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近日召开的银监会2013年度工作会议强调，守住不发生系统性和区域性风险底线是首要任务，严防信用违约风险、严控表外业务关联风险、严管外部风险传染。而在此之前，央行工作会也把“防范金融风险”提到了2013年宏观政策的突出位置。这与中央经济工作会议强调“要高度重视财政金融领域存在的风险隐患，坚决守住不发生系统性和区域性金融风险的底线”一脉相承，足见党中央新一届领导集体对防范和化解当前金融领域存在的潜在风险高度重视。
今明两年金融风险将集中暴露
目前，我国金融资产规模已经有了很大发展。2012年末，广义货币（M2）余额97.42万亿元，同比增长13.896；2012年12月社会融资规模达1.63万亿元，全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元，增长16.7%，其中，全年人民币贷款增加8.2万亿元，同比多增7320亿元。
不过，风险也蕴含其中。央行金融消费权益保护局局长焦瑾璞在第十七届（2013）中国资本市场论坛上指出，今明两年金融风险将集中暴露。当前，一些金融风险隐患有所抬头，例如在地方政府换届之时，部分地区融资平台蠢蠢欲动；同时，银行的不良贷款可能有所上升。这些风险可能随着经济发展的变动而表现出来。金融风险暴露的时间节点，主要是在今年和明年。这是由银行长期贷款的还款时点来推测的。2009年银行系统长期贷款占70%，2010年占60%多，这些贷款的集中还款期是3-5年，也就是说今明两年将是银行风险暴露的重要节点。随着债务集中到期，一些机构可能出现资金链问题，从而可能引发广泛风险。
地方债务和不良贷款不容小视
当下，地方债务问题逐渐长期化，成为左右中国经济运行的最大不确定因素，并牵制着决策层对宏观经济走向的判断及政策的取舍。那么，中国地方政府性债务总数到底是多少？目前官方还没有披露准确数据，但根据国内某大型评级机构初步测算，2011年地方政府性债务同比约下降3%，而2012年同比大幅反弹，增速约为20%，粗略测算，2012年底地方政府性债务规模可能在12万亿元左右。此外，根据渣打银行大中华区经济研究主管、高级经济学家王志浩的统计，2012年中国企业与政府的资产负债表杠杆达到国内生产总值（GDP）的206%，创历史最高水平。如此高的杠杆率给中国金融系统带来了极端的脆弱和明显的衰退。庞大数据蕴藏巨大风险令人担忧，这或许也是财政部为什么在2012年的最后一天联合四部门发文《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，再次强调对地方政府融资行为进行规范的真实意图。
近期不良贷款暴露呈现加速扩散趋势。根据银监会发布《商业银行主要监管指标情况表》显示，截至2012年三季度末，商业银行不良贷款余额4788亿元，已经连续4个季度反弹，不良贷款率为0.95%，较前两季度上升0.01个百分点。其中股份制银行2011年四季度至2012年三季度不良贷款率分别为0.6%、0.63%、0.65%、0.7%。
对“影子银行”不可掉以轻心
事实上，在笔者看来，除了以上所列地方融资平台和银行不良贷款，还有“影子银行”风险不得不引起重视。新任中央委员、中国银行董事长肖钢在十八大召开前夕的两个月里，两度警示中国的“影子银行”风险：最大的风险是中国式的“影子银行”体系，这个风险既和中国银行业的风险密切相连，也与现代资本市场的风险相连。在中国，“影子银行”主要集中于三种形式的融资：第一类是银行表外业务，如理财产品；第二类是非银行类金融机构，如信托公司、小贷公司等；第三类则是民间金融。根据中金公司的估算，理财产品方面，预计2012年末理财产品余额将达到7万亿元，同比增长53%。部分理财产品资产池涉及委托贷款、信贷资产转让等，从而规避了监管层对信贷规模、拨备等的管控。信托资产方面，银监会非银部数据显示，截至2012年11月底，全行业管理信托资产已经扩张至6.98万亿元。民间金融方面，2011年爆发的温州民间借贷链条断裂，凸显出民间借贷快速发展中的一些风险。受此前风险暴露影响，预计2012年规模将有所萎缩，余额将降至3万亿元左右。即使对这三种“影子银行”简单加总，2012年末规模估计就达到约20万亿元。而中国目前GDP规模也只有约50万亿元。数量上判断，中国的“影子银行”已经十分庞大。
