上市公司独立董事激励制度的选择与构建

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  作者简介:涂爽(1989-),女,重庆渝中区人,西华大学工商管理学院,硕士研究生,主要研究方向:上市公司运作理论与事务、企业战略管理。
  李思漫(1989-),女,四川阆中人,西华大学工商管理学院,硕士研究生,主要研究方向:财务管理与内部控制。
  吴心怡(1995-),女,四川成都人,西华大学工商管理学院,大学本科,专业:审计学。
  摘要:目前我国独立董事职业市场尚未完全建立,个人信用评价体系也未完善,采用的独立董事激励机制基本以物质激励为主、声誉激励为辅的形式,但收效胜微,可见引入灵活多元化的薪酬组成形式,设计能保障独立董事“独立性”的薪酬决定机制势在必行。
  关键词:公司治理;独立董事;激励机制;制度构建
  自2001年《指导意见》发布,独立董事制度正式在我国上市公司推行以来,一个普遍现象是上市公司独立董事的工作缺乏有效性,并没有发挥其加强公司内部监督职能,改善公司治理结构,推动公司规范运作和可持续发展等功能。归其缘由,没有针对性、科学性、灵活性的激励机制首当其冲。完善并选择我国的上市公司独立董事激励机制和制度,是发挥其作用的前提,也是上市企业生存的必要基础。
  一、上市公司建立独立董事激励机制的重要性
  上市公司建立独立董事激励制度的出发点是消除“内部控制人”问题,为公司的公平、公正、公开做好基础,当然这也能够提高专业性。建立激励机制是对其人力资本付出的回报,提高其工作的有效性的方式。根据组织结构层级金字塔理论,给予独立董事激励将带来几何倍增的效果。
  (一)激励是保障独立董事权责一致的需要
  通过激励手段发挥独立董事的价值,但另一方面这类激励,如权利激励、决策权激励会带来权责出现不平衡的可能性。独立董事首先是要对股东大会负责,独立董事对其决策的后果应当负责,这代表了全体股东的利益。然而这种责任不应当成为约束独立董事发挥才智的原因。在一定的约束下,最大限度将其人力资本存量发挥出来才是最好的出路。因此激励的尺度应当拿捏好,否则就成了“好心办坏事”。
  (二)激励能完善公司治理结构,使得证券市场健康化
  我国引入独立董事制度的重要目标是与大股东及内部人形成制衡,维护中小股东的权益,保障公司整体运营和经济收益。若无法完善独立董事激励机制,便无法使独立董事制度为完善我国的上市公司治理结构服务。独立董事激励制度一方面承担着调动独立董事工作积极性的重任,另一方面又是对部分懈怠消极者的强有力监督,使独立董事制度真正发挥作用。
  二、上市公司独立董事激励机制的选择
  激励独立董事的方法多种多样。在西方国家中,对独立董事的激励,通常是采用声誉激励和物质激励机制相结合的方式。受中西文化和我国独立董事制度起点低、起步晚、国家经济体制处于转型、个人信用评价体系还未完善等方面的影响。国内企业在选择独立董事激励机制时应当参考国外先进制度,并调查研究本企业的实际情况,从而选择合适的制度。比较明显的是我国独立董事声誉激励评价机制几乎没有发展,国内大多采取以物质激励为主、声誉激励为辅的激励机制,通过给予独立董事合理的薪酬,激励其努力工作。但是有众多研究表明知识型员工的物质激励效果往往不太高,仅仅是维持不会出现不满意,并不能有效的激励。因此,对独立董事这类特殊的知识员工更应当加强心理层面的激励,即声誉激励评价机制。
  另一方面,对独立董事的薪酬支付对其独立性究竟有何影响?这一点在理论界和管理实践时都存在争议。该问题的核心之处是薪酬的合理性。设计独立董事薪酬,应当以妥当的方式、恰当的程度来激励独立董事。归根到底是落脚在前文提到的权责一致。
  三、上市公司独立董事激励机制存在的问题
  (一)独立董事薪酬激励机制效果不明显
  由于众多原因,对我国上市公司独立董事的薪酬支付通常采用固定薪酬,并且以物质奖励为最主要方法。管理实践中上市公司独立董事一般不能获得股票期权。这种薪酬模式对诸如销售人员等类型员工是很好的模式。但对独立董事这类知识型员工的激励却是不明显的,或者说独立董事薪酬缺乏激励性。另一方面,独立董事的绩效不与薪酬挂钩,这与诸如销售类人员的激励完全不同,因此独立董事薪酬激励的作用便难以发挥作用。加上缺乏股票期权激励制度,难以将独立董事的利益与公司、股东利益相挂钩,独立董事也没有关注公司长远发展的主观动力。
  (二)独立董事薪酬的决定机制影响其独立性
  根据规定,我国上市公司独立董事的薪酬由董事会制定预案、股东大会最终决定。这形成了一种矛盾,陷入两难的境地。首先独立董事的薪酬几乎被大股东所控制,这难免导致独立董事出于对自身的稳定性负责,难以履行权利,在大股东面前属于弱势地位。然后另一方面,我国独立董事存在的很重要的一个职责就是要监督制约控股大股东、维护中小股东的利益。在这种矛盾下,独立董事该何去何从?两难的境地便造成了独立董事各种问题的出现。
  四、完善上市公司独立董事激励的策略
  (一)独立董事声誉激励机制设计
  本文认为建立独立董事声誉激励机制要完善以下两点:一是完善上市公司独立董事资料的披露。在信息大爆炸的今天,尤其是上市公司这一处于信息敏感的地带。对独立董事的个人资料、工作绩效等进行披露、建立独立董事的工作档案,是首先要解决的问题。二是完善上市公司独立董事职业规划。假设我们做好了第一点,那么仍然有一个问题:除了自身对声誉的需求,这种声誉能否帮助独立董事赢得社会尊重?实现马斯洛需求中的第四个需要。独立董事的声誉机制能否发挥激励作用,关键就在于此。独立董事的任职表现会影响其职业前景。如果独立董事在任职期间表现出了高的绩效,获得较高的声誉,我们便需要将其引导到对独立董事的职业规划上。在行业内提高名气、获得尊重。
  (二)独立董事激励约束机制的构建
  约束机制和激励机制,二者看似相互矛盾却又相互统一。企业首先给予独立董事激励,激发其主观能动性、增加工作满意度、增强组织承诺,为提高工作绩效而努力,最终实现独立董事和企业的双赢。然而这样的机制某种程度上将带来权责不一致,因此在构建独立董事机制的过程中,我们还需要对其进行约束,既激励独立董事积极努力地工作,又对独立董事的行为构成一定约束。对独立董事的独立性进行理解,我们也应当知道这种独立是有限制的独立,首先由于其特殊性和高人力资本存量等特点,应当适当的让其自由发挥,即实现独立性;然而这种独立性不可完全独立于企业之外,他仍然要依附于企业,以发展企业为己任。
  (三)独立董事薪酬组成的重新设计
  由于设计一种完美的独立董事薪酬制度相当困难,独立董事一方面难以获得激励;一方面又显得有恃无恐。因此独立董事的薪酬设计方法应改变传统单一的模式,引入“薪酬组合”。上市公司獨立董事的薪酬可以由基本工作薪酬、浮动津贴、奖金、股票期权组成。(作者单位:西华大学工商管理学院)
  【基金项目】本课题由西华大学研究生创新基金(ycjj2014018)资助。
  参考文献:
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