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【摘要】：资产负债表，它是一个国家经济发展形式变化的晴雨表。随着世界经济一体化进程的加快，我国经济发展面临日趋复杂多变的形势，因此中央银行资产负债表风险管理提上重要日程。
【关键词】：央行资产负债表
一.我国央行资产负债表分析
（一）人民银行资产结构分析
人民银行总资产规模不断扩张，从2008-2009年，人民银行资产总额保持持续增长，从2008年的193598. 25增加到2011年的277180. 53亿元，增长了43%。各主要科目一直持续增长，其他科目如对政府债权、对其它金融性公司债权、对非金融性部门债权相对减少。从资产结构来看，国外资产是资产总额的主要构成部分，其次是对金融机构债权和对政府债权，因此国外资产的大幅扩张驱动着资产总额扩张，其占比不仅最高而且快速上升，从2008年的76.95%到2011年的84.18%.从而引起资产总额迅速增加。
1.外汇资产急剧增加
国外资产中，外汇储备占据绝大部分且在总资产占比也一直处于上升趋势。总量上看，2008年我国外汇资产余额为136239. 71亿元，截至2011年则上升为225460亿元，增长了1.65倍。从相对量上看，如图1所示，外汇资产占总资产比重持续攀升，已经成为央行手握的比重最多的资产，且还以一定的速度增长，成为了总资产扩张的主要带动力量。如外汇2008年占总资产的70.37%.到2011年外汇占总资产的比重达到的81.34%。这是因为，近年来我国国际收支持续保持顺差格局，积累了大量外汇储备，导致国外资产中外汇资产规模迅速扩张。
2.对其他存款性公司债权先减后增
随着2008年金融危机爆发后，资金的风险控制显得尤为重要。货币政策直接手段再贴现、再贷款重新提上日程，因此对其他存款性债权先减后增。
（二）人民银行负债结构分析
人民银行负债方主要包括储备货币、不计入储备货币的非金融机构存款、发行债券、国外负债、政府存款、自有资金、其他负债等项目，其中储备货币包括货币发行和其他存款性公司存款。
1.储备货币持续增加
由表1所知，总负债规模也保持了同步增长态势，从2008年的193598. 25亿元，增加到277180. 53亿元，增长了43. 17%。储备货币是负债的最主要构成部分，也是总负债增长的主要原因所在。如图，2008年达到58. 83，2011年达到73. 5%。
2.货币发行保持稳定增长，但占总负债比重不大
货币发行金额持续增长，但是其增长幅度与总负债扩张速度持平。
3.其他存款性公司存款大幅增加
引起储备货币持续增长的主要原因是其他存款性公司存款大幅攀升，从2008年的79137.77亿元增加到2011年的151847. 37亿元，占比也从2008年的40. 88%增加到2011年的54. 78%成为推动负债扩张的主要推动力。如上图，相比于货币发行，其他存款性公司存款占比上升幅度很大，远远超过货币发行占总负债的比重。
二.人民银行资产负债表存在的风险
1.资产方外汇资产占比高，货币政策被动化。人民银行资产总额快速增长主要是受外汇资产大量增加驱使，且外汇资产己成为人民银行资产中金额最大、占比最高的组成部分。
2.负债方其他存款性公司存款占比过高，调控手段局限化。我国负债的扩张主要推动力是储备货币中的其他存款性公司存款的增加，而不是貨币发行。意味着人民银行通过其他存款性公司存款来调整经济运行的资金量，改变资金流动性，并不是运用利率、汇率、准备金、甚至是非常规的量化宽松政策。
