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摘 要：2008年以后各国更加关注高管薪酬与银行风险间的关系，本文旨在对已有的文献进行梳理，以期为银行业风险管理提供些许证据。
关键词：高管薪酬;风险管理;银行绩效
一、引言
随着中国经济的发展，我国商业银行的数量和规模不断扩大，银行高管薪酬制度也在不断完善，2008年以后各界对银行业高管薪酬高度关注，相关法规也开始密集出台。本文旨在对目前关于高管薪酬与银行风险的研究进行梳理。
二、文献综述
目前国外对高管薪酬与银行风险的研究较为成熟，国内多集中在实证方面，理论性的研究较少，在梳理文献过程中我们发现二者的关系大致可分为负相关、正相关和非线性相关三类。
（一）高管薪酬与银行风险存在负向相关关系
部分研究认为高管薪酬增加有利于缓解代理冲突，降低风险。Aggarwal和Samwick（1998）的研究较早，他们选取1993-1995年部分美国企业为样本，采用面板模型分析时发现，高管薪酬提高时，银行风险下降了，紧接着，1999年二人进一步假设只有高管支付业绩敏感性的提升只能通过公司风险一个渠道，依然得出了相同的结论。方蔚豪和杨文慧（2019）选取2006-2017年26家中国上市银行数据进行研究发现，高管总薪酬及长期薪酬水平的提高均会降低银行风险，且这种降低效用在非国有控股银行中更为显著。陈学彬（2005）、黄建仁等（2010）等人的研究也表明高管薪酬与银行风险负相关。
（二）高管薪酬与银行风险存在正向相关关系
也有部分学者认为高管薪酬的增加不仅不会降低银行风险还会提升银行风险水平。Core和Guay（2002）基于Aggarwal和Samwick（1999）研究的基础上，对实证模型进行了替换，得出了与之完全相反的结论：提高高管薪酬会导致银行风险升高。此后，Coles等（2006）、Hagendorff等（2011）的研究也得出了相同的结论，国内的研究中，曹廷求和于建霞（2008）年研究了银行高管薪酬与风险控制间的关系，来探索银行经营管理和风险控制间的作用机理，得出了高管薪资待遇越高，风险控制水平反而越差，银行风险水平越高。宋献中和禹天寒（2018）用破产Z指数来表征银行风险承担水平，他认为随着高管薪酬的增加，破产Z指数下降，银行风险水平上升，并对银行业绩产生影响，朱蓉（2015）也得到了相似的结论。
（三）高管薪酬与银行风险存在非线性相关关系
除了正相关、负相关等正向相关关系外，也有学者认为二者不存在线性相关关系，可能存在着更为复杂的相关关系，进一步拓宽了此项研究，如：Baker和Jorgensen（2003）、Haq等（2010）、宋清华等（2016）、刘孟飞（2020）等。
三、结论建议
通过以上梳理，我们可以发现当前高管薪酬与银行风险间的关系并没有统一的结论，目前已有的研究大概可归为：正相关、负相关、非线性相关三类。这也表明银行风险管理、薪酬调整过程中，应更加严谨，因地制宜。
参考文献：
[1]刘孟飞.银行高管薪酬与风险承担[J/OL].经济管理：1-19[2021-01-19].
[2]方蔚豪，杨文慧.高管薪酬与经营风险的内在联系及实证检验——基于上市银行的研究[J].金融论坛，2019，24（05）：60-67.
[3]宋献中，禹天寒.商业银行高管薪酬、风险承担水平与银行绩效——基于信贷集中度与损失类贷款研究[J].华东经济管理，2018，32（05）：172-176.
[4]宋清华，宋一程，刘金玉.多元化能降低银行风险吗？——来自中国上市银行的经验证据[J].财经理论与实践，2016，37（05）：9-15.
[5]朱蓉.商业银行社会责任、企业声誉与财务绩效[J].金融与经济，2015（04）：58-62+51.
[6]黄建仁，苏欣玫，黄健铭.高管人员薪酬、自由现金流量对公司风险承担之影响[J].科学决策，2010（07）：10-17+73.
[7]曹艳华，牛筱颖.上市银行治理机制对风险承担的影响（2000～2007）[J].金融论坛，2009，14（01）：43-48.
[8]曹廷求，于建霞.银行治理、代理成本与银行机构风险控制——以山东省为例的实证分析[J].经济理论与政策研究，2008（00）：156-173.
[9]陈学彬.中国商业银行薪酬激励机制分析[J].金融研究，2005（07）：76-94.
[10]Aggarwal R K ， Samwick A A . The Other Side of the Tradeoff： the Impact of Risk on Executive Compensation[J].SSRN Electronic Journal.
[11]Baker G， Jorgensen B. Volatility， Noise， and Incentivers [J].Havard University， 2003.
[12]Core J E ， Guay W R . The Other Side of the Trade-Off： The Impact of Risk on Executive Compensation： A Revised Comment[J]. SSRN Electronic Journal， 2002， 2（4）：395-402.
[13]Haq M ， Pathan S ， Williams B . Managerial incentives， market power and bank risk taking[J]. Social Science Electronic Publishing， 2010：1-31.
[14] A， Jeffrey L. Coles ， N. D. D. B ， and L. N. B . "Managerial incentives and risk-taking." Journal of Financial Economics 79.2（2006）：431-468.
