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“九号公司”的发行上市,标志着红筹企业采用CDR模式回归A股市场的梦想成真,这是监管机构锐意改革的成果.本文辨析了红筹企业有关的概念;回顾了红筹企业发行CDR的历史沿革;比较红筹企业采用CDR方式与IPO方式回归A股市场的差异;建议监管机构应借鉴境外发行存托凭证的经验教训,完善有关CDR的发行上市规则.由于外汇管制和现阶段较高的发行上市条件的限制,CDR要成为一种主流股权投资品种尚有待监管部门作出更多的制度创新.