3.资产负债之间的结构性矛盾日趋明显化、突出化。资产方低利率或潜在的流动性安全性风险与负债方的高收益、高安全性之间的结构性矛盾明显。其他存款性公司存款因法定存款准备金的提高相继增加，而其具有高收益和安全性，从一定程度上相当于对商业银行征税，降低了金融机构的盈利和竞争能力。随着人口老龄化加剧，储蓄率下降，则低投资，低产能，因此长远来看，中国巨额贸易顺差不会长期存在。这在一定程度上使得我国央行资产负债表的结构性矛盾变得更加突出。
三.人民银行资产负债表风险防范的几点建议
1.资产方，降低外汇资产数量及其占总资产比例。一是鼓励国内企业“走出去”。加大对我国周边乃至全球人民币资本输出力度，带动国内商品、劳务、技和文化输出；加快发展资本市场，将不断进入中国内的外汇资金转变为中资机构的对外借贷资金、生产性投资和股权性投资。二是“外储内用”。我国应当适当增加进口，将部分外汇储备用于科文卫和改善民生等领域。
2.负债方，提高货币发行占总负债的比重，降低其他存款性公司存款和发行债券的比重。大量其他存款性公司存款和发行债券，源于社会公共财富的积累，应通过各种方式分流，转化为投资，可通过提高直接融资比重，加大对闲置资金的吸收力与配置力，实现闲置资源优化配置，提高资金利用效率。
货币发行是央行资金来源成本最低、主动性最高、可作性最强的机制。加大货币发行的数额或许经济运行中货币过多引致通货膨胀和资产价格上行，但是我国长期央行的发行货币的增长率低于信贷增长，表明央行货币发行不足以满足经济和金融运行需要的条件下，存贷款金融机构将通过信贷机制加大派生货币的创造，就算央行不加大发行货币数量也会引发通胀和资产价格上行。因此，在有效提高央行货币政策作主动程度的同时，有利于降低存贷款金融机构创造派生货币的能力，提高央行调控宏观经济的能力。
3.着重减轻央行票据发行压力。
央行票据发行不仅是对冲基础货币大量增加的主要手段，也使再贷款、再贴现政策效果不明显，再加上由于储备货币波动较大，也需要发行央行票据来稳定储备货币，也因此央行票据的发行压力很大。从长期看来，其发行成本也是巨大的。因此有必要增加本币公开市场作的工具，加强央行通过银行间债券市场调控基础货币的能力，减轻央行票据发行的压力，加强调控手段的多样性。
【关键词】：央行资产负债表
一.我国央行资产负债表分析
（一）人民银行资产结构分析
人民银行总资产规模不断扩张，从2008-2009年，人民银行资产总额保持持续增长，从2008年的193598. 25增加到2011年的277180. 53亿元，增长了43%。各主要科目一直持续增长，其他科目如对政府债权、对其它金融性公司债权、对非金融性部门债权相对减少。从资产结构来看，国外资产是资产总额的主要构成部分，其次是对金融机构债权和对政府债权，因此国外资产的大幅扩张驱动着资产总额扩张，其占比不仅最高而且快速上升，从2008年的76.95%到2011年的84.18%.从而引起资产总额迅速增加。
1.外汇资产急剧增加
国外资产中，外汇储备占据绝大部分且在总资产占比也一直处于上升趋势。总量上看，2008年我国外汇资产余额为136239. 71亿元，截至2011年则上升为225460亿元，增长了1.65倍。从相对量上看，如图1所示，外汇资产占总资产比重持续攀升，已经成为央行手握的比重最多的资产，且还以一定的速度增长，成为了总资产扩张的主要带动力量。如外汇2008年占总资产的70.37%.到2011年外汇占总资产的比重达到的81.34%。这是因为，近年来我国国际收支持续保持顺差格局，积累了大量外汇储备，导致国外资产中外汇资产规模迅速扩张。
2.对其他存款性公司债权先减后增
随着2008年金融危机爆发后，资金的风险控制显得尤为重要。货币政策直接手段再贴现、再贷款重新提上日程，因此对其他存款性债权先减后增。
（二）人民银行负债结构分析
人民银行负债方主要包括储备货币、不计入储备货币的非金融机构存款、发行债券、国外负债、政府存款、自有资金、其他负债等项目，其中储备货币包括货币发行和其他存款性公司存款。
