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以国有股减持和非流通股全流通为目的的股权分置改革作为上市公司股权制度的制度变迁。存在着路径依赖问题。通过对股权分置的历史沿革和现阶段股权分置改革中出现的问题的分析，提出国家要克服自身的有限理性，降低对减持国有股的收益预期，确立对价参照标准，以明确投资者心理预期，减少制度变迁成本，有利于中国资本市场的长期稳定发展。