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所谓“混合所有制经济”，是指在同一经济组织中，不同的产权主体多元投资、互相渗透、互相贯通、互相融合而形成的新的产权配置结构和经济形式。在实现形式上，“混合所有制经济”是指在微观主体上实行多种所有制构成的股份制，即：在企业股权构成上既不都是由公有制企业参股形成的股份制，譬如我们过去建立的某些股份制公司，也不是都由私人参股形成的股份制，而是将不同的所有制经济融为一体。混合所有制经济作为一种新型的资本组合形式，近几年来在我国发展的势头更为迅猛。有资料显示，到2001年底，除个体户以外，全国90％以上的新建企业为股份制企业。70％以上的老国有企业改为股份制企业，纯国有企业、私营企业正在逐渐减少。有的经济学家估计，以股份制为主体的混合所有制经济目前占我国总体经济的40％左右。如果再经过5至10年的改革，混合所有制经济大约能达到80％左右。大力发展国有资本、集体资本和非公有资本等参股的混合所有制经济，是党的十六届三中全会提出的完善社会主义市场经济体制的重要内容之一。混合所有制经济具有怎样的产权特征，这一所有制是否具有较高的制度效率，需要在理论上进行深入研究。
一、混合所有制经济的产权特征
混合所有制是不同所有制性质的产权主体共同投资参股、相互融合而形成的企业产权组织形式。表现为同一经济组织中国有、集体资本与个体、私营、外资等非公有资本间的联合或融合。混合所有制也因此具备了一般股份制的自然特性，成为股份制的一种特殊形式，构成了混合所有制经济的产权制度基础，并相应地使混合所有制经济成为股份制经济的一种特殊形态。
1、企业产权制度的变化，是从生产力发展的客观要求。随着生产力发展和生产社会化程度不断提高，对企业制度的变化可沿着两条线来分析：其一，从企业产权制度变化看，显示的一条清晰轨迹是由单一所有制向混合所有制转变。其二，从企业制度法律形态的变化看，显示的一条清晰的轨迹是由工厂制企业向公司制企业转变。其实，企业制度在这两方面变化所反映的实质内容是一致的，即企业资本构成变化和与此相联系的产权关系的变化。比较公司制度与工厂制度，实质区别在于产权制度的不同。公司制度以混合所有制为产权特征，决定了它的典型形式是股份公司。公司制度之所以能够迅速成为高度社会化条件下企业产权制度的基本形式，根本原因在于这一制度的产生和发展符合现代生产力发展的要求。生产社会化要求资本社会化，资本社会化就其实质看，就是企业的资本来自社会。当企业资本是由社会资本组成时，其产权特征一定是混合所有制。混合所有制取代单一所有制，成为企业产权制度的基本特征，以混合所有制为基础的公司制度也随之成为企业制度的现代形式。
2、发展混合所有制经济，有利于企业人力资本价值的最大化发挥和利用。人力资本产权主体拥有并投入企业的是人力资本，包括知识、经验、技能、健康、智力等。尽管人力资本与物质资本在形式上存在一定程度的差别，但共为资本，都能带来收益。从这一点看，两者具有同质属性，并且随着市场体系的逐步完善和竞争的加剧，现代公司制企业的发展越来越依赖于经营管理者投入企业的人力资本。相对于物质资本而言，人力资本在企业利益增值中的地位日趋重要。面对残酷激烈的市场竞争，企业若想获得更多利润，实现更大的利益增值，就必须拥有并不断增强创新能力，而创新能力不可能来源于物质资本，只能来自人力资本。因此，从某种意义和程度上讲，根据非人力资本和人力资本对企业利益增值贡献的大小，企业应共为非人力资本产权主体和人力资本产权主体所拥有，人力资本产权主体作为企业的经营管理者，不应仅仅拥有企业的经营控制权，拥有所有权也是“理所当然”。混合所有制经济作为一种新型的资本组合形式，使人力资本产权的所有者即企业经营者，通过对企业的控制权获得剩余索取权，成为企业的产权的所有者之一，从而能进一步激发管理者的潜能，实现“帕累托改进”。
可以预计今后几年混合所有制经济将会加快发展，大批国有企业将通过民间资本与外来资本的并购活动、境内外资本市场上市、发展“MBO”即经营者持有企业股权等方式，逐步变为混合所有制经济。原国有企业境内外上市也将从过去主要以融资为目的，变为主要以建立混合所有制经济的企业构造为目的。
