【摘 要】
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中央国债登记结算有限责任公司和中国外汇交易中心每日会发布各种信用等级和发行主体的收益率曲线,但曲线并未区分样本债是否存在担保,这是否意味着同样发行等级的担保债券和
【基金项目】
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北京市2013年“北京高等学校‘青年英才计划’”(YETP0919),教育部人文社会科学青年基金项目“碳金融产品的结构化设计与估值问题研究”(12YJCZH045),国家社科基金一般项目“我国中小微企业信用评价指标体系及信用评级研究”(13BTJ016)
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中央国债登记结算有限责任公司和中国外汇交易中心每日会发布各种信用等级和发行主体的收益率曲线,但曲线并未区分样本债是否存在担保,这是否意味着同样发行等级的担保债券和无担保债券具有相同的收益率特征。本文以企业债为例,使用NS模型多角度实证研究了第三方担保对企业债收益率曲线的影响。研究发现平均而言,高质量的担保确实能够降低债券的发行成本,但同发行等级的有担保债券收益率普遍高于无担保债券收益率,但有担保债券收益率普遍高于同信用等级的无担保债券收益率,说明担保不能完全消除投资者对发行者违约的担忧,二者不应该使用相同
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