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以人民币即期汇率与NDF汇率为例研究境内市场与境外市场的信息传递。主要利用GARCH模型描述人民币即期汇率与NDF的变动并检验人民币即期汇率与NDF之间的均值溢出效应和波动溢出效应。得到的主要结论为，人民币NDF市场对人民币即期汇率市场有均值溢出效应，人民币即期汇率和NDF之间有双向波动溢出效应。这表明信息流由境外市场传导至境内市场，人民币即期汇率市场受到境外市场因素的影响，境外人民币NDF市场是境内即期市场的先导。