国际金融市场风险可能蔓延
此外，还要警惕全球金融市场四个风险向中国传递：一是美国量化宽松货币政策及债务上限等风险将影响美国经济复苏的能力；二是欧债危机存在蔓延的可能性，金融市场动荡还将持续；三是日本债务风险。在过去的10年里，日本政府一直在依靠发行债券来进行融资，其在10年间的发债规模高达约14.6万亿美元，这一债务占日本国内生产总值水平的230%，远远高出希腊的165%；四是新兴经济体经济增长面临出口下降和国际资本流向逆转的风险，这可能加剧全球金融市场的波动。
银监会叫停银行代销PE理财品
各银行代销产品屡曝纠纷，为杜绝此类事件发生，银监会日前召开的全国银行业监管工作会议祭出利器，叫停银行代销PE（私募股权）理财品。记者调查了京城多家银行零售部，暂未发现银行有PE股权私募基金产品销售。
事件银监舍紧急叫停银行代销PE
继银监会叫停银信合作、代销保险之后，这一次轮到了相对较为“高端”的PE（私募股权）。银监会日前在全国的监管工作会议上提出，“要严格监管理财产品设计、销售和资金投向，严禁未经授权销售产品，严禁销售私募股权基金产品，严禁误导消费者购买，实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理”。
银监会方面表示，将“切实防范和化解金融风险，守住不发生系统性和区域性风险底线”列为今年重点工作首位。记者注意到，虽然2012年工作会议上银监会也是把防风险列在重点工作首位，但和去年的表述相比，今年银监会的布局格外细致，银监会明列信用违约、表外业务、外部传染三类风险，并列出多项具体监管要求，尤其是针对表外业务、“影子银行”等风险明显加大了监管力度。 与去年“全面布控表外业务风险，着力减小风险的扩散性”寥寥数字粗略的表述相比，银监会今年明确提出：要严格监管理财产品设计、销售和资金投向；严禁未经授权销售产品；严禁销售私募股权基金（PE）产品；严禁误导消费者购买；实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理。
探因多家银行曝出理财产品纠纷
2012年年末，多个地区的多家银行曾接连曝出理财产品纠纷，其中很大一部分是银行代销的信托、PE产品等，表外业务、影子银行的讨论随之明显升温。随后，相关监管部门迅速开始关注理财产品风险。
记者采访了解到，这次的规定中“严禁销售私募股权基金产品”是首次明确提出，以后符合条件的投资者想要通过银行进行PE投资，将会越来越难。
即使是一无所知的投资者，也多半听说过PE的高收益率一般来说10%是很常见的数字，同时，一些“混搭”了信托的PE，收益率更几乎常年保持在17%到18%的情况。而在曾经的创业板“旺季”，30%的收益率也曾一度存在。
业内人士告诉记者，按照现行规定，银监会并不对私募股权基金负有主要监管责任，但是去年末一些银行因此爆发理财纠纷，最终银监部门也不得不介入。
分析对银行私募行业均有影响
专家认为，近年来，银行新兴业务和表外业务发展迅速，出现了一些风险苗头，特别是理财、代付和各类跨业合作业务，必须引起高度关注。中国人民大学金融学教授赵锡军说，理财产品往往是和其他产品相结合的，从理财产品吸收资金到用出去时间很长，中间存在一些不规范、不透明，可能进入一些明令禁止的领域，存在较大风险，监管层因此须加大监管力度。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，虽然理财产品是一种投资，但应该以稳健为主，对理财产品设计、销售和资金投向要严格监管，银行在销售理财产品时尤其要提示风险。
郭田勇指出，目前，理财产品火爆，客户通常很信任银行这一渠道，这就会导致一些客户经理铤而走险。一来理财产品可以卖得掉，二来自己可以获得高额回报，这严重损害了银行的利益。
清科研究中心认为，作为散户IP资金的主要来源渠道，银监会的这项决定将会给VC/PE募资市场格局带来重大变化，其主要体现在四个方面，首先，对银行来说，此项决定势必将会大为削弱银行为私募股权基金输送“弹药”的能力。
其次，对于其他第三方销售渠道来说，禁止银行代售私募股权基金意味着他们少了一个竞争对手。