1.储备货币持续增加
由表1所知，总负债规模也保持了同步增长态势，从2008年的193598. 25亿元，增加到277180. 53亿元，增长了43. 17%。储备货币是负债的最主要构成部分，也是总负债增长的主要原因所在。如图，2008年达到58. 83，2011年达到73. 5%。
2.货币发行保持稳定增长，但占总负债比重不大
货币发行金额持续增长，但是其增长幅度与总负债扩张速度持平。
3.其他存款性公司存款大幅增加
引起储备货币持续增长的主要原因是其他存款性公司存款大幅攀升，从2008年的79137.77亿元增加到2011年的151847. 37亿元，占比也从2008年的40. 88%增加到2011年的54. 78%成为推动负债扩张的主要推动力。如上图，相比于货币发行，其他存款性公司存款占比上升幅度很大，远远超过货币发行占总负债的比重。
二.人民银行资产负债表存在的风险
1.资产方外汇资产占比高，货币政策被动化。人民银行资产总额快速增长主要是受外汇资产大量增加驱使，且外汇资产己成为人民银行资产中金额最大、占比最高的组成部分。
2.负债方其他存款性公司存款占比过高，调控手段局限化。我国负债的扩张主要推动力是储备货币中的其他存款性公司存款的增加，而不是貨币发行。意味着人民银行通过其他存款性公司存款来调整经济运行的资金量，改变资金流动性，并不是运用利率、汇率、准备金、甚至是非常规的量化宽松政策。
3.资产负债之间的结构性矛盾日趋明显化、突出化。资产方低利率或潜在的流动性安全性风险与负债方的高收益、高安全性之间的结构性矛盾明显。其他存款性公司存款因法定存款准备金的提高相继增加，而其具有高收益和安全性，从一定程度上相当于对商业银行征税，降低了金融机构的盈利和竞争能力。随着人口老龄化加剧，储蓄率下降，则低投资，低产能，因此长远来看，中国巨额贸易顺差不会长期存在。这在一定程度上使得我国央行资产负债表的结构性矛盾变得更加突出。
三.人民银行资产负债表风险防范的几点建议
1.资产方，降低外汇资产数量及其占总资产比例。一是鼓励国内企业“走出去”。加大对我国周边乃至全球人民币资本输出力度，带动国内商品、劳务、技和文化输出；加快发展资本市场，将不断进入中国内的外汇资金转变为中资机构的对外借贷资金、生产性投资和股权性投资。二是“外储内用”。我国应当适当增加进口，将部分外汇储备用于科文卫和改善民生等领域。
2.负债方，提高货币发行占总负债的比重，降低其他存款性公司存款和发行债券的比重。大量其他存款性公司存款和发行债券，源于社会公共财富的积累，应通过各种方式分流，转化为投资，可通过提高直接融资比重，加大对闲置资金的吸收力与配置力，实现闲置资源优化配置，提高资金利用效率。
货币发行是央行资金来源成本最低、主动性最高、可作性最强的机制。加大货币发行的数额或许经济运行中货币过多引致通货膨胀和资产价格上行，但是我国长期央行的发行货币的增长率低于信贷增长，表明央行货币发行不足以满足经济和金融运行需要的条件下，存贷款金融机构将通过信贷机制加大派生货币的创造，就算央行不加大发行货币数量也会引发通胀和资产价格上行。因此，在有效提高央行货币政策作主动程度的同时，有利于降低存贷款金融机构创造派生货币的能力，提高央行调控宏观经济的能力。
3.着重减轻央行票据发行压力。
央行票据发行不仅是对冲基础货币大量增加的主要手段，也使再贷款、再贴现政策效果不明显，再加上由于储备货币波动较大，也需要发行央行票据来稳定储备货币，也因此央行票据的发行压力很大。从长期看来，其发行成本也是巨大的。因此有必要增加本币公开市场作的工具，加强央行通过银行间债券市场调控基础货币的能力，减轻央行票据发行的压力，加强调控手段的多样性。