【摘 要】
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本文基于最终产权的观点，追溯我国上市公司的控制链．研究发现我国大多数的上市公司的投票权和现金流量权并没有发生分离。考虑权力制衡对公司价值的影响，发现当控股股东的控制力
【机 构】
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电子科技大学管理学院,北京大学光华管理学院
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本文基于最终产权的观点，追溯我国上市公司的控制链．研究发现我国大多数的上市公司的投票权和现金流量权并没有发生分离。考虑权力制衡对公司价值的影响，发现当控股股东的控制力和其现金流量权分离越大时，公司价值越低。股权制衡和控制权竞争程度越高时，公司价值越高。说明在目前我国对小股东保护不完善的情况下，合理安排股权和控制权结构非常重要。
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