再次，对于VC/PE机构来说，由于银行是其散户LP的重要来源渠道，因此银监会的此项决定将会严重影响本来就已经处于困境的募资市场。
最后，对于散户LP来说，2011年下半年以来，随着股票二级市场的持续低迷、IPO发审日趋严格，VC/PE基金往日的高回报难以再现，散户LP投资VC/PE基金的热情在逐渐减退，华夏银行理财产品风波将会更加打击散户LP的投资信心。
银行北京市场鲜有代销PE产品
银监会叫停通知下发之后，记者随机采访了北京地区多家银行零售部，银行方面均表示目前北京地区没有代销PE理财产品。但随着近年来各私人银行客户数和资产管理规模的快速攀升，PE产品对于留住老客户、吸引新客户的重要性不言而喻。民生银行此前发布的《2012年中国私人银行市场报告》指出，25%的高净值客户购买过PE类产品，48%对该类产品感兴趣，并可能会将资产转入提供该产品的私人银行。
浙江大学金融投资研究中心主任金雪军表示，这次叫停PE是监管加强的直接结果，总体来说影子银行的风险很大，按照目前趋势来看，这次是PE，下次是其他的，以后纳入监管范围的项目会越来越多。
事实上，对于银行来说，对叫停PE代销也有点无奈。因为PE的收入占据私人银行很大的一块百分比，对于投资者来说，更加关心的是，如果全面叫停PE，将有哪些可以代替的投资选项。据媒体报道，杭州一家商业银行一名金姓负责人则表示，自己所在的部门已经讨论好，一旦收到具体文件通知，将会立即开始推出为私人银行客户量身定做的替代产品，收益率在10%以上，投资门槛一千万起。
有业内人士对记者表示，事实上银行代销PE产品反映的还有当前融资渠道过于单一的问题，这是需要各方努力改进的，并不是一刀切就能解决的。如果管得不严会有风险，但如果太严也可能压制银行创新。
趋势
第三方理财借机上位
银行暂停代销信托公司及PE机构发行的理财产品后，一些第三方理财机构借机上位，成为目前最重要的渠道销售方。银行人士表示，现在对于金融产品的代销，银行非常谨慎，当前曝出的案例一般也都是个人行为。因为此类产品风险较大，一旦产品出事，虽然是由投资者承担风险，但银行也有管理责任，对银行声誉也会带来很大损害。而在这种情况下，一些获批产品或分流至第三方机构。
据记者了解，尽管第三方理财暂时成为各类信托产品的主销售渠道，但实际销售业绩却不尽如人意。原因在于，第三方平台上目前主推的是正处于政策风口浪尖上的基建类信托。这与信托公司的发行节奏相关，据好买基金研究中心的统计，去年12月发行的信托产品，投资于基础设施领域的产品共计96款，占当月信托总发行量的比重高达32.54%。对于12月份发行的这些基建类信托，部分投资人对其风控情况并不放心。
郭田勇提醒投资者，股权投资类产品收益率比较高，但风险较大，一般商业银行不大可能销售这类产品，即便有的银行代销这类产品，也是通过其私人银行部进行，对风险承受能力比较强的高净值客户进行销售，而对一般的银行理财客户是不予销售的。“若是银行销售的产品，其内部一定有严格的内部审批程序和风险控制，而这些都会反映在银行和客户签署的协议上，对投资者而言，一定要把协议看清楚。”
银行理财产品应当更透明
银监会在日前的监管会议上首次明确提出要按照收益类型对理财产品进行分账经营、分类管理的规定，多数银行业内人士表示赞同。全国人大财经委副主任吴晓灵表示，银行理财产品资金池和资产池存在不对应的问题，这样不利于保护投资者利益。光大银行零售银行部总经理张旭阳称，“因为银行承担的风险不同，而且一个资金方在表内，一个资金方在表外，理所当然应该分类管理运营。”
吴晓灵认为，金融产品透明度是银行稳健经营的基础，产品透明的关键是揭示金融产品的法律关系、产品风险的关键点。“投资者买金融产品时其实不太清楚所买的产品是债权关系、股权关系还是信托关系，金融产品应该明示这种关系，否则让投资者承担风险是难以完全做到的。有时候把金融产品大肆宣扬，对金融产品有提示，但不是明确提示，法律关系和风险揭示不清楚，老百姓很多认为买的是银行存款。”吴晓灵说。
吴晓灵指出，按份额发售的理财产品其本质是投资基金，其发售份额的持有人超过200人即为公募基金，应按公募基金的信息披露要求公布信息；200人以下的应有规范的信息披露合同。去年12月28日人大常委会通过的《证券投资基金法》的修法就是在规范这样的投资行为。
