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摘要：互聯网金融模式正在全方位地渗透到人们的生产生活中。互联网技术打破了信息垄断，解决了信息不对称的问题，大数据和云计算也为互联网金融的发展提供了技术动力，加之可以极大地改善传统的金融服务滞后、覆盖面窄等不足，使得互联网金融具有广阔的发展空间。
关键词：互联网金融；小微企业商业信用融资；影响因子
引言
小微企业融资难问题越来越受政府与学界的关注，小微企业的融资主要依靠金融信贷、民间金融与商业信用三种途径。由于风险、信息不对称、信贷规模以及银行对成本与收益的权衡等因素的影响，靠金融信贷与民间金融两种途径只能满足小微企业一半的融资需求，而剩下的一半只能靠商业信用这一融资成本最低的融资途径。因此，未来破解小微企业融资难切入点是商业信用融资。关于小微企业互联网商业信用融资的影响因子研究会更加注重实证分析。
1我国互联网金融的发展历程
1.1互联网金融的兴起
20世纪互联网技术在美国诞生以来，给人们的生活带来的巨大的便利。我国的互联网技术稍微落后于发达国家，1995年以网上银行的方式进入了人们的视野。这时的互联网金融仅仅是将金融业务和互联网技术相互融合，但也体现了时代的进步。
1.2我国互联网金融的发展
到2013之前，如支付宝的第三方支付平台、P2P点对点的借贷和余额宝等网上理财产品的出现。互联网金融可谓是百花齐放，不仅是银行业务和互联网技术的融合还出现了大量的创新如网上交易、网上融资和网上理财等。图表体现出2011年至2015年P2P企业数量逐渐增加，增长率逐渐降低。
1.3我国互联网金融的成熟
自2015年开始，我国互联网金融进入黄金时期。互联网金融产品如雨后春笋般迅速涌现，网上交易平台的增加、银行、证券和保险建成新的服务平台和市场份额的加大和市场数据流通速度的变快，都促进了我国互联网金融的兴盛。
2样本数据
2.1自变量
1）经营年限：对小微企业而言经营年限越久其资信度越高，经营年限的长短直接体现自身与合作商合作关系的紧密度，经营年限越长就越易获得互联网商业信用融资。故选择实际经营年限衡量该指标。
2）经营规模：小微企业经营规模的大小直接体现其综合实力，这会影响合作商提供商业信用的意愿度。故选择小微企业总资产与所有者权利来衡量该指标。
3）偿债能力：小微企业负债越高，其债务偿还能力就越弱，偿债能力下降会降低其获取互联网商业信用融资的可能性。固选择速动比率来衡量该指标。
4）存货周转情况：存货周转情况会影响小微企业获取互联网商业信用融资，文章选取存货周转率来衡量该指标。
5）企业家声誉：企业家声誉越好，越有利于小微企业获取互联网商业信用融资。
6）产业链位置：小微企业在产业链中所处的环节或位置会影响其获取互联网商业信用融资。供应链分为上中下游。文章假定处于供应链的上游企业定义值为-1，若处于中游定义值为0，若处于下游定义值1。
2.2控制变量
2.2.1传统金融信贷
金融信贷反映小微企业从传统金融机构获取贷款情况，金融信贷与商业信用是小微企业外源融资主要方式，且两种信贷方式存在互补性。若小微企业无法获得金融信贷，会转而寻求商业信用融资。因此可以判定传统融信贷与小微企业互联网商业信用融资存在负相关。借鉴前人研究方法，用金融信贷总额除于总资产，这一比值越高说明小微企业从传统金融机构取得的融资就越多。
2.2.2互联网金融信贷
互联网金融信贷越发达，小微企业容易获取互联网商业信贷。互联网金融信贷与互联网商业信用融资存在正相关。文章以小微企业所获取的互联网金融信贷总额除于总资产，这一比值越高，说明小微企业从互联网平台获取的融资就越多。
3实证检验
收集与整理有关某市45家小微企业的2011-2016年有关财务面板数据资料；然后进行实证分析，做出研究结论。
3.1平稳性检验
文章运用ADF检验方法进行平稳性检验，判断本组样本变量数据的平稳性。在ADF检验后发现所有样本变量均通过了显著水平为5%的ADF单位根检验，这说明小微企业的互联网商业信用、经营年限、经营效率等变量指标的ADF单位根检验在5%显著水平下是显著的。
3.2实证检验结果
3.2.1无传统金融信贷实证结果
