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美元储备资产具有极高的安全性和流动性，并在可预见的短期内不会出现供给不足困扰，不过投资回报却相当低。对美元外汇储备收益率的测算表明，美元“过度特权”确实降低了收益率，但程度非常有限；新兴经济体持有美元外汇储备所面临的两难困境——外汇储备积聚越多，以本国购买力计价的单位外汇储备收益率越低——应主要归因于汇率价值损失效应。通过构建一个理论模型用以解释其原因，结论认为，国际货币体系改革对改变这一现状的作用事实上并不高，对新兴经济体而言，务实和有效的策略包括，一方面改变以出口为导向的经济增长方式，另一方面改变持有