据了解，目前银行理财资金池的风险来自于银行理财的发行模式和管理模式的不协调。银行理财产品是按照预期收益率发行的，而资金池的管理是动态管理，资产池的资产构成和投资标的会不断变化，相应的风险也在变化，而投资者很难掌握资产构成及即时的风险情况。
（文/马文婷 高晨）
今明两年金融风险将集中暴露
目前，我国金融资产规模已经有了很大发展。2012年末，广义货币（M2）余额97.42万亿元，同比增长13.896；2012年12月社会融资规模达1.63万亿元，全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元，增长16.7%，其中，全年人民币贷款增加8.2万亿元，同比多增7320亿元。
不过，风险也蕴含其中。央行金融消费权益保护局局长焦瑾璞在第十七届（2013）中国资本市场论坛上指出，今明两年金融风险将集中暴露。当前，一些金融风险隐患有所抬头，例如在地方政府换届之时，部分地区融资平台蠢蠢欲动；同时，银行的不良贷款可能有所上升。这些风险可能随着经济发展的变动而表现出来。金融风险暴露的时间节点，主要是在今年和明年。这是由银行长期贷款的还款时点来推测的。2009年银行系统长期贷款占70%，2010年占60%多，这些贷款的集中还款期是3-5年，也就是说今明两年将是银行风险暴露的重要节点。随着债务集中到期，一些机构可能出现资金链问题，从而可能引发广泛风险。
地方债务和不良贷款不容小视
当下，地方债务问题逐渐长期化，成为左右中国经济运行的最大不确定因素，并牵制着决策层对宏观经济走向的判断及政策的取舍。那么，中国地方政府性债务总数到底是多少？目前官方还没有披露准确数据，但根据国内某大型评级机构初步测算，2011年地方政府性债务同比约下降3%，而2012年同比大幅反弹，增速约为20%，粗略测算，2012年底地方政府性债务规模可能在12万亿元左右。此外，根据渣打银行大中华区经济研究主管、高级经济学家王志浩的统计，2012年中国企业与政府的资产负债表杠杆达到国内生产总值（GDP）的206%，创历史最高水平。如此高的杠杆率给中国金融系统带来了极端的脆弱和明显的衰退。庞大数据蕴藏巨大风险令人担忧，这或许也是财政部为什么在2012年的最后一天联合四部门发文《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》，再次强调对地方政府融资行为进行规范的真实意图。
近期不良贷款暴露呈现加速扩散趋势。根据银监会发布《商业银行主要监管指标情况表》显示，截至2012年三季度末，商业银行不良贷款余额4788亿元，已经连续4个季度反弹，不良贷款率为0.95%，较前两季度上升0.01个百分点。其中股份制银行2011年四季度至2012年三季度不良贷款率分别为0.6%、0.63%、0.65%、0.7%。
对“影子银行”不可掉以轻心
事实上，在笔者看来，除了以上所列地方融资平台和银行不良贷款，还有“影子银行”风险不得不引起重视。新任中央委员、中国银行董事长肖钢在十八大召开前夕的两个月里，两度警示中国的“影子银行”风险：最大的风险是中国式的“影子银行”体系，这个风险既和中国银行业的风险密切相连，也与现代资本市场的风险相连。在中国，“影子银行”主要集中于三种形式的融资：第一类是银行表外业务，如理财产品；第二类是非银行类金融机构，如信托公司、小贷公司等；第三类则是民间金融。根据中金公司的估算，理财产品方面，预计2012年末理财产品余额将达到7万亿元，同比增长53%。部分理财产品资产池涉及委托贷款、信贷资产转让等，从而规避了监管层对信贷规模、拨备等的管控。信托资产方面，银监会非银部数据显示，截至2012年11月底，全行业管理信托资产已经扩张至6.98万亿元。民间金融方面，2011年爆发的温州民间借贷链条断裂，凸显出民间借贷快速发展中的一些风险。受此前风险暴露影响，预计2012年规模将有所萎缩，余额将降至3万亿元左右。即使对这三种“影子银行”简单加总，2012年末规模估计就达到约20万亿元。而中国目前GDP规模也只有约50万亿元。数量上判断，中国的“影子银行”已经十分庞大。
国际金融市场风险可能蔓延