北京工商大學经济学院 张甜甜
关键词：高管薪酬;风险管理;银行绩效
一、引言
随着中国经济的发展，我国商业银行的数量和规模不断扩大，银行高管薪酬制度也在不断完善，2008年以后各界对银行业高管薪酬高度关注，相关法规也开始密集出台。本文旨在对目前关于高管薪酬与银行风险的研究进行梳理。
二、文献综述
目前国外对高管薪酬与银行风险的研究较为成熟，国内多集中在实证方面，理论性的研究较少，在梳理文献过程中我们发现二者的关系大致可分为负相关、正相关和非线性相关三类。
（一）高管薪酬与银行风险存在负向相关关系
部分研究认为高管薪酬增加有利于缓解代理冲突，降低风险。Aggarwal和Samwick（1998）的研究较早，他们选取1993-1995年部分美国企业为样本，采用面板模型分析时发现，高管薪酬提高时，银行风险下降了，紧接着，1999年二人进一步假设只有高管支付业绩敏感性的提升只能通过公司风险一个渠道，依然得出了相同的结论。方蔚豪和杨文慧（2019）选取2006-2017年26家中国上市银行数据进行研究发现，高管总薪酬及长期薪酬水平的提高均会降低银行风险，且这种降低效用在非国有控股银行中更为显著。陈学彬（2005）、黄建仁等（2010）等人的研究也表明高管薪酬与银行风险负相关。
（二）高管薪酬与银行风险存在正向相关关系
也有部分学者认为高管薪酬的增加不仅不会降低银行风险还会提升银行风险水平。Core和Guay（2002）基于Aggarwal和Samwick（1999）研究的基础上，对实证模型进行了替换，得出了与之完全相反的结论：提高高管薪酬会导致银行风险升高。此后，Coles等（2006）、Hagendorff等（2011）的研究也得出了相同的结论，国内的研究中，曹廷求和于建霞（2008）年研究了银行高管薪酬与风险控制间的关系，来探索银行经营管理和风险控制间的作用机理，得出了高管薪资待遇越高，风险控制水平反而越差，银行风险水平越高。宋献中和禹天寒（2018）用破产Z指数来表征银行风险承担水平，他认为随着高管薪酬的增加，破产Z指数下降，银行风险水平上升，并对银行业绩产生影响，朱蓉（2015）也得到了相似的结论。
（三）高管薪酬与银行风险存在非线性相关关系
除了正相关、负相关等正向相关关系外，也有学者认为二者不存在线性相关关系，可能存在着更为复杂的相关关系，进一步拓宽了此项研究，如：Baker和Jorgensen（2003）、Haq等（2010）、宋清华等（2016）、刘孟飞（2020）等。
三、结论建议
通过以上梳理，我们可以发现当前高管薪酬与银行风险间的关系并没有统一的结论，目前已有的研究大概可归为：正相关、负相关、非线性相关三类。这也表明银行风险管理、薪酬调整过程中，应更加严谨，因地制宜。
参考文献：
[1]刘孟飞.银行高管薪酬与风险承担[J/OL].经济管理：1-19[2021-01-19].
[2]方蔚豪，杨文慧.高管薪酬与经营风险的内在联系及实证检验——基于上市银行的研究[J].金融论坛，2019，24（05）：60-67.
[3]宋献中，禹天寒.商业银行高管薪酬、风险承担水平与银行绩效——基于信贷集中度与损失类贷款研究[J].华东经济管理，2018，32（05）：172-176.
[4]宋清华，宋一程，刘金玉.多元化能降低银行风险吗？——来自中国上市银行的经验证据[J].财经理论与实践，2016，37（05）：9-15.
[5]朱蓉.商业银行社会责任、企业声誉与财务绩效[J].金融与经济，2015（04）：58-62+51.
[6]黄建仁，苏欣玫，黄健铭.高管人员薪酬、自由现金流量对公司风险承担之影响[J].科学决策，2010（07）：10-17+73.
[7]曹艳华，牛筱颖.上市银行治理机制对风险承担的影响（2000～2007）[J].金融论坛，2009，14（01）：43-48.
[8]曹廷求，于建霞.银行治理、代理成本与银行机构风险控制——以山东省为例的实证分析[J].经济理论与政策研究，2008（00）：156-173.
[9]陈学彬.中国商业银行薪酬激励机制分析[J].金融研究，2005（07）：76-94.
[10]Aggarwal R K ， Samwick A A . The Other Side of the Tradeoff： the Impact of Risk on Executive Compensation[J].SSRN Electronic Journal.
[11]Baker G， Jorgensen B. Volatility， Noise， and Incentivers [J].Havard University， 2003.
[12]Core J E ， Guay W R . The Other Side of the Trade-Off： The Impact of Risk on Executive Compensation： A Revised Comment[J]. SSRN Electronic Journal， 2002， 2（4）：395-402.
[13]Haq M ， Pathan S ， Williams B . Managerial incentives， market power and bank risk taking[J]. Social Science Electronic Publishing， 2010：1-31.
[14] A， Jeffrey L. Coles ， N. D. D. B ， and L. N. B . "Managerial incentives and risk-taking." Journal of Financial Economics 79.2（2006）：431-468.
北京工商大學经济学院 张甜甜