【摘 要】
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有效市场假说认为股票的价格能够很好的反映企业的经营状况和未来的发展前景.然而,中国A股市场大起大落的特征并不符合有效市场假说,而更加符合行为经济学和行为金融学的理论
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有效市场假说认为股票的价格能够很好的反映企业的经营状况和未来的发展前景.然而,中国A股市场大起大落的特征并不符合有效市场假说,而更加符合行为经济学和行为金融学的理论.该理论认为,投资者尤其是个人投资存在很多的非理性投资行为,而羊群效应就是一种典型非理性投资行为.事实上,对于机构投资者,其羊群行为更多是出于理性的决策——为了避免和其他机构投资者产生大的业绩差距;对于个人投资者,则是由于无法掌握信息只能依靠专家的判断,并且在群体中会放弃个体特征.羊群效应的负面影响是显而易见的,一方面导致资本市场丧失财富分配作用,另一方面导致资本市场丧失资源配置作用.为此,本文认为,应当强化信息披露,应当改善机构投资者的评比方式,应当加强个人投资者教育,应当打击恶意炒作行为.
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