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对人民币汇率长期失衡状态进行实证分析发现,中国已经成为一个经济大国,面对大国竞争、小国跟随的国际货币体系,开放的小国模型不能解释人民币汇率变动趋势和国际收支长期失衡问题。通过构造一个误差修正模型对人民币实际有效汇率进行预测,结果表明,经过多年调整之后当前人民币实际有效汇率仍然略有低估,但已经非常接近合理水平。