（2.199（0.0129），2.112（0.0522），1.623（0.0346），1.127（0.0242），1.27（0.0124），-1.877（0.123）1.947（0.0345），2.561（0.0782），2.132（0.0123），1.123（0.0345），2.199（0.0129）。在无传统金融信贷的情况下，小微企业经营规模正向显著影响其互联网商业信用融资。文章选取总资产与所有者权益这两个指标来考察经营规模，金融服务机构与产业链合作商最为看重的指标是小微企的经营规模，他们更愿意将互联网商业信用融资提供给经营规模相对较大的小微企业。总资产对互联网商业信用的影响明显大于所有者权益的影响。金融服务机构与合作商明显更愿意将互联网商业信贷提供给总资产更多的小微企业。经营年限对小微企业互联网商业信用融资的影响正向显著，小微企业经营年限越长信用度越高，越易获取互联网商业信用融资，检验结果也证明这一点。经营效率对小微企业互联网商业信用融资存在显著影响，小微企业的经营效率水平越高，其税后利润率越高，表明小微企业其获利能力越强，就越容易获取互联网商业信用融资。偿债能力对小微企互联网商业信用融资存在正向显著影响，流动比率越高，小微企业的偿债能力越强可信度越高，越利于为其带来更多互联网商业信用融资。偿债能力越强的小微企业越易从金融机构与合作商得到更多商业信用支持。速动比率对小微企业互联网商业信用融资影响为负向，这说明小微企业的速动比率越高，偿债能力越强，对商业信用融资需求会减少。
3.2.2无互联网信贷实证结果
（1.216（0.0141），-1.547（0.0724），1.317（0.0324），1.457（0.0218），1.867（0.0287），-1.234（0.0112）1.567（0.0345），1.465（0.0782），1.543（0.0215），1.667（0.0316），1.216（0.0141）。有互联网信贷实证结果（1.175（0.0265），-2.123（0.0755），2.123（0.0755），1.845（0.0276），2.568（0.0287），-1.879（0.0345）2.123（0.0345），1.889（0.0565），1.645（0.0245），2.223（0.0334），1.175（0.0265）根据回归结果对比发现有互联网金融信贷融资的样本对小微企业互联网商业信用融资影响高于或略高于无互联网金融信贷的样本。小微企业取得互联网金融信贷便于互联网金融平台公司了解与掌握小微企业的生产经营状况，便于小微企业获取互联网平台公司提供更多的互联网商业信用融资。在有互联网金融信贷情况下，经营效率、偿债能力、经营年限、流动性、企业家信誉、存货周转率、产业链环节等因子对小微企业互联网商业信用融资影响为正向显著。
结语
从本质上看，金融是经营信用的行业，解决信息不对称问题是融资业务的核心，因此要更加注重从完善信用体系、培育壮大信用市场等视角，来推动解决小微企业商业信用融资难问题。
参考文献：
[1]任配莘.小微企业融资困境与对策[J].企业改革与管理，2016，（7）.
[2]赵洋.互联网金融对传统金融带来的挑战[J].中外企业家，2016，（35）.
[3]朴名实.互联网金融风险与防范[J].税务与经济，2017，（3）.
关键词：互联网金融；小微企业商业信用融资；影响因子
引言
小微企业融资难问题越来越受政府与学界的关注，小微企业的融资主要依靠金融信贷、民间金融与商业信用三种途径。由于风险、信息不对称、信贷规模以及银行对成本与收益的权衡等因素的影响，靠金融信贷与民间金融两种途径只能满足小微企业一半的融资需求，而剩下的一半只能靠商业信用这一融资成本最低的融资途径。因此，未来破解小微企业融资难切入点是商业信用融资。关于小微企业互联网商业信用融资的影响因子研究会更加注重实证分析。
1我国互联网金融的发展历程
1.1互联网金融的兴起
20世纪互联网技术在美国诞生以来，给人们的生活带来的巨大的便利。我国的互联网技术稍微落后于发达国家，1995年以网上银行的方式进入了人们的视野。这时的互联网金融仅仅是将金融业务和互联网技术相互融合，但也体现了时代的进步。
1.2我国互联网金融的发展
到2013之前，如支付宝的第三方支付平台、P2P点对点的借贷和余额宝等网上理财产品的出现。互联网金融可谓是百花齐放，不仅是银行业务和互联网技术的融合还出现了大量的创新如网上交易、网上融资和网上理财等。图表体现出2011年至2015年P2P企业数量逐渐增加，增长率逐渐降低。
1.3我国互联网金融的成熟
自2015年开始，我国互联网金融进入黄金时期。互联网金融产品如雨后春笋般迅速涌现，网上交易平台的增加、银行、证券和保险建成新的服务平台和市场份额的加大和市场数据流通速度的变快，都促进了我国互联网金融的兴盛。
2样本数据
2.1自变量
1）经营年限：对小微企业而言经营年限越久其资信度越高，经营年限的长短直接体现自身与合作商合作关系的紧密度，经营年限越长就越易获得互联网商业信用融资。故选择实际经营年限衡量该指标。
2）经营规模：小微企业经营规模的大小直接体现其综合实力，这会影响合作商提供商业信用的意愿度。故选择小微企业总资产与所有者权利来衡量该指标。
3）偿债能力：小微企业负债越高，其债务偿还能力就越弱，偿债能力下降会降低其获取互联网商业信用融资的可能性。固选择速动比率来衡量该指标。
4）存货周转情况：存货周转情况会影响小微企业获取互联网商业信用融资，文章选取存货周转率来衡量该指标。
