半导体：氮化镓（GaN）功率半导体开始起量

投资要点

　　1、终端客户积极推进，消费级GaN手机电源市场起量。
　　2、欧洲车企积极采纳，车规级GaN充电市场迎来需求增长。
　　全球首家采用GaN充电器的厂家是OPPOReno Ace手机搭载的65W快充，在提升充电效率的同时减小体积。在今年的CES2020上，包括Anker在内的30家厂商推出了66款氮化镓快充产品。现在小米再紧接着推出氮化镓充电器，将把这个市场需求进一步扩大。未来如果苹果也开始采用氮化镓的充电器，氮化镓充电器的渗透率会加速上升。
　　欧洲车企积极采纳，车规级GaN充电市场迎来需求增长。单车的On-Board-Charge的用量是5-6颗GaNFET，按照单颗6美元计算，单车OBC价值量有30美元之多。目前闻泰科技收购的安世半导体在车载OBC领域全球领先，并且今年已经有订单进入国际汽车Tier1厂商供应给客户量产。
　　化合物衬底功率器件性能优于硅衬底器件，期待滲透率提升。化合物衬底的禁带宽度是硅的3倍，零界击穿电场强度是硅的9倍，导热系数更高。GaN具有与MOSFET制程的相容性和低成本的优势，将逐步取代MOSFET并实现新的应用。GaN电源市场渗透率逐步提升，各家厂商积极布局。尽管与328亿硅电源市场相比还比较小，根据Yole预测，2020-2023年GaN市场增速55%，2023年GaN电源市场将达到4.2亿美元。目前安世入股的Transphorm已经获得了车规级的认证，通过长达8年时间的产品开发，目前产品也已经量产，国内的Navitas作为fabless公司也积极推出GaN手机充电器。
　　重点推荐：闻泰科技和三安光电。

光伏：OCI韩国多晶硅产能将退出国内龙头受益

投资要点

　　1、韩厂退出，国内龙头受益。
　　2、国内硅料洗牌进行时，二三线加快退出。
　　持续亏损迫使韩国硅料产能退出。由于韩国OCI硅料成本与国内龙头差距逐步拉大，叠加“531”后多晶硅料价格大幅下降，其basic chemicals部门在过去几个季度持续亏损，群山工厂大幅计提减值。OCI公告称群山工厂在常规检修完成后，部分P1产线的产能将转为生产电子级多晶硅，同时最大限度的降低其韩国太阳能级多晶硅料的生产。OCI、韩华多晶硅料的产能产量占全球的10%左右，并且长期都是国内单晶硅片用致密料的重要供应方。如果韩国多晶硅料持续退出，将带来近10%的有效供给缺口。
　　国内硅料洗牌进行时，二三线加快退出。2018-2019年，硅料价格大幅下降，目前国内二三线硅料企业普遍亏损，主流硅料企业的老产线也已不盈利。2019年除5大厂以外的国内其他厂商出货约7-8万吨，2020年该部分有可能下降到2-3万吨，市场进一步向大公司集中。
　　国内优势企业竞争优势突出并坚决扩产，市场集中度加速提升。国内头部公司通威、大全、新特等具备明显的成本优势，过去两年都投建了较大规模的低成本新产能，综合的成本优势将进一步扩大。2019年，通威、特变、大全、中能、东方希望合计出货在国内占比约78%，2020年有可能提升到近90%，特别是通威股份，近期又发布扩产计划：计划在4年内将硅料产能扩张2倍达到25万吨，如果扩产实现，将拉开与其他企业的差距。重点推荐：通威股份和特变电工。