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界定黄光裕目前的身份已经不大容易，是卖电器的，还是搞房地产的，还是黄光裕重操服装旧业。都是也都不是，现在的黄光裕确切说应该是资本家，至于介入什么领域只是战略上的考虑而已，“看山不是山”一定是今天黄光裕追求的精神境界。
38亿投资时尚梦工厂
更年轻时候的黄光裕曾经以开服装店开始自己创业在《105亿传奇》里黄光裕说我心太粗，布料、季节性等问题让我头疼我干不了。最终成为电器大亨的黄光裕2006年还是制造出一件令人意外的事件，“鹏润国际时尚交易中心”在北京正式登场。而与当年不同的是，当年的服装店小老板今天已是中国首富；当年是服装销售，今天是时尚流通。气魄不同，出手当然也不同。
这个被称为亚洲最大的体验式汇展交易中心——鹏润国际时尚交易中心，是国美斥资38亿打造的“航空母舰”。试图通过对分销体系和流通渠道的整合，来改变目前国内服装零售商场和批发市场的格局，再造商业流通和分销体系的优势平台，引领中国服装时尚产业发展。
据了解，将在2008年正式建成鹏润国际时尚交易中心，以服装等产业为主，项目包括32万平米的商业、5万平米的商铺写字楼3.6万平米的办公式公寓酒店等，容纳八大核心中心：时尚品牌旗舰展示中心服饰文化运营中心、国际商贸汇展中心、网上商城交易中心、概念生活体验中心、数码电子体验中心，中国消费品研发中心，时尚服饰文化交流中心。将建成的12000平米的展示厅将成为中国时尚潮流权威声音的原发地。
国美曾经把快速流通的优势复制到其麾下几百家国美电器店。这种复制且快速扩张的模式，也将继续在时尚产业内实施。整合目前中国服装流通领域中现有的批发、零售渠道，并通过流通环节，直接影响上游生产，打造服装企业集中营销的运营中心、连锁经营的商业平台。
拉顶级投资机构抬高身价
世界品牌实验室评定国美电器集团品牌价值为301.25亿元，是中国家电连锁第一品牌。2006年，国美销售额将超过500亿元。近500家国美电器店的铺张，令国美一直以其辉煌业绩独步江湖。但在资本运作方面，国美2004年在香港借壳上市之初的表现却乏善可陈。真实的说法是，黄光裕从股市的收益不到十亿港元，并不是外界所传的几十亿，相对于国美的规模和业绩，这点钱“圈”得实在有些惭愧。但悟性奇高的黄光裕近来高招迭出，显示出的惊人资本技艺已非等闲可比。
首先，是拉世界顶级投资机构华平入伙。2006年1月，华平旗下的私募股权投资基金以认购可换股债券及购股权证的形式向国美电器注入1.5亿美元。一般来说，拟上市企业受到的审查不如私募时严格。前者相当于等额选举，达到上市目标既可，后者相当于差额选举、基金要优中选优。获得国际顶级基金的投资企业得先脱几层皮，而过了这关的企业到上市公募时无不受到热烈追捧，如蒙牛、百度等。国美电器先期没有私募又是以借壳方式上市，要让资本市场接受就颇费周折：为满足上市公司公众持股率不低于25％的要求，黄光裕3次减价损失4 6亿港元才出手了3亿股。华平注资本身就是国美的护身符，杜绝了种种猜疑。因为人们相信华平从保障自身利益出发会对国美电器进行过彻底“体检”、还将充分关注公司运营的稳健性、绝不会容忍虚增业绩恶意占压供应商货款，挪用资金投入房地产等现象……这个漂亮仗对国美的意义怎么说都不为过它表明着国际顶级投资机构对国美的认可、为进一步引吸其它投资机构和产业投资人，甚至为进军美国资本市场打下了良好基础。
