在大家已经习惯了下跌和增速回落的时候，宏观数据中那几个不那么差的就格外显眼。更何况这还是几个非常重要的经济指标。
　　在最近公布的几个5月的宏观数据中，用电量、铁路货运量以及银行新增贷款就是那些令人欣慰的数字。
　　5月的社会用电总量为4567亿千瓦时，这是这个指标连续第二个月实现同比增长，而且在5月实现了环比上涨—这在最近的年份是非常少见的—各个经济部门用电量也有了新的分配，农业和第三产业用电量都同比有所上涨，工业用电量同比却有所下滑。从积极的方面理解，可能说明中国经济结构在调整下真的有所变化。
　　根据中国铁路总公司的数据，今年1月至5月铁路货运量同比大幅度下降，但在5月单月，这个下降幅度有很大程度的收窄，而且实现了环比上升。而且，批量货物日均装车、物流总包签约项目、高铁行包发送量、集装箱日均发送量等指标均实现环比大幅增长。
　　央行公布的《2015年5月金融统计数据报告》显示，5月新增人民币贷款9008亿元，5月末，广义货币（M2）余额130.74万亿元，同比增长10.8%。其中新增贷款虽然同比有所下降，但这两项指标都大大超越了初值统计，比市场之前想象的要好很多。
　　用电量、铁路货运量和新增贷款是克强指数（Li Keqiang Index）的3个主要变量。李克强经济学虽然并不是成体系的经济学理论，不过在衡量经济状况上的确有其独到之处。这3个指标在5月都有明显改善，基本标志着中国经济出现底部企稳。
　　去年下半年以来，中国经济增速就一直呈下滑的趋势。经济决策层对这种经济态势采取的稳增长方式基本是以逐渐放松货币流动性为主要手段。这种放松在2014年的特色还是强调更有针对性和细致的货币调 控。
　　央行不断从工具箱里拿出新玩意儿，比如常备借贷便利（SLF）和中期借贷便利（MLF），以及抵押补充贷款（PSL）这类带有财政性质的货币手段。在2015年，央行则开始实行更平行的货币放松方式。其中，央行一共3次降低存款准备金率，2次降息。
　　按照以往的货币放松给经济带来影响的经验，货币政策的实施到见效中间相隔大概6到9个月时间。经济在5月见底，可能只是开个头。
　　相对于2008年的4万亿对中国经济的解救，此次的宏观调控方式有很大不同。2008年更多的是依赖财政政策的扩张。这种方式见效非常快，但是成本也更高。由于整个官僚体系的行政效率问题，积极的财政政策容易滋生腐败和浪费。2014年这次的变革特色（决策层希望的特色）基本和巴克莱对李克强经济学的总结相符：对企业去杠杆、释放改革造成的市场机会、尽量减少政府牵头的投资（除了这一点，其他两项决策层似乎尽量在做）。
　　中国经济在5月见底，但并不一定意味着今后的半年经济发展速度就会回复到一个更高的水平。就如同2012年以来的问题一样，应该更活跃的民营经济在整个经济份额中并没有上升。这个问题很可能造成经济发展只是靠着货币政策越发宽松的推动，而印刷钞票的机器一旦停止经济又会回落。
　　2015年，决策层似乎希望鼓励资本市场的迅速发展，通过直接融资的渠道绕开谨慎的银行体系，使更高活力的经济形式有发展的空间。今年很可能推出的注册制上市制度，也会催化这种预期。
　　但是资本市场的非理性会给“好”的经济以空间，也会给“坏”的经济以空间，往往投机者的欢乐可能更多一些。股票涨还是不涨，对宏观决策者来说同样存在两难问题。