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2008年前三季度，美国次贷风暴不断升级，正从局部向全球蔓延，从金融领域扩散到实体经济领域。国际金融市场急剧动荡，世界经济增长明显放缓，国际经济环境中不稳定因素明显增多；国内经济发展遇到的困难日益显现，主要反映在经济增长放缓趋势明显、出口增速开始下滑，工业生产、企业效益以及财政收入增速下降。
受到国内外各种不利因素的影响，上市银行资产规模扩张速度显著放缓，客户存款尚保持快速增长态势，但增速差异明显。手续费及佣金净收入受到了较大冲击，增长颓势显现。利润总体上仍保持了平稳增长态势，但部分银行的增幅明显缩小，且各行表现出较大差异。因国际金融市场剧烈动荡，部分上市银行的金融市场业务受到不同程度影响，次贷及相关衍生产品投资出现一定程度的亏损，但各行积极加强风险监控力度，适度减持外币债券头寸，进一步降低资产组合风险。总体而言，上市银行的次贷及相关金融衍生产品头寸在总资产中占比很低，并且资产减值拨备计提充分，其不利影响较为有限。
上市银行收入、利润及投资回报水平比较分析
收入水平继续增长，增幅下降态势显著
2008年前三季度，11家银行的营业收入继续保持增长势头。第三季度，工行以758亿元的规模位居首位。七家中型银行中，招商银行以138亿元的规模位居七行之首，紧随其后的是中信银行（107亿元）。
第三季度，四大行的营业收入同比增幅为14.5%，其中，交行、工行、中行的增幅分别为20.8%、16.4%和13.9%，建行仅为6.9%。同期，七家中型银行平均增幅为31.5%，各行增幅全部超过20%。其中，中信银行以44.6%的增长幅度位列11行首位，民生银行的增幅也超过40%，达到了43.1%。兴业银行和华夏银行相对较低，分别为21.9%和21.2%（表1）。
尽管11行的营业收入继续保持增长态势，然而增长速度已经明显放缓。第三季度与去年同期相比，11行同比增幅为25.3%，较上半年的同比增幅（45.7%）下降了20.4个百分点。四行中下降幅度最大的为建行（29.2个百分点），最小的是工行（16.0个百分点）。七行中下降最大的为招商银行（35.5个百分点），最小的为浦发银行（9.5个百分点）（见表1）。
利润规模增长态势相对平稳
2008年第三季度，11家银行的利润规模总体上仍保持了平稳增长态势，但部分银行的利润增长速度已经放缓，且各行的利润增长表现出较大差异。
从净利润规模上看，工行、建行和中行继续保有同业前三的位置，分别达到了284亿元、256亿元和173亿元。七家中型上市银行中，招商银行以58亿元的规模大幅领先，而中信银行和浦发银行分别以40亿元和35亿元的规模紧随其后。
从净利润增幅看，七家中型银行仍快于四大行。其中，七家中型银行的净利润平均增幅达到了77.7%，远高于四行16.1%的平均增长水平。具体来看，七家中型银行中，除兴业银行的净利润增幅为21.1%以外，其余六行全部超过45%。而浦发银行更是以153.4%的高增长态势，居11行首位。但值得注意的是，华夏银行在2008年前三季度仅提取了90万元的所得税费用，而上年同期所提取的所得税费用为3.85亿元。因所得税费用的大幅削减，使得华夏银行的净利润增幅表现相对出色（见表2）。
四家大型银行中，工行以28.5%的增幅居于首位，交行和建行分别为23.8%和11.9%。中行受大幅计提减值准备的因素影响，同比增幅仅为0.2%（见表2）。
净资产收益率水平差别较大，提升幅度显著分化
2008年第三季度，11行的平均年净资产收益率水平为23.48%，较上半年（26.74%）降低了3.26个百分点，收益率增幅放缓趋势明显。
从各行年化净资产收益率看，七家中型银行的收益率表现较四家大型银行抢眼。其中，七行的平均净资产收益率达到了25.69%，较四行的19.63%的平均增幅更为突出。具体而言，浦发银行以36.44%的水平位居11行首位，华夏银行以29.92%的水平紧随其后。从四家大型银行看，建行以21.94%的净资产收益率水平位居四行首位，交行以21.20%的水平紧随其后，工行（19.92%）位于第三。