其次，是将黄光裕私人持有的，国美电器母公司非上市的35％股权作价70亿港元装入上市公司。对非上市公司而言，股东财富增加额等同于公司利润(比如年利润500万元，股东也只能享有这500万元)，而如将25％股权出售、让公众分享125万元红利，那位上市公司大股东身价可达11.25亿元(按市盈率30倍计算)，这就是上市对财富的放大效应，2004年黄光裕成为首富就是得益于此。2004年国美在全国的门店总数是135家要借香港上市公司这个壳就得重组为外商控股。由于我国对外资零售企业的股权比例、开店数量及开店区域有所限制(如不允许外商独资)且各门店发展水平不均衡，国美重组时将96家成熟店打包组成国美电器，而将39家“发展中”店留在国美集团。然后将国美电器母公司65％股权作价83亿港元卖给上市公司。黄光裕装入上市公司的资产越多，通过国美电器这个放大器形成的个人财富越大。所以将国美电器母公司另外35％股权装进上市公司是黄光裕迟早要走的一步。
当然与A股“解决股权分置”改革相似，国美电器此举对投资人来说就是公司股权从65％流通变为“全流通”、摊薄稀释在所难免，公司必须顾及资本市场的承受能力。为此，黄光裕先是拉进华平，让市场树立信心。紧接着于2006年4月6日发布公告、11日宣布完成减持1.7亿股，把持股比率从66.04％降到55.69％。这样，国美电器购得母公司3.5％股权后，黄光裕在上市公司持股比为68.26％，保证了公众持股高于25％上限，以免被动减持再遭“杀价”。
但国美王国整体进入上市、享受财富放大还有一大段路要走。如今，国美已发展到426家门店，2005年销售额达498亿。其中，进入上市公司的263家门店销售额仅为179.55亿，非上市部分的／63家门店销售额已然超过上市部分，达318.45亿。国美将从2007年起披露非上市部分业绩，预计2008年的对这部分业务收购将催生一家市值300亿以上、销售额超过1000亿的巨型上市公司。
可以说，目前国美销售额的增长基本是外延式的，要达到所称2008年1200亿元的销售目标只能靠铺更大的“摊子”。完成国美电器母公司100％股权收购后，上市公司国美电器账上净资产仅为1069万元，仅为营业额的万分之六，相当于6万元家底的公司做着6亿元的生意!国美已经是超越自身流通的身份开始玩转资本。
并购易好家
一段时间来，卖电器的黄光裕成为高曝光人物先是与大连实德联手，进军房地产市场，接着并购黑天鹅，圈地大东北，控股广东爱多，涉足家电制造业；高调入驻南京，与业界巨头苏宁形成短兵相接的 肉搏 之势……但这些令人眼花缭乱的招数，充其量只是传统的“常规武器”。2006年国美电器宣布收购中国建材旗下的深圳易好家商业连锁有限公司的全部股权——成为家电零售连锁界惟一同时具有央企和上市公司背景的企业。
易好家电器其股东背景为国资委管理的大型企业中国建材集团，目前在华南已开设10家店。这家公司背景深厚，资金充裕，发展势头迅猛，母公司和众多的跨国零售连锁企业如百安居等均有台资合作关系。巧合的是，国美的这次收购行为，正好发生在其对国内一级市场布局完成之际：国美高调进入南京“收官”，形成了对家电巨头苏宁“老巢”的“围剿”之势。国美电器坦承，完成国内一级市场布局后，国美趁势迈开资本并购的脚步。
目前看来，国内家电零售竞争已进入“白热化”阶段，利润空间十分有限。据了解，目前国内有30000多家电器零售商涉及商场专卖店、连锁业等各种业态形式。而以苏宁、五星、永乐，大中为代表的专业卖场的竞争，将家电业的利润压缩在了10％以下。要实现跨进世界500强蓝图，传统的摆兵布阵方式显然难以胜任。
“资本”无疑具有化渺小为巨大的魅力。国内外无数企业的发展证明，借助资本市场，可以在短时间内较快地完成企业的扩张。当国美选择将“扩张”和“规模”作为自己的战略口号后，黄光裕最想撬动的就是资本这块金砖。有业内人士认为，黄光裕在对集团内部结构进行大规模重组调整、借壳上市和完成国内一级市场布局之后，出手的并购行动，是经过深思熟虑的。
新消息称，国美10亿元将进军电子办公市场，欲在全国建百家电脑广场，经营模式应该也还是国美电器翻版。所以，纺织服装业内针对国美何以选择该行业投资，并不值得大肆讨论，对黄光裕来说，越界投资是他的常态。也许不久的将来，国美还会爆出进军其他领域的消息。倒是接下来，国美能否有效控制庞大资本王国运营是未来成败的关键。国美作为本土企业资本运作无论成功或失败的典型案例几年后定会跃然各大商学院MBA教程上。