5）企业家声誉：企业家声誉越好，越有利于小微企业获取互联网商业信用融资。
6）产业链位置：小微企业在产业链中所处的环节或位置会影响其获取互联网商业信用融资。供应链分为上中下游。文章假定处于供应链的上游企业定义值为-1，若处于中游定义值为0，若处于下游定义值1。
2.2控制变量
2.2.1传统金融信贷
金融信贷反映小微企业从传统金融机构获取贷款情况，金融信贷与商业信用是小微企业外源融资主要方式，且两种信贷方式存在互补性。若小微企业无法获得金融信贷，会转而寻求商业信用融资。因此可以判定传统融信贷与小微企业互联网商业信用融资存在负相关。借鉴前人研究方法，用金融信贷总额除于总资产，这一比值越高说明小微企业从传统金融机构取得的融资就越多。
2.2.2互联网金融信贷
互联网金融信贷越发达，小微企业容易获取互联网商业信贷。互联网金融信贷与互联网商业信用融资存在正相关。文章以小微企业所获取的互联网金融信贷总额除于总资产，这一比值越高，说明小微企业从互联网平台获取的融资就越多。
3实证检验
收集与整理有关某市45家小微企业的2011-2016年有关财务面板数据资料；然后进行实证分析，做出研究结论。
3.1平稳性检验
文章运用ADF检验方法进行平稳性检验，判断本组样本变量数据的平稳性。在ADF检验后发现所有样本变量均通过了显著水平为5%的ADF单位根检验，这说明小微企业的互联网商业信用、经营年限、经营效率等变量指标的ADF单位根检验在5%显著水平下是显著的。
3.2实证检验结果
3.2.1无传统金融信贷实证结果
（2.199（0.0129），2.112（0.0522），1.623（0.0346），1.127（0.0242），1.27（0.0124），-1.877（0.123）1.947（0.0345），2.561（0.0782），2.132（0.0123），1.123（0.0345），2.199（0.0129）。在无传统金融信贷的情况下，小微企业经营规模正向显著影响其互联网商业信用融资。文章选取总资产与所有者权益这两个指标来考察经营规模，金融服务机构与产业链合作商最为看重的指标是小微企的经营规模，他们更愿意将互联网商业信用融资提供给经营规模相对较大的小微企业。总资产对互联网商业信用的影响明显大于所有者权益的影响。金融服务机构与合作商明显更愿意将互联网商业信贷提供给总资产更多的小微企业。经营年限对小微企业互联网商业信用融资的影响正向显著，小微企业经营年限越长信用度越高，越易获取互联网商业信用融资，检验结果也证明这一点。经营效率对小微企业互联网商业信用融资存在显著影响，小微企业的经营效率水平越高，其税后利润率越高，表明小微企业其获利能力越强，就越容易获取互联网商业信用融资。偿债能力对小微企互联网商业信用融资存在正向显著影响，流动比率越高，小微企业的偿债能力越强可信度越高，越利于为其带来更多互联网商业信用融资。偿债能力越强的小微企业越易从金融机构与合作商得到更多商业信用支持。速动比率对小微企业互联网商业信用融资影响为负向，这说明小微企业的速动比率越高，偿债能力越强，对商业信用融资需求会减少。
3.2.2无互联网信贷实证结果
（1.216（0.0141），-1.547（0.0724），1.317（0.0324），1.457（0.0218），1.867（0.0287），-1.234（0.0112）1.567（0.0345），1.465（0.0782），1.543（0.0215），1.667（0.0316），1.216（0.0141）。有互联网信贷实证结果（1.175（0.0265），-2.123（0.0755），2.123（0.0755），1.845（0.0276），2.568（0.0287），-1.879（0.0345）2.123（0.0345），1.889（0.0565），1.645（0.0245），2.223（0.0334），1.175（0.0265）根据回归结果对比发现有互联网金融信贷融资的样本对小微企业互联网商业信用融资影响高于或略高于无互联网金融信贷的样本。小微企业取得互联网金融信贷便于互联网金融平台公司了解与掌握小微企业的生产经营状况，便于小微企业获取互联网平台公司提供更多的互联网商业信用融资。在有互联网金融信贷情况下，经营效率、偿债能力、经营年限、流动性、企业家信誉、存货周转率、产业链环节等因子对小微企业互联网商业信用融资影响为正向显著。
结语
从本质上看，金融是经营信用的行业，解决信息不对称问题是融资业务的核心，因此要更加注重从完善信用体系、培育壮大信用市场等视角，来推动解决小微企业商业信用融资难问题。
参考文献：
[1]任配莘.小微企业融资困境与对策[J].企业改革与管理，2016，（7）.
[2]赵洋.互联网金融对传统金融带来的挑战[J].中外企业家，2016，（35）.
[3]朴名实.互联网金融风险与防范[J].税务与经济，2017，（3）.