从净资产收益率增幅上看，浦发银行以16.44个百分点的提升幅度再次位居11行首位，紧随其后的是华夏银行，也实现了10.20个百分点的增幅。在七家中型银行中，兴业和深发展银行的净资产收益率同比下降，降幅分别为1.08个百分点和10.32个百分点。
在四家大型银行中，工行的净资产收益率水平提升幅度最为突出，为2.28个百分点，交行也实现了2.08个百分点的增幅；但同期内，中行和建行的净资产收益率同比下降，降幅分别为0.01个和5.57个百分点（见表3）。
上市银行次贷及相关衍生产品情况分析
根据各行在三季报中披露的情况，工行、中行、建行、中信、交行、招行六行共计持有次贷及相关衍生产品267.52亿美元（由于交行未披露其持有外币债券中次贷及相关衍生产品构成的具体情况，这里仅将其中明确说明的7000万美元雷曼相关债券列入。），该类产品拨备余额合计61.13亿元。
工行持有美国次级住房贷款支持债券面值合计12.07亿美元；持有Alt-A住房贷款支持债券面值合计6.05亿美元；持有结构化投资工具面值合计0.55亿美元。上述债券投资面值合计18.67亿美元，相当于其全部资产的0.14%。持有美国雷曼兄弟公司的相关债券面值1.52亿美元，相当于全部资产的0.01%。持有公司债务抵押债券面值5.05亿美元，相当于全部资产的0.04%。对上述资产，工行按市值评估结果累计提取拨备达13.14亿美元，拨备覆盖率（拨备金额/浮亏金额）达到103.63%，拨备率（拨备金额/面值）为52.06%。同时，工行持有与两房有关的债券面值合计16.76亿美元，其中两房发行债券2.10亿美元，两房担保抵押债14.66亿美元，合计相当于全部资产的0.12%。工行对该类债券累计提取拨备0.76亿美元，拨备覆盖率100%，拨备率4.53%。
中行持有美国次级住房贷款抵押债券面值合计32.74亿美元，该类债券减值准备余额为19.96亿美元；持有Alt-A住房贷款抵押债券面值13.79亿美元；持有美国Non-Agency（非机构抵押债券）住房贷款抵押债券面值43.37亿美元；持有两房发行债券面值合计62.04亿美元，“两房”担保住房贷款抵押债券面值合计37.47亿美元；持有雷曼相关债券面值合计0.11亿美元，该等债券已计入当期损益的减值损失为0.65亿美元。同时中行向雷曼发放的贷款账面净额为0.08亿美元，该贷款减值准备余额为0.45亿美元。
建行持有美国次级按揭贷款支持债券账面价值2.44亿美元，已累计提取减值损失准备6.73亿美元；持有中间级别债券（Alt－A）面值合计2.93亿美元；持有雷曼相关债券1.91亿美元，已全额提取减值损失准备。同时，建行还持有两房相关债券面值合计15.12亿美元，其中两房担保抵押债券1.45亿美元，两房发行债券13.67亿美元，目前这些债券本息偿还正常。
交行持有外币债券投资余额47.71亿美元（折合人民币325.32亿元），相当于其总资产的1.30%。其中持有的冰岛三家银行债券拨备覆盖率达100%，而持有7000多万美元雷曼债，则进行了拨备覆盖率达85％。
招行共持有雷曼兄弟公司债券余额为7000万美元，境外金融机构债券计提减值准备7804万美元。
中信持有两房发行债1.51亿美元、两房担保抵押债券10.69
亿美元，并对外币债券投资计提减值准备1.1亿美元。
总体看，工、中、建三行受次贷及相关衍生产品市场价值波动的影响相对较大。其中，中行为此计提的拨备余额超过200亿元人民币（按三季度末（9月26日）美元兑人民币中间价6.8183折算为246.21亿元）。而招行、中信等受影响相对较小。
结论与展望
2008年前三季度11家银行的营业收入继续保持增长势头，然而增长速度已经明显放缓。相比中型上市银行而言，四大行的营业收入增幅（14.5%）明显偏低，低于七行平均水平（31.5%）。
2008年前三季度11家银行的利润总体上仍保持了平稳增长态势，但部分银行的增长速度已经放缓，且各行表现出较大差异。从增幅看，七家中型银行仍快于四大行。其中，七家中型银行的净利润平均增幅达到了77.7%，远高于四行16.1%的平均增长水平，中行受大幅计提减值准备的因素影响，同比增幅仅为0.2%。