38亿投资时尚梦工厂
更年轻时候的黄光裕曾经以开服装店开始自己创业在《105亿传奇》里黄光裕说我心太粗，布料、季节性等问题让我头疼我干不了。最终成为电器大亨的黄光裕2006年还是制造出一件令人意外的事件，“鹏润国际时尚交易中心”在北京正式登场。而与当年不同的是，当年的服装店小老板今天已是中国首富；当年是服装销售，今天是时尚流通。气魄不同，出手当然也不同。
这个被称为亚洲最大的体验式汇展交易中心——鹏润国际时尚交易中心，是国美斥资38亿打造的“航空母舰”。试图通过对分销体系和流通渠道的整合，来改变目前国内服装零售商场和批发市场的格局，再造商业流通和分销体系的优势平台，引领中国服装时尚产业发展。
据了解，将在2008年正式建成鹏润国际时尚交易中心，以服装等产业为主，项目包括32万平米的商业、5万平米的商铺写字楼3.6万平米的办公式公寓酒店等，容纳八大核心中心：时尚品牌旗舰展示中心服饰文化运营中心、国际商贸汇展中心、网上商城交易中心、概念生活体验中心、数码电子体验中心，中国消费品研发中心，时尚服饰文化交流中心。将建成的12000平米的展示厅将成为中国时尚潮流权威声音的原发地。
国美曾经把快速流通的优势复制到其麾下几百家国美电器店。这种复制且快速扩张的模式，也将继续在时尚产业内实施。整合目前中国服装流通领域中现有的批发、零售渠道，并通过流通环节，直接影响上游生产，打造服装企业集中营销的运营中心、连锁经营的商业平台。
拉顶级投资机构抬高身价
世界品牌实验室评定国美电器集团品牌价值为301.25亿元，是中国家电连锁第一品牌。2006年，国美销售额将超过500亿元。近500家国美电器店的铺张，令国美一直以其辉煌业绩独步江湖。但在资本运作方面，国美2004年在香港借壳上市之初的表现却乏善可陈。真实的说法是，黄光裕从股市的收益不到十亿港元，并不是外界所传的几十亿，相对于国美的规模和业绩，这点钱“圈”得实在有些惭愧。但悟性奇高的黄光裕近来高招迭出，显示出的惊人资本技艺已非等闲可比。
首先，是拉世界顶级投资机构华平入伙。2006年1月，华平旗下的私募股权投资基金以认购可换股债券及购股权证的形式向国美电器注入1.5亿美元。一般来说，拟上市企业受到的审查不如私募时严格。前者相当于等额选举，达到上市目标既可，后者相当于差额选举、基金要优中选优。获得国际顶级基金的投资企业得先脱几层皮，而过了这关的企业到上市公募时无不受到热烈追捧，如蒙牛、百度等。国美电器先期没有私募又是以借壳方式上市，要让资本市场接受就颇费周折：为满足上市公司公众持股率不低于25％的要求，黄光裕3次减价损失4 6亿港元才出手了3亿股。华平注资本身就是国美的护身符，杜绝了种种猜疑。因为人们相信华平从保障自身利益出发会对国美电器进行过彻底“体检”、还将充分关注公司运营的稳健性、绝不会容忍虚增业绩恶意占压供应商货款，挪用资金投入房地产等现象……这个漂亮仗对国美的意义怎么说都不为过它表明着国际顶级投资机构对国美的认可、为进一步引吸其它投资机构和产业投资人，甚至为进军美国资本市场打下了良好基础。
其次，是将黄光裕私人持有的，国美电器母公司非上市的35％股权作价70亿港元装入上市公司。对非上市公司而言，股东财富增加额等同于公司利润(比如年利润500万元，股东也只能享有这500万元)，而如将25％股权出售、让公众分享125万元红利，那位上市公司大股东身价可达11.25亿元(按市盈率30倍计算)，这就是上市对财富的放大效应，2004年黄光裕成为首富就是得益于此。2004年国美在全国的门店总数是135家要借香港上市公司这个壳就得重组为外商控股。由于我国对外资零售企业的股权比例、开店数量及开店区域有所限制(如不允许外商独资)且各门店发展水平不均衡，国美重组时将96家成熟店打包组成国美电器，而将39家“发展中”店留在国美集团。然后将国美电器母公司65％股权作价83亿港元卖给上市公司。黄光裕装入上市公司的资产越多，通过国美电器这个放大器形成的个人财富越大。所以将国美电器母公司另外35％股权装进上市公司是黄光裕迟早要走的一步。
