鲑鱼妈妈的选择

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  母亲节起源于美国。1906年5月9日,美国费城的安娜·贾薇丝的母 亲不幸去世,她悲痛万分,在次年母亲逝世周年祭日,安娜组织了追 思母亲的活动,并向社会各界呼吁设立母亲节。1913年5月10日,美 国参众两院通过决议案,由威尔逊总统签署公告.决定每年5月的 第二个星期日为母亲节。
  我国在改革开放后,母亲节也为人们所接受。一般在该日以康乃馨 赠给母亲
  
  人们在母亲节里都会感谢妈妈的养育之恩,其实,在动物界同样有如人类母亲般倾尽心血的例子。太平洋鲑鱼为了在溪流的源头处产卵,需要经历一次史诗般伟大的旅行,跃瀑布、跳险滩,经历千难万险,才能回到河源出生处,而在产卵之后几天内,它就会精力耗竭死去。大西洋鲑鱼则有所不同,它在产卵后会回到海洋中,并再重复一次这个循环。
  也许是因为洄游的路途更为艰险,太平洋鲑鱼妈妈选择了将所有的能量都投入到生育中,以致生产之后,其生存能力减弱至零;而大西洋鲑鱼妈妈在延续生命与生育之间作出了不同的取舍,它以稍稍降低第一次繁殖的成功率为代价,让自己存活下来,并承担第二次繁殖的任务。
  这类鱼与熊掌的抉择,在各类投资产品中也有体现。例如,在大众瞩目的基金产品年度排名中,有的基金在前10名中赫然在列,可是之后却名落孙山;有些基金未必在前10位加冕晋爵,却能常年保持四星或五星的头衔。
  以开放式股票型基金为例,2005年排名前10位的基金,在2006年里的名单里只留下了两只,而2006年和2007年只有一只梅开二度,连续三年榜上有名的基金更是一只都没有。国内某证券研究所通过5年期的数据模型研究发现,基金的年度收益率和基金经理的择时情况有着显著的关系。如果一个基金的年度表现特别好,可能是其仓位水平顺应了市场趋势,并踏准了节拍。可是,时间周期一旦拉长,干扰因素过多,短期预测的准确概率就会下降,以前的仓位优势可能转变为劣势。这和太平洋鲑鱼倾力一跳,然后就明星陨落如出一辙。
  而有些常年为四星或五星的基金,如同大西洋鲑鱼一样,在保持长期优良和瞬间辉煌之间作出了取合。海通证券研究所对股票型和配置型基金的统计显示,2006年的五星级基金,到了2007年为四星或五星的概率为51.62%,而2006年的四星级基金在时隔一年后成为四星或五星的概率为41.94%。显然,挑选一个长期业绩优良而不必是某年排名前10位的基金,保持持续较好回报率的概率还是相对高的。
  大西洋鲑鱼作为母亲也许比太平洋鲑鱼缺乏诗意,但绝不缺乏母爱,它求生以保存了未来的繁殖能力。同样,业绩持续名列前茅却不在前10位的基金经理未必能力不济,他可能是更高明的投资大师,韬光养晦却给予投资者更长久的优良回报。
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