从各行持有次贷及相关衍生产品及为此计提的拨备来看，此次华尔街金融风暴对工、中、建等大型银行的影响要大于中型银行，但相对于这些银行的资产规模和盈利能力，其影响仍然可控。
（作者单位：中国工商银行总行）
受到国内外各种不利因素的影响，上市银行资产规模扩张速度显著放缓，客户存款尚保持快速增长态势，但增速差异明显。手续费及佣金净收入受到了较大冲击，增长颓势显现。利润总体上仍保持了平稳增长态势，但部分银行的增幅明显缩小，且各行表现出较大差异。因国际金融市场剧烈动荡，部分上市银行的金融市场业务受到不同程度影响，次贷及相关衍生产品投资出现一定程度的亏损，但各行积极加强风险监控力度，适度减持外币债券头寸，进一步降低资产组合风险。总体而言，上市银行的次贷及相关金融衍生产品头寸在总资产中占比很低，并且资产减值拨备计提充分，其不利影响较为有限。
上市银行收入、利润及投资回报水平比较分析
收入水平继续增长，增幅下降态势显著
2008年前三季度，11家银行的营业收入继续保持增长势头。第三季度，工行以758亿元的规模位居首位。七家中型银行中，招商银行以138亿元的规模位居七行之首，紧随其后的是中信银行（107亿元）。
第三季度，四大行的营业收入同比增幅为14.5%，其中，交行、工行、中行的增幅分别为20.8%、16.4%和13.9%，建行仅为6.9%。同期，七家中型银行平均增幅为31.5%，各行增幅全部超过20%。其中，中信银行以44.6%的增长幅度位列11行首位，民生银行的增幅也超过40%，达到了43.1%。兴业银行和华夏银行相对较低，分别为21.9%和21.2%（表1）。
尽管11行的营业收入继续保持增长态势，然而增长速度已经明显放缓。第三季度与去年同期相比，11行同比增幅为25.3%，较上半年的同比增幅（45.7%）下降了20.4个百分点。四行中下降幅度最大的为建行（29.2个百分点），最小的是工行（16.0个百分点）。七行中下降最大的为招商银行（35.5个百分点），最小的为浦发银行（9.5个百分点）（见表1）。
利润规模增长态势相对平稳
2008年第三季度，11家银行的利润规模总体上仍保持了平稳增长态势，但部分银行的利润增长速度已经放缓，且各行的利润增长表现出较大差异。
从净利润规模上看，工行、建行和中行继续保有同业前三的位置，分别达到了284亿元、256亿元和173亿元。七家中型上市银行中，招商银行以58亿元的规模大幅领先，而中信银行和浦发银行分别以40亿元和35亿元的规模紧随其后。
从净利润增幅看，七家中型银行仍快于四大行。其中，七家中型银行的净利润平均增幅达到了77.7%，远高于四行16.1%的平均增长水平。具体来看，七家中型银行中，除兴业银行的净利润增幅为21.1%以外，其余六行全部超过45%。而浦发银行更是以153.4%的高增长态势，居11行首位。但值得注意的是，华夏银行在2008年前三季度仅提取了90万元的所得税费用，而上年同期所提取的所得税费用为3.85亿元。因所得税费用的大幅削减，使得华夏银行的净利润增幅表现相对出色（见表2）。
四家大型银行中，工行以28.5%的增幅居于首位，交行和建行分别为23.8%和11.9%。中行受大幅计提减值准备的因素影响，同比增幅仅为0.2%（见表2）。
净资产收益率水平差别较大，提升幅度显著分化
2008年第三季度，11行的平均年净资产收益率水平为23.48%，较上半年（26.74%）降低了3.26个百分点，收益率增幅放缓趋势明显。
从各行年化净资产收益率看，七家中型银行的收益率表现较四家大型银行抢眼。其中，七行的平均净资产收益率达到了25.69%，较四行的19.63%的平均增幅更为突出。具体而言，浦发银行以36.44%的水平位居11行首位，华夏银行以29.92%的水平紧随其后。从四家大型银行看，建行以21.94%的净资产收益率水平位居四行首位，交行以21.20%的水平紧随其后，工行（19.92%）位于第三。
从净资产收益率增幅上看，浦发银行以16.44个百分点的提升幅度再次位居11行首位，紧随其后的是华夏银行，也实现了10.20个百分点的增幅。在七家中型银行中，兴业和深发展银行的净资产收益率同比下降，降幅分别为1.08个百分点和10.32个百分点。