当然与A股“解决股权分置”改革相似，国美电器此举对投资人来说就是公司股权从65％流通变为“全流通”、摊薄稀释在所难免，公司必须顾及资本市场的承受能力。为此，黄光裕先是拉进华平，让市场树立信心。紧接着于2006年4月6日发布公告、11日宣布完成减持1.7亿股，把持股比率从66.04％降到55.69％。这样，国美电器购得母公司3.5％股权后，黄光裕在上市公司持股比为68.26％，保证了公众持股高于25％上限，以免被动减持再遭“杀价”。
但国美王国整体进入上市、享受财富放大还有一大段路要走。如今，国美已发展到426家门店，2005年销售额达498亿。其中，进入上市公司的263家门店销售额仅为179.55亿，非上市部分的／63家门店销售额已然超过上市部分，达318.45亿。国美将从2007年起披露非上市部分业绩，预计2008年的对这部分业务收购将催生一家市值300亿以上、销售额超过1000亿的巨型上市公司。
可以说，目前国美销售额的增长基本是外延式的，要达到所称2008年1200亿元的销售目标只能靠铺更大的“摊子”。完成国美电器母公司100％股权收购后，上市公司国美电器账上净资产仅为1069万元，仅为营业额的万分之六，相当于6万元家底的公司做着6亿元的生意!国美已经是超越自身流通的身份开始玩转资本。
并购易好家
一段时间来，卖电器的黄光裕成为高曝光人物先是与大连实德联手，进军房地产市场，接着并购黑天鹅，圈地大东北，控股广东爱多，涉足家电制造业；高调入驻南京，与业界巨头苏宁形成短兵相接的 肉搏 之势……但这些令人眼花缭乱的招数，充其量只是传统的“常规武器”。2006年国美电器宣布收购中国建材旗下的深圳易好家商业连锁有限公司的全部股权——成为家电零售连锁界惟一同时具有央企和上市公司背景的企业。
易好家电器其股东背景为国资委管理的大型企业中国建材集团，目前在华南已开设10家店。这家公司背景深厚，资金充裕，发展势头迅猛，母公司和众多的跨国零售连锁企业如百安居等均有台资合作关系。巧合的是，国美的这次收购行为，正好发生在其对国内一级市场布局完成之际：国美高调进入南京“收官”，形成了对家电巨头苏宁“老巢”的“围剿”之势。国美电器坦承，完成国内一级市场布局后，国美趁势迈开资本并购的脚步。
目前看来，国内家电零售竞争已进入“白热化”阶段，利润空间十分有限。据了解，目前国内有30000多家电器零售商涉及商场专卖店、连锁业等各种业态形式。而以苏宁、五星、永乐，大中为代表的专业卖场的竞争，将家电业的利润压缩在了10％以下。要实现跨进世界500强蓝图，传统的摆兵布阵方式显然难以胜任。
“资本”无疑具有化渺小为巨大的魅力。国内外无数企业的发展证明，借助资本市场，可以在短时间内较快地完成企业的扩张。当国美选择将“扩张”和“规模”作为自己的战略口号后，黄光裕最想撬动的就是资本这块金砖。有业内人士认为，黄光裕在对集团内部结构进行大规模重组调整、借壳上市和完成国内一级市场布局之后，出手的并购行动，是经过深思熟虑的。
新消息称，国美10亿元将进军电子办公市场，欲在全国建百家电脑广场，经营模式应该也还是国美电器翻版。所以，纺织服装业内针对国美何以选择该行业投资，并不值得大肆讨论，对黄光裕来说，越界投资是他的常态。也许不久的将来，国美还会爆出进军其他领域的消息。倒是接下来，国美能否有效控制庞大资本王国运营是未来成败的关键。国美作为本土企业资本运作无论成功或失败的典型案例几年后定会跃然各大商学院MBA教程上。