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本文首先采用行为均衡汇率理论框架，估算了1994年第1季度至2008年第2季度期间人民币实际汇率的失调程度，并在此基础上研究了人民币实际汇率失调对中国经济增长的影响。分析结果表明，在样本期内，人民币实际汇率出现了三次低估和三次高估，人民币实际汇率低估有助于促进中国经济增长，而实际汇率高估则不利于中国经济增长。因而，避免人民币实际汇率高估应成为人民币汇率政策的重要目标。