二、产权变化的特征和趋势
1、解决现代企业经营发展所必需的资本，基本途径是走资本社会化的道路，具体是通过发展混合所有制经济来实现。资本社会化和发展混合所有制经济表现出的一个共同特征，就是所有权分散。具体说，所有权分散从以下两个方面适应解决企业发展对资本的需要。第一，发展混合所有制突破了企业资本来源单一化的局限。发展混合所有制，扩大了企业资本的来源渠道，企业资本与社会资本间的界线越来越淡化。以股份公司为代表的现代混合所有制企业产权制度的确立，基本解决了现代企业发展对资本需求的途径问题。第二，发展混合所有制而引起的所有权分散，适应了现代企业运行需要淡化所有权的要求。当企业是以混合所有制形式组成时，强调的重点是企业的经营权，而不是企业的所有权。即不管所有权掌握在谁手里，也不管所有权是否在不同的人手中转移。只要经营权是稳定的，那就不会影响到企业的实际运行。另一方面，所有权的分散也使所有权与经营权相分离的经营制度成为现实。只有在所有权分散的条件下，所有权与经营权的分离才能是彻底的。
2、企业要建立一个有效的经营机制，需要经营权的集中，经营权集中是企业高效率运行的前提条件。在现代企业的发展要素中，一方面企业的发展需要强化团队精神，另一方面又需要有集中高效的决策体制。但必须要指出两点：一是这种经营权集中不是集中在所有者的手中，而是集中在企业家或经营专家的手中。二是这种经营权的集中不是在两权统一基础上的集中，而是在两权分离基础上的集中。所有权分散与经营权集中这一产权制度，从宏观上说，是建立在发达的信用制度基础上的，从微观上说，则是建立在以混合所有制为特征的企业制度上。由多元产权关系构成的混合所有制经济要能顺利运行，是以所有权与经营权相分离为前提的。在现代经济中，资本、技术、土地等生产要素都是以所有权与经营权的分离为特征进入经济运行的。资本社会化的结果一定是所有权分散，经营活动高效率的前提一定是经营权集中无论从企业产权制度的变化看，还是从企业经营制度的变化看，都清晰地显示了这样的变化特征。
三、所有权分散和经营权集中的效率
混合所有制经济所表现出来的所有权分散与经营权集中之所以成为现代企业制度的基本特征，是因为这一制度在以下两个方面为企业高效率运行提供了条件。
1、所有权分散与经营权集中的产权效率。第一，所有权分散提高了企业资本规模扩大的效率。企业只靠自身的再投资行为来扩大资本的规模不能适应现代经济发展要求，而主要通过市场运作来扩大资本规模，是现代经济中企业发展的基本途径。以市场运作的方式来扩大资本规模，其效率之所以远高于企业自身积累的原因在于通过这一方式来扩大资本规模更符合资本社会化的要求。第二，经营权集中提高了企业运行效率。经营权集中之所以能提高企业运行的效率，是因为这一制度符合现代企业发展的两个要求：一方面，现代企业规模的扩大和经营活动的复杂化，要求把经营权集中到专家手中。现代企业的经营管理已不再是仅靠经验就能胜任的，而是需要具有科学的管理理论和管理技术的专家来担任。实现企业发展的这一要求，前提必须是经营权集中。另一方面，从企业的所有者看，也要求把分散在自己手中的经营权交给专家，因为他们充分认识到，由专家来掌握经营权，远比由自己来掌握经营权具有更高效率。第三，所有权分散与经营权集中的制度能够提高企业治理效率。根据法马和詹森（Fama and Jensen，1993）论述，公司治理研究的是所有权与经营权分离情况下的“代理人问题”。科克伦和沃提克（Cochran and Wartick，1998）则认为公司治理结构要解决的是高级管理人员、股东、董事会和公司的其他利益相关者互相作用产生的诸多特定问题。因此，要使公司治理结构能够有效运转，除要有一套科学的治理制度外，另一个重要的因素是这一治理结构的主体要有合理的构成，即要有多元的所有者主体来构成。