在四家大型银行中，工行的净资产收益率水平提升幅度最为突出，为2.28个百分点，交行也实现了2.08个百分点的增幅；但同期内，中行和建行的净资产收益率同比下降，降幅分别为0.01个和5.57个百分点（见表3）。
上市银行次贷及相关衍生产品情况分析
根据各行在三季报中披露的情况，工行、中行、建行、中信、交行、招行六行共计持有次贷及相关衍生产品267.52亿美元（由于交行未披露其持有外币债券中次贷及相关衍生产品构成的具体情况，这里仅将其中明确说明的7000万美元雷曼相关债券列入。），该类产品拨备余额合计61.13亿元。
工行持有美国次级住房贷款支持债券面值合计12.07亿美元；持有Alt-A住房贷款支持债券面值合计6.05亿美元；持有结构化投资工具面值合计0.55亿美元。上述债券投资面值合计18.67亿美元，相当于其全部资产的0.14%。持有美国雷曼兄弟公司的相关债券面值1.52亿美元，相当于全部资产的0.01%。持有公司债务抵押债券面值5.05亿美元，相当于全部资产的0.04%。对上述资产，工行按市值评估结果累计提取拨备达13.14亿美元，拨备覆盖率（拨备金额/浮亏金额）达到103.63%，拨备率（拨备金额/面值）为52.06%。同时，工行持有与两房有关的债券面值合计16.76亿美元，其中两房发行债券2.10亿美元，两房担保抵押债14.66亿美元，合计相当于全部资产的0.12%。工行对该类债券累计提取拨备0.76亿美元，拨备覆盖率100%，拨备率4.53%。
中行持有美国次级住房贷款抵押债券面值合计32.74亿美元，该类债券减值准备余额为19.96亿美元；持有Alt-A住房贷款抵押债券面值13.79亿美元；持有美国Non-Agency（非机构抵押债券）住房贷款抵押债券面值43.37亿美元；持有两房发行债券面值合计62.04亿美元，“两房”担保住房贷款抵押债券面值合计37.47亿美元；持有雷曼相关债券面值合计0.11亿美元，该等债券已计入当期损益的减值损失为0.65亿美元。同时中行向雷曼发放的贷款账面净额为0.08亿美元，该贷款减值准备余额为0.45亿美元。
建行持有美国次级按揭贷款支持债券账面价值2.44亿美元，已累计提取减值损失准备6.73亿美元；持有中间级别债券（Alt－A）面值合计2.93亿美元；持有雷曼相关债券1.91亿美元，已全额提取减值损失准备。同时，建行还持有两房相关债券面值合计15.12亿美元，其中两房担保抵押债券1.45亿美元，两房发行债券13.67亿美元，目前这些债券本息偿还正常。
交行持有外币债券投资余额47.71亿美元（折合人民币325.32亿元），相当于其总资产的1.30%。其中持有的冰岛三家银行债券拨备覆盖率达100%，而持有7000多万美元雷曼债，则进行了拨备覆盖率达85％。
招行共持有雷曼兄弟公司债券余额为7000万美元，境外金融机构债券计提减值准备7804万美元。
中信持有两房发行债1.51亿美元、两房担保抵押债券10.69
亿美元，并对外币债券投资计提减值准备1.1亿美元。
总体看，工、中、建三行受次贷及相关衍生产品市场价值波动的影响相对较大。其中，中行为此计提的拨备余额超过200亿元人民币（按三季度末（9月26日）美元兑人民币中间价6.8183折算为246.21亿元）。而招行、中信等受影响相对较小。
结论与展望
2008年前三季度11家银行的营业收入继续保持增长势头，然而增长速度已经明显放缓。相比中型上市银行而言，四大行的营业收入增幅（14.5%）明显偏低，低于七行平均水平（31.5%）。
2008年前三季度11家银行的利润总体上仍保持了平稳增长态势，但部分银行的增长速度已经放缓，且各行表现出较大差异。从增幅看，七家中型银行仍快于四大行。其中，七家中型银行的净利润平均增幅达到了77.7%，远高于四行16.1%的平均增长水平，中行受大幅计提减值准备的因素影响，同比增幅仅为0.2%。
从各行持有次贷及相关衍生产品及为此计提的拨备来看，此次华尔街金融风暴对工、中、建等大型银行的影响要大于中型银行，但相对于这些银行的资产规模和盈利能力，其影响仍然可控。
（作者单位：中国工商银行总行）