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本文在传统的MEAN—VAR空间内引入异质性信念，使不同信念的代理人拥有不同的投资组合前沿。在此框架下，分析了影响代理人投资组合选择的异质性因素，以及信念的异质性程度与价格波动之间的关系和异质性信念的聚合问题。并以上海证券市场大盘指数的日振幅与日交易量为指标进行实证检验，得出中国股票市场中证券风险越大投资者信念分歧越大，和两者之间互为Granger因果关系的结论。