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摘 要：为缓解资金压力、提高企业竞争力，继圆通、申通等快递公司上市后，顺丰也抓住市场机会于2017年成功借壳上市。上市后资本规模扩张使得公司很容易因资金运用不当而面临财务风险，本文将通过顺丰的各项财务指标分析顺丰目前的财务风险状况，并得出相关结论。
关键词：顺丰，财务风险
一、综述
近几年快递行业净利润持续下降，顺丰的高质量、优服务使得其成本风险更加严峻。在面临市场份额可能减少的威胁下，顺丰控股（简称“顺丰”）于2017年2月24日正式上市，其并没有采取一般的上市渠道---IPO，而是借了鼎泰新材的“壳”在一年内完成了上市事宜。顺丰控股向鼎泰新材原股东发行了每股面值人民币1元的普通股，计3，950，185，873股收购了鼎泰新材。采取这样的重组方式上市，公司很容易因资金运用不当对其自身造成财务风险。
二、顺丰财务风险分析
财务风险一般体现于企业的筹资风险、投资风险、资金营运风险，通过对顺丰的盈利能力、偿债能力、营运能力分析可以得知其目前的财务风险状况。
（一）筹资风险
1.盈利能力
顺丰从2016年开始与鼎泰新材进行重组，所以2016年顺丰的每股基本收益较之前变化极大，2015年至2017年的每股基本收益分别为0.28、1.06、1.12，每股收益逐年增加。上市后顺丰盈利水平呈稳定增长，说明其拥有较好的盈利能力。
2.短期偿债能力
速动比率可以较为真实的反应顺丰的短期偿债能力，2015年至2017年顺丰的速动比率从1.12增长到1.16，整体约维持在1：1，可以看出其具有较强的短期偿债能力，数据略微增长，说明其赊销规模在变大，但并未造成太大影响。
3.长期偿债能力
从2015年开始，顺丰的资产负债率三年间从60%降至43%，属于较大幅度变动，资产负债率下降至50%以下，说明其长期偿债能力更加有保障，贷款更加安全。
综上所述，顺丰上市后盈利能力、偿债能力均有提升，上市给顺丰带来了更多的发展机会，其筹资风险短期内并不大。
（二）投资风险
对于公司内部，顺丰2016年大幅增加了固定资产投入，主要用于构建飞机和运输设备，固定资产从2015年的7，826，299，063.96元增加到2016年的11，678，342，577.66元，而16年至17年顺丰固定资产投资并无重大变化，2016年的变动，也是顺丰重组后业务扩张的一种体现。2017年顺丰增加外包成本，此外还在研发成本中增加投入11.67亿元，若是顺丰的收益不能弥补其投入成本，则极有可能面临投资风险。
对于公司外部，2016年顺丰以低于市场公允价值非同一控制下购买了翠玉控股有限公司及其附属公司股份，获取了其控制权；2017年，公司向其控股股东深圳明德控股发展有限公司的全资子公司深圳玮荣企业发展有限公司转让其拥有的深圳市丰巢科技有限公司的15.8636%的股权，使得公司获得投资收益约5.67亿元，其不再对丰巢科技具有重大影响。顺丰2017年的投资变更使得其归属于上市公司股东的净利润增长率大幅低于归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长率。顺丰多次改变对外投资投资，亦是其优化投资组合，降低自身投资风险的一种方式
（三）资金营运风险
通过对顺丰营运能力的分析，可以看出其营运资产的效率和效益，从而总结出顺丰资金营运是否存在风险
1.总资产周转率
计算顺丰上市后的总资产周转率分别为2.55、1.40，其中2016年资产流动性最大，流动资产周转速度在这一年最快。而之后资产周转率速度逐渐减缓，表明顺丰资产利用效率逐渐下降。
2.应收账款周转率
账款周转率可以看出顺丰的资金回笼速度，由前文顺丰的速动比率就已看出其赊销规模略有增长，结合应收账款周转率变动，由2016年的24.1降到2017年的13.72，更加明显的看出顺丰的应收账款收回速度有所下降。这也可能是顺丰规模扩大后，应收账款增加所致。
3.存货周转率
順丰上市后存货周转率数值均很高，2016年最大，为176.3，说明其存货积压程度良好。综合近三年数据来看顺丰的存货规模处于合适水平，这与其业务性质相关，但2017年该指标下降，说明其存货管理水平并未得到明显改善，还存在下降趋势。
综上所述，顺丰的营运能力近几年并没有提升，虽资金营运水平处于较好状态，但是并没有逐年优化自身营运能力，因此，在后期资金规模愈发扩大后，其很容易遇到资金营运风险。
三、结语
综合以上对顺丰的财务风险分析可以看出，顺丰上市后盈利能力明显增加，资金更加富裕，相应的偿债能力也有所提高，而其资金利用效果却并无太大优势。对于顺丰新投入的无人机技术，智能服务等项目，还有增加的外包成本，这些都可能增加其财务风险。此外，近日针对快递行业推出了《快递暂行条例》，提倡绿色包装，这亦会提升公司经营成本。随着上市时间的增长，规模的扩大，以及政策的变动，其所面临的财务风险会更加严峻。为降低可能存在的财务风险，顺丰要注意成本把控，提高自身营运能力。
参考文献：
[1]平仲轩.顺丰控股成功借壳上市案例研究[J].吉林财经大学.2017，（06）.