2、所有权分散与经营权集中的分配效率。分配关系与产权关系具有内在关联性。当所有权关系和经营权关系发生了变化，分配关系也一定会发生变化。考察一种分配关系是否具有高效率，主要标准是两条：一是看它是否能够处理各方的经济利益关系。二是看它是否规范。从对利益关系的协调看，在所有权集中和所有权分散的不同情况下，利益分配关系是不一样的。与所有权集中相联系的分配制度的特征是利润独享，与所有权分散相联系的分配制度的特征是利润分享。利润分享制度比利润独享制度具有更高的效率。从利益分配关系的规范性来看，所有权分散与经营权集中而形成的法人治理结构，能使利益分配建立在比较规范的制度基础上。在所有权分散的现代企业制度中，企业是一个法人实体，也是一个分配主体，利润的分配首先是表现为企业主体的行为。企业作为一个法人，它的分配行为是以产权关系和法规、公司章程为依据的，各经济主体间的利益协调被置于一个规范的框架中，这为妥善处理好利益关系提供了制度保证。
（作者单位：河南财经学院）
一、混合所有制经济的产权特征
混合所有制是不同所有制性质的产权主体共同投资参股、相互融合而形成的企业产权组织形式。表现为同一经济组织中国有、集体资本与个体、私营、外资等非公有资本间的联合或融合。混合所有制也因此具备了一般股份制的自然特性，成为股份制的一种特殊形式，构成了混合所有制经济的产权制度基础，并相应地使混合所有制经济成为股份制经济的一种特殊形态。
1、企业产权制度的变化，是从生产力发展的客观要求。随着生产力发展和生产社会化程度不断提高，对企业制度的变化可沿着两条线来分析：其一，从企业产权制度变化看，显示的一条清晰轨迹是由单一所有制向混合所有制转变。其二，从企业制度法律形态的变化看，显示的一条清晰的轨迹是由工厂制企业向公司制企业转变。其实，企业制度在这两方面变化所反映的实质内容是一致的，即企业资本构成变化和与此相联系的产权关系的变化。比较公司制度与工厂制度，实质区别在于产权制度的不同。公司制度以混合所有制为产权特征，决定了它的典型形式是股份公司。公司制度之所以能够迅速成为高度社会化条件下企业产权制度的基本形式，根本原因在于这一制度的产生和发展符合现代生产力发展的要求。生产社会化要求资本社会化，资本社会化就其实质看，就是企业的资本来自社会。当企业资本是由社会资本组成时，其产权特征一定是混合所有制。混合所有制取代单一所有制，成为企业产权制度的基本特征，以混合所有制为基础的公司制度也随之成为企业制度的现代形式。
2、发展混合所有制经济，有利于企业人力资本价值的最大化发挥和利用。人力资本产权主体拥有并投入企业的是人力资本，包括知识、经验、技能、健康、智力等。尽管人力资本与物质资本在形式上存在一定程度的差别，但共为资本，都能带来收益。从这一点看，两者具有同质属性，并且随着市场体系的逐步完善和竞争的加剧，现代公司制企业的发展越来越依赖于经营管理者投入企业的人力资本。相对于物质资本而言，人力资本在企业利益增值中的地位日趋重要。面对残酷激烈的市场竞争，企业若想获得更多利润，实现更大的利益增值，就必须拥有并不断增强创新能力，而创新能力不可能来源于物质资本，只能来自人力资本。因此，从某种意义和程度上讲，根据非人力资本和人力资本对企业利益增值贡献的大小，企业应共为非人力资本产权主体和人力资本产权主体所拥有，人力资本产权主体作为企业的经营管理者，不应仅仅拥有企业的经营控制权，拥有所有权也是“理所当然”。混合所有制经济作为一种新型的资本组合形式，使人力资本产权的所有者即企业经营者，通过对企业的控制权获得剩余索取权，成为企业的产权的所有者之一，从而能进一步激发管理者的潜能，实现“帕累托改进”。
可以预计今后几年混合所有制经济将会加快发展，大批国有企业将通过民间资本与外来资本的并购活动、境内外资本市场上市、发展“MBO”即经营者持有企业股权等方式，逐步变为混合所有制经济。原国有企业境内外上市也将从过去主要以融资为目的，变为主要以建立混合所有制经济的企业构造为目的。
二、产权变化的特征和趋势
1、解决现代企业经营发展所必需的资本，基本途径是走资本社会化的道路，具体是通过发展混合所有制经济来实现。资本社会化和发展混合所有制经济表现出的一个共同特征，就是所有权分散。具体说，所有权分散从以下两个方面适应解决企业发展对资本的需要。第一，发展混合所有制突破了企业资本来源单一化的局限。发展混合所有制，扩大了企业资本的来源渠道，企业资本与社会资本间的界线越来越淡化。以股份公司为代表的现代混合所有制企业产权制度的确立，基本解决了现代企业发展对资本需求的途径问题。第二，发展混合所有制而引起的所有权分散，适应了现代企业运行需要淡化所有权的要求。当企业是以混合所有制形式组成时，强调的重点是企业的经营权，而不是企业的所有权。即不管所有权掌握在谁手里，也不管所有权是否在不同的人手中转移。只要经营权是稳定的，那就不会影响到企业的实际运行。另一方面，所有权的分散也使所有权与经营权相分离的经营制度成为现实。只有在所有权分散的条件下，所有权与经营权的分离才能是彻底的。
