【摘 要】
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利用1995年1月至2013年12月间中国上证综指对数收益率和政策不确定性指标的周数据,通过建立DCC-MGARCH模型和VARMA-BEKK-MGARCH模型考察股票市场与政策不确定性的动态相关性
【机 构】
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厦门大学王亚南经济研究院,厦门大学经济学院
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利用1995年1月至2013年12月间中国上证综指对数收益率和政策不确定性指标的周数据,通过建立DCC-MGARCH模型和VARMA-BEKK-MGARCH模型考察股票市场与政策不确定性的动态相关性和双向波动溢出效应。DCC-MGARCH模型结果表明,股票市场与政策不确定性之间具有显著的相关性,该相关性具有很强的时变特征,且总体表现为负相关。VARMA-BEKK-MGARCH模型结果表明,就短期而言,中国股票市场与政策不确定性的波动性之间存在双向溢出效应;但就长期而言,两者的波动溢出效应具有不对称性,即只存在股市向政策不确定性的波动溢出,而政策不确定性对于股市的波动溢出效应不具有持续性。
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