[2]罗诗艺，王杰，帅许飞.浅谈借壳上市[J].现代商业，2013，（08）：195.
作者简介：
韩子樱，西南民族大学。
关键词：顺丰，财务风险
一、综述
近几年快递行业净利润持续下降，顺丰的高质量、优服务使得其成本风险更加严峻。在面临市场份额可能减少的威胁下，顺丰控股（简称“顺丰”）于2017年2月24日正式上市，其并没有采取一般的上市渠道---IPO，而是借了鼎泰新材的“壳”在一年内完成了上市事宜。顺丰控股向鼎泰新材原股东发行了每股面值人民币1元的普通股，计3，950，185，873股收购了鼎泰新材。采取这样的重组方式上市，公司很容易因资金运用不当对其自身造成财务风险。
二、顺丰财务风险分析
财务风险一般体现于企业的筹资风险、投资风险、资金营运风险，通过对顺丰的盈利能力、偿债能力、营运能力分析可以得知其目前的财务风险状况。
（一）筹资风险
1.盈利能力
顺丰从2016年开始与鼎泰新材进行重组，所以2016年顺丰的每股基本收益较之前变化极大，2015年至2017年的每股基本收益分别为0.28、1.06、1.12，每股收益逐年增加。上市后顺丰盈利水平呈稳定增长，说明其拥有较好的盈利能力。
2.短期偿债能力
速动比率可以较为真实的反应顺丰的短期偿债能力，2015年至2017年顺丰的速动比率从1.12增长到1.16，整体约维持在1：1，可以看出其具有较强的短期偿债能力，数据略微增长，说明其赊销规模在变大，但并未造成太大影响。
3.长期偿债能力
从2015年开始，顺丰的资产负债率三年间从60%降至43%，属于较大幅度变动，资产负债率下降至50%以下，说明其长期偿债能力更加有保障，贷款更加安全。
综上所述，顺丰上市后盈利能力、偿债能力均有提升，上市给顺丰带来了更多的发展机会，其筹资风险短期内并不大。
（二）投资风险
对于公司内部，顺丰2016年大幅增加了固定资产投入，主要用于构建飞机和运输设备，固定资产从2015年的7，826，299，063.96元增加到2016年的11，678，342，577.66元，而16年至17年顺丰固定资产投资并无重大变化，2016年的变动，也是顺丰重组后业务扩张的一种体现。2017年顺丰增加外包成本，此外还在研发成本中增加投入11.67亿元，若是顺丰的收益不能弥补其投入成本，则极有可能面临投资风险。
对于公司外部，2016年顺丰以低于市场公允价值非同一控制下购买了翠玉控股有限公司及其附属公司股份，获取了其控制权；2017年，公司向其控股股东深圳明德控股发展有限公司的全资子公司深圳玮荣企业发展有限公司转让其拥有的深圳市丰巢科技有限公司的15.8636%的股权，使得公司获得投资收益约5.67亿元，其不再对丰巢科技具有重大影响。顺丰2017年的投资变更使得其归属于上市公司股东的净利润增长率大幅低于归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长率。顺丰多次改变对外投资投资，亦是其优化投资组合，降低自身投资风险的一种方式
（三）资金营运风险
通过对顺丰营运能力的分析，可以看出其营运资产的效率和效益，从而总结出顺丰资金营运是否存在风险
1.总资产周转率
计算顺丰上市后的总资产周转率分别为2.55、1.40，其中2016年资产流动性最大，流动资产周转速度在这一年最快。而之后资产周转率速度逐渐减缓，表明顺丰资产利用效率逐渐下降。
2.应收账款周转率
账款周转率可以看出顺丰的资金回笼速度，由前文顺丰的速动比率就已看出其赊销规模略有增长，结合应收账款周转率变动，由2016年的24.1降到2017年的13.72，更加明显的看出顺丰的应收账款收回速度有所下降。这也可能是顺丰规模扩大后，应收账款增加所致。
3.存货周转率
順丰上市后存货周转率数值均很高，2016年最大，为176.3，说明其存货积压程度良好。综合近三年数据来看顺丰的存货规模处于合适水平，这与其业务性质相关，但2017年该指标下降，说明其存货管理水平并未得到明显改善，还存在下降趋势。
综上所述，顺丰的营运能力近几年并没有提升，虽资金营运水平处于较好状态，但是并没有逐年优化自身营运能力，因此，在后期资金规模愈发扩大后，其很容易遇到资金营运风险。
三、结语
综合以上对顺丰的财务风险分析可以看出，顺丰上市后盈利能力明显增加，资金更加富裕，相应的偿债能力也有所提高，而其资金利用效果却并无太大优势。对于顺丰新投入的无人机技术，智能服务等项目，还有增加的外包成本，这些都可能增加其财务风险。此外，近日针对快递行业推出了《快递暂行条例》，提倡绿色包装，这亦会提升公司经营成本。随着上市时间的增长，规模的扩大，以及政策的变动，其所面临的财务风险会更加严峻。为降低可能存在的财务风险，顺丰要注意成本把控，提高自身营运能力。
参考文献：
[1]平仲轩.顺丰控股成功借壳上市案例研究[J].吉林财经大学.2017，（06）.
[2]罗诗艺，王杰，帅许飞.浅谈借壳上市[J].现代商业，2013，（08）：195.
作者简介：
韩子樱，西南民族大学。