老百姓的生活成本下降,会是件坏事吗?
  我们接着看陈东琪副院长的分析。
  陈东琪说,虽然4月CPI仍有3.4%,但会很快迎来加速下降。陈东琪认为,中国面临通货紧缩的概率高于通货膨胀。
  有关数据显示,国内已出现生产型通缩,工业生产价格与生产资料价格已连续3个月负增长,当价格下降由生产端传到需求端时,会引起CPI的快速回落;再加上国际大宗商品在走低、国内需求在减弱,由此,CPI也将迎来超预期的下降。
  面对上述情形,陈东琪建议,加大货币政策和财政政策预调微调力度。
  同一个症状,开出的处方却不尽相同。我以为,如果CPI的快速回落,中国经济会转危为安。
  陈东琪说,政策推出要早。就具体的政策而言,陈东琪认为,第一要减税,可以对消费和投资过程减税,也可以对中小企业、科技行业、创新领域、产业升级、劳动收入、资本市场等减税,与此同时,可以对资源、环保、烟酒等行业加税。这一点,本人认可。
  第二,加快货币政策放松节奏,量价齐动。对于总量,今年应将存準率从目前的20%降至18.5%,同时将M1和M2的增速从历史低位调高到历史平均水平;对于利率,配合CPI的下降速度,可以通过两步实现非对称减息,先降贷款利率,待到6月CPI下降到2-2.5%时,再降存款利率。这点,本人反对。
  尽管中国经济增速从去年一季度开始,便在拾级而下,但增速仍在许可的良性范围之内。8%的增速仍然是一个很高的增长速度。这个增速仍是身处全球金融风暴中世界位居第一的速度,我们有什么可担心的呢。
  我们最怕的是CPI上行,现在中国的CPI还显高,如果能降至1.5%以下,我们才能松一口气。可是离这个目标还很远很远。
  中国经济存在着硬着陆的风险?
  我以为,至少现在是杞人忧天。
  什么叫“硬着陆”?对于美国、日本、英国、法国、意大利这些发达国家,“硬着陆”的定义为连续三个季度GDP为负。对于中国,这个指标简直不可思议。如果我们为中国制定一个特定的“硬着陆”界定,那么,可定义为连续三个季度GDP增幅低于6%,这个指标仍离我们很远很远。
  
  开放民间信贷是高利贷合法化吗
  答案是否定的。
  去年,许多大牌的经济学家,都在要求国家为高利贷的合法化打开绿灯,为利率市场化开绿灯。我坚决地认为高利贷绝不能合法化,因为实体经济难以支撑过高的借贷利率,会酿成金融风险。我曾在报刊上发表过多篇文章,称《高利贷是包老鼠药》。但我并不反对民间信贷的合法化。
  今年,即将开放的民间信贷已为贷款利率设定了界线:不高于银行利率的3倍。中国将“高利贷”定义为“银行利率的4倍以上”。所以,可以肯定,开放民间信贷并非高利贷合法化。
  关于这一点,我们再来读第四条新闻:
  5月22日,《证券时报》报道说:
  日前,《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》正式发布,这标志着中小企业私募债业务试点正式启动。
   《试点办法》明确中小企业私募债券,为未上市中小微型企业,以非公开方式发行的公司债券,要求发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍,并且期限在1年(含)以上。中小企业私募债采取备案制发行,交易所在接受备案材料的10个工作日内完成备案,并在深交所综合协议交易平台为私募债券提供转让服务。
  深交所表示,中小企业私募债的推出,强化了直接金融与中小微企业的有效对接,将为解决中小微企业融资问题提供新的有效途径,也有望为资本市场创新注入新的活力。
  
  民间信贷破冰将给中国经济带来什么
  第一,给中国的中小微企业带来源头活水。中国的中小微企业是中国经济最活跃的轻骑兵,同时也是中国经济最脆弱的部分。目前,全国虽有各类中小企业担保机构3700多家,担保总额接近2000亿元,累计为中小企业提供了1.35万亿元贷款。看上去数额巨大,但仍远远不能有效满足中小企业的担保需求。民间信贷破冰为中国中小企业生态环境的改善,提供了一条生路。
  第二,打破了中国金融业的垄断地位。2012年中国金融业成为中国千手所指的位居第一的暴利行业。中国实体经济沦为中国金融业的打工一族,这种状况迟早要改变。
  第三,将中国数目惊人的民间资金引入合法的投资渠道,化解民间借贷所聚集的金融风险,同时也为中国银行业分担了呆坏账风险。
  其实,中国银行业吃的是又肥又美的鱼身子,让给民间借贷的是鱼头和鱼尾巴。
  但我们仍然高度评价这件事,这是中国金融业六十多年来,最伟大的一项改革壮举。
  民间借贷,中国金融业的瓦良格号航母下水作处女航了。我们既振奋又担心,会成功吗?我们为你祈祷。
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