此外，还要警惕全球金融市场四个风险向中国传递：一是美国量化宽松货币政策及债务上限等风险将影响美国经济复苏的能力；二是欧债危机存在蔓延的可能性，金融市场动荡还将持续；三是日本债务风险。在过去的10年里，日本政府一直在依靠发行债券来进行融资，其在10年间的发债规模高达约14.6万亿美元，这一债务占日本国内生产总值水平的230%，远远高出希腊的165%；四是新兴经济体经济增长面临出口下降和国际资本流向逆转的风险，这可能加剧全球金融市场的波动。
银监会叫停银行代销PE理财品
各银行代销产品屡曝纠纷，为杜绝此类事件发生，银监会日前召开的全国银行业监管工作会议祭出利器，叫停银行代销PE（私募股权）理财品。记者调查了京城多家银行零售部，暂未发现银行有PE股权私募基金产品销售。
事件银监舍紧急叫停银行代销PE
继银监会叫停银信合作、代销保险之后，这一次轮到了相对较为“高端”的PE（私募股权）。银监会日前在全国的监管工作会议上提出，“要严格监管理财产品设计、销售和资金投向，严禁未经授权销售产品，严禁销售私募股权基金产品，严禁误导消费者购买，实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理”。
银监会方面表示，将“切实防范和化解金融风险，守住不发生系统性和区域性风险底线”列为今年重点工作首位。记者注意到，虽然2012年工作会议上银监会也是把防风险列在重点工作首位，但和去年的表述相比，今年银监会的布局格外细致，银监会明列信用违约、表外业务、外部传染三类风险，并列出多项具体监管要求，尤其是针对表外业务、“影子银行”等风险明显加大了监管力度。 与去年“全面布控表外业务风险，着力减小风险的扩散性”寥寥数字粗略的表述相比，银监会今年明确提出：要严格监管理财产品设计、销售和资金投向；严禁未经授权销售产品；严禁销售私募股权基金（PE）产品；严禁误导消费者购买；实行固定收益和浮动收益理财产品分账经营、分类管理。
探因多家银行曝出理财产品纠纷
2012年年末，多个地区的多家银行曾接连曝出理财产品纠纷，其中很大一部分是银行代销的信托、PE产品等，表外业务、影子银行的讨论随之明显升温。随后，相关监管部门迅速开始关注理财产品风险。
记者采访了解到，这次的规定中“严禁销售私募股权基金产品”是首次明确提出，以后符合条件的投资者想要通过银行进行PE投资，将会越来越难。
即使是一无所知的投资者，也多半听说过PE的高收益率一般来说10%是很常见的数字，同时，一些“混搭”了信托的PE，收益率更几乎常年保持在17%到18%的情况。而在曾经的创业板“旺季”，30%的收益率也曾一度存在。
业内人士告诉记者，按照现行规定，银监会并不对私募股权基金负有主要监管责任，但是去年末一些银行因此爆发理财纠纷，最终银监部门也不得不介入。
分析对银行私募行业均有影响
专家认为，近年来，银行新兴业务和表外业务发展迅速，出现了一些风险苗头，特别是理财、代付和各类跨业合作业务，必须引起高度关注。中国人民大学金融学教授赵锡军说，理财产品往往是和其他产品相结合的，从理财产品吸收资金到用出去时间很长，中间存在一些不规范、不透明，可能进入一些明令禁止的领域，存在较大风险，监管层因此须加大监管力度。
中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，虽然理财产品是一种投资，但应该以稳健为主，对理财产品设计、销售和资金投向要严格监管，银行在销售理财产品时尤其要提示风险。
郭田勇指出，目前，理财产品火爆，客户通常很信任银行这一渠道，这就会导致一些客户经理铤而走险。一来理财产品可以卖得掉，二来自己可以获得高额回报，这严重损害了银行的利益。
清科研究中心认为，作为散户IP资金的主要来源渠道，银监会的这项决定将会给VC/PE募资市场格局带来重大变化，其主要体现在四个方面，首先，对银行来说，此项决定势必将会大为削弱银行为私募股权基金输送“弹药”的能力。
其次，对于其他第三方销售渠道来说，禁止银行代售私募股权基金意味着他们少了一个竞争对手。
再次，对于VC/PE机构来说，由于银行是其散户LP的重要来源渠道，因此银监会的此项决定将会严重影响本来就已经处于困境的募资市场。
最后，对于散户LP来说，2011年下半年以来，随着股票二级市场的持续低迷、IPO发审日趋严格，VC/PE基金往日的高回报难以再现，散户LP投资VC/PE基金的热情在逐渐减退，华夏银行理财产品风波将会更加打击散户LP的投资信心。