2、企业要建立一个有效的经营机制，需要经营权的集中，经营权集中是企业高效率运行的前提条件。在现代企业的发展要素中，一方面企业的发展需要强化团队精神，另一方面又需要有集中高效的决策体制。但必须要指出两点：一是这种经营权集中不是集中在所有者的手中，而是集中在企业家或经营专家的手中。二是这种经营权的集中不是在两权统一基础上的集中，而是在两权分离基础上的集中。所有权分散与经营权集中这一产权制度，从宏观上说，是建立在发达的信用制度基础上的，从微观上说，则是建立在以混合所有制为特征的企业制度上。由多元产权关系构成的混合所有制经济要能顺利运行，是以所有权与经营权相分离为前提的。在现代经济中，资本、技术、土地等生产要素都是以所有权与经营权的分离为特征进入经济运行的。资本社会化的结果一定是所有权分散，经营活动高效率的前提一定是经营权集中无论从企业产权制度的变化看，还是从企业经营制度的变化看，都清晰地显示了这样的变化特征。
三、所有权分散和经营权集中的效率
混合所有制经济所表现出来的所有权分散与经营权集中之所以成为现代企业制度的基本特征，是因为这一制度在以下两个方面为企业高效率运行提供了条件。
1、所有权分散与经营权集中的产权效率。第一，所有权分散提高了企业资本规模扩大的效率。企业只靠自身的再投资行为来扩大资本的规模不能适应现代经济发展要求，而主要通过市场运作来扩大资本规模，是现代经济中企业发展的基本途径。以市场运作的方式来扩大资本规模，其效率之所以远高于企业自身积累的原因在于通过这一方式来扩大资本规模更符合资本社会化的要求。第二，经营权集中提高了企业运行效率。经营权集中之所以能提高企业运行的效率，是因为这一制度符合现代企业发展的两个要求：一方面，现代企业规模的扩大和经营活动的复杂化，要求把经营权集中到专家手中。现代企业的经营管理已不再是仅靠经验就能胜任的，而是需要具有科学的管理理论和管理技术的专家来担任。实现企业发展的这一要求，前提必须是经营权集中。另一方面，从企业的所有者看，也要求把分散在自己手中的经营权交给专家，因为他们充分认识到，由专家来掌握经营权，远比由自己来掌握经营权具有更高效率。第三，所有权分散与经营权集中的制度能够提高企业治理效率。根据法马和詹森（Fama and Jensen，1993）论述，公司治理研究的是所有权与经营权分离情况下的“代理人问题”。科克伦和沃提克（Cochran and Wartick，1998）则认为公司治理结构要解决的是高级管理人员、股东、董事会和公司的其他利益相关者互相作用产生的诸多特定问题。因此，要使公司治理结构能够有效运转，除要有一套科学的治理制度外，另一个重要的因素是这一治理结构的主体要有合理的构成，即要有多元的所有者主体来构成。
2、所有权分散与经营权集中的分配效率。分配关系与产权关系具有内在关联性。当所有权关系和经营权关系发生了变化，分配关系也一定会发生变化。考察一种分配关系是否具有高效率，主要标准是两条：一是看它是否能够处理各方的经济利益关系。二是看它是否规范。从对利益关系的协调看，在所有权集中和所有权分散的不同情况下，利益分配关系是不一样的。与所有权集中相联系的分配制度的特征是利润独享，与所有权分散相联系的分配制度的特征是利润分享。利润分享制度比利润独享制度具有更高的效率。从利益分配关系的规范性来看，所有权分散与经营权集中而形成的法人治理结构，能使利益分配建立在比较规范的制度基础上。在所有权分散的现代企业制度中，企业是一个法人实体，也是一个分配主体，利润的分配首先是表现为企业主体的行为。企业作为一个法人，它的分配行为是以产权关系和法规、公司章程为依据的，各经济主体间的利益协调被置于一个规范的框架中，这为妥善处理好利益关系提供了制度保证。
（作者单位：河南财经学院）