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本文主要研究机构投资者非理性报价行为。在发行人（发行人与承销商的统称）理性假设下,建立模型并研究了机构给出不同价值信号时的发行价格设定与机构获配情况。文中分析发现当机构投资者拥有好的价值信息时,发行人的报价约束是有效的;当其拥有不好的价值信息时,报价约束完全不起作用,机构投资者会蓄意传达无价值或是好的信号,造成新股价格高于其价值。