银行北京市场鲜有代销PE产品
银监会叫停通知下发之后，记者随机采访了北京地区多家银行零售部，银行方面均表示目前北京地区没有代销PE理财产品。但随着近年来各私人银行客户数和资产管理规模的快速攀升，PE产品对于留住老客户、吸引新客户的重要性不言而喻。民生银行此前发布的《2012年中国私人银行市场报告》指出，25%的高净值客户购买过PE类产品，48%对该类产品感兴趣，并可能会将资产转入提供该产品的私人银行。
浙江大学金融投资研究中心主任金雪军表示，这次叫停PE是监管加强的直接结果，总体来说影子银行的风险很大，按照目前趋势来看，这次是PE，下次是其他的，以后纳入监管范围的项目会越来越多。
事实上，对于银行来说，对叫停PE代销也有点无奈。因为PE的收入占据私人银行很大的一块百分比，对于投资者来说，更加关心的是，如果全面叫停PE，将有哪些可以代替的投资选项。据媒体报道，杭州一家商业银行一名金姓负责人则表示，自己所在的部门已经讨论好，一旦收到具体文件通知，将会立即开始推出为私人银行客户量身定做的替代产品，收益率在10%以上，投资门槛一千万起。
有业内人士对记者表示，事实上银行代销PE产品反映的还有当前融资渠道过于单一的问题，这是需要各方努力改进的，并不是一刀切就能解决的。如果管得不严会有风险，但如果太严也可能压制银行创新。
趋势
第三方理财借机上位
银行暂停代销信托公司及PE机构发行的理财产品后，一些第三方理财机构借机上位，成为目前最重要的渠道销售方。银行人士表示，现在对于金融产品的代销，银行非常谨慎，当前曝出的案例一般也都是个人行为。因为此类产品风险较大，一旦产品出事，虽然是由投资者承担风险，但银行也有管理责任，对银行声誉也会带来很大损害。而在这种情况下，一些获批产品或分流至第三方机构。
据记者了解，尽管第三方理财暂时成为各类信托产品的主销售渠道，但实际销售业绩却不尽如人意。原因在于，第三方平台上目前主推的是正处于政策风口浪尖上的基建类信托。这与信托公司的发行节奏相关，据好买基金研究中心的统计，去年12月发行的信托产品，投资于基础设施领域的产品共计96款，占当月信托总发行量的比重高达32.54%。对于12月份发行的这些基建类信托，部分投资人对其风控情况并不放心。
郭田勇提醒投资者，股权投资类产品收益率比较高，但风险较大，一般商业银行不大可能销售这类产品，即便有的银行代销这类产品，也是通过其私人银行部进行，对风险承受能力比较强的高净值客户进行销售，而对一般的银行理财客户是不予销售的。“若是银行销售的产品，其内部一定有严格的内部审批程序和风险控制，而这些都会反映在银行和客户签署的协议上，对投资者而言，一定要把协议看清楚。”
银行理财产品应当更透明
银监会在日前的监管会议上首次明确提出要按照收益类型对理财产品进行分账经营、分类管理的规定，多数银行业内人士表示赞同。全国人大财经委副主任吴晓灵表示，银行理财产品资金池和资产池存在不对应的问题，这样不利于保护投资者利益。光大银行零售银行部总经理张旭阳称，“因为银行承担的风险不同，而且一个资金方在表内，一个资金方在表外，理所当然应该分类管理运营。”
吴晓灵认为，金融产品透明度是银行稳健经营的基础，产品透明的关键是揭示金融产品的法律关系、产品风险的关键点。“投资者买金融产品时其实不太清楚所买的产品是债权关系、股权关系还是信托关系，金融产品应该明示这种关系，否则让投资者承担风险是难以完全做到的。有时候把金融产品大肆宣扬，对金融产品有提示，但不是明确提示，法律关系和风险揭示不清楚，老百姓很多认为买的是银行存款。”吴晓灵说。
吴晓灵指出，按份额发售的理财产品其本质是投资基金，其发售份额的持有人超过200人即为公募基金，应按公募基金的信息披露要求公布信息；200人以下的应有规范的信息披露合同。去年12月28日人大常委会通过的《证券投资基金法》的修法就是在规范这样的投资行为。
据了解，目前银行理财资金池的风险来自于银行理财的发行模式和管理模式的不协调。银行理财产品是按照预期收益率发行的，而资金池的管理是动态管理，资产池的资产构成和投资标的会不断变化，相应的风险也在变化，而投资者很难掌握资产构成及即时的风险情况。
（文/马文婷 高晨）