不知不觉中，中国资本市场已经伴随中国特色社会主义市场经济走过30年。作为“Z世代”的一员，我出生于资本市场萌芽之年，有幸与她一起峥嵘向前。30年来，从主板、创业板到科创板，从审批制、核准制到注册制，从国企、民企到合资，从沪深、港澳到世界，资本市场的变革、成长和跨越有目共睹，中国企业也成功成为塑造中国力量的基石。一个包括4300家上市公司，市值近90万亿元，有1.76亿投资者的市场何等壮阔！展望未来，上市公司与从业者该如何适应新发展格局？我认为，IP化和“年轻化”可能会是问题解答中的两个关键词。

挑战

　　2019年7月，科创板开立;2020年6月，深交所创业板注册制改革落地。这是上市公司面临的新趋势与新机遇，当然也面臨新的挑战。随着新一代从业者不断汇聚探索新模式、新业态、新技术、新产品，注定会带来新的产业结构;随着资本市场广度与深度的拓展，新公司数量、市值比重将达瞠目水平，资源会更多地向头部企业集中，优胜劣汰会愈发明显。这对上市公司的公司治理、市值管理都提出了更高的要求，谁来支撑、如何支撑这样的发展水平成为重要议题。
　　与此同时，投资者也迎来了新的结构。深交所近期发布的2020年个人投资者状况调查报告显示，新入市投资者呈现年轻化趋势，投资者投资理财需求较强。新入市投资者平均年龄为30.4岁，较2019年降低0.5岁。投资者通过股票、公募基金等进行财富管理的需求显著增加，投资者证券账户平均资产量59.7万元，较2019年增加5万元，达到历年调查最高水平;投资公募基金的投资者占比67.1%，较2019年大幅增加21.3个百分点。中国家庭金融调查与研究中心联合蚂蚁集团研究院共同发布第二季度中国家庭财富指数报告也显示，疫后时期中国人在线理财需求大增，在2020年新增基民中，18-34岁群体占比达60%，90后成为新基民的主力军，95后、00后也占据一定比例。
　　不少年轻人“养基”，是受短视频、社交等平台的一些财经博主影响。但是，新投资者缺乏专业化知识，很多新“基民”不懂金融、缺少独立判断的短板凸显出来。深交所2020年个人投资者状况调查报告显示，不同类型投资者知识水平存在差异。投资知识方面，在满分100分的测试中，投资者平均得分71.8分;从测试内容看，得分较低的投资者对股东权利、交易规则、金融专业术语等相关知识掌握相对不足，有必要针对性地引导投资者加强学习。
　　越来越多的金融机构敏锐感知到年轻人喜好，借机拓宽理财渠道：2021年2月19-23日，33家金融机构将投资者教育内容和产品搬上支付宝理财节，为投资者带来“云理财”体验;看直播、玩游戏学知识，去讨论区交流等，其中理财直播观众中，“90后”占到了四成。这是年轻人对于资本市场的创新尝试。
　　产业界也注意到这一趋势。比如2020年6月，Bilibili（简称“B站”）做了一个科技类访谈节目，邀请多位年轻人仰慕已久的大咖，如雷军、罗永浩、王小川等，与广大年轻网友对话。B站是一个以“二次元”为主导的视频平台，主要区域包括动漫区、鬼畜区和生活区等。理论上说，它的消费对象还比较年轻，影响力也有限，并不是这些久经沙场的产业大咖们熟知而专攻的渠道。但是与潜在年轻投资者通过直播进行线上平等交流，是一个非常明显的信号——他们从与年轻人互动中收获信息，为企业扩大影响力做出尝试，为未来发展进行铺垫。
　　美中不足的是，这些知名企业家们与年轻人对话的时间是短暂的，非定期的，不成制度的，或许是因为他们掌舵企业经营管理同时，往往还身兼数职。这让一众年轻人觉得遗憾。某些时候的不当言行更引人担忧，例如马云在蚂蚁集团上市前的讲话、刘强东在美国明尼苏达的涉诉，对公司的经营发展起了反作用，也对年轻人的价值判断和价值选择产生不小的影响。
　　在21世纪步入第三个10年之时，监管机构已然加大了对上市公司违反证券监督法律行为的处罚力度，上市公司如果有不法行为，不但要承担严厉的行政处罚，还要承担欺诈发行、虚假信披等引起的民事赔偿责任，受到失信惩戒约束，涉嫌犯罪的将移送司法机关追究刑事责任。合规环境的变化，利益相关者诉求的多元多变，倒逼上市公司必须提高自身质量，运作复杂度空前提升。上市公司与资本市场、年轻投资者的对话如果仅停留在知名企业家的偶尔上镜，是远远不够的，更符合时代特点的专业化、场景化、数字化交流将是年轻人所需要的。问题是，在董事长们忙于繁多事务之时，谁能在新的挑战之下肩负起这一重大责任？

IP化

　　经济转型的基础在于产业结构的调整，产业结构调整的要害在于企业增长方式的改变，企业增长方式改变的关键在于人才结构的创新。作为上市公司治理的首席责任官，董事会秘书是经济社会多元复合转型发展时期最稀缺的人才之一，是适应资本市场时代变革要求、应对上市公司新发展格局的恰当人选。
　　在中国资本市场萌发之时，《公司法》就选择了他们代表上市公司，负责股东大会事项、披露上市公司信息等。他们作为上市公司和资本市场的桥梁，一步步走向专业和成熟：对内处理繁重复杂的公司治理和董事会事务，对外应对灵活多变的信息披露要求和投资者关系管理问题。新的环境下，身处各种内外部利益关系协调、矛盾与冲突的交汇点上的董秘，其组织、协调、沟通作用的有效发挥至关重要。他们大多有丰富的资本市场经验和超乎常人的精力，他们与时俱进的丰富阅历与积淀，在为上市公司产业竞争带来新思维、助力企业发展取得新突破的同时，成为上市公司不断适应新环境、有效内外沟通的专业代表。
　　跟这些与时俱进、适应时代的“年轻化”董秘紧密相关的，是当下最有活力的年轻一代，即20世纪90年代出生的1.01亿经历变革冲突的、受互联网影响的独生子女。与现阶段在资本市场占主流的一代人不同，上亿“后浪”崇尚英雄，也喜欢消费，偶有焦虑。未来五到十年内，年轻的“后浪”们将步入中年，随着他们逐渐成为社会的中坚，其特质、习惯、兴趣和选择将决定未来资本市场的走向。此间，见证亲历波澜壮阔的市场发展、成功开疆拓土的董秘，已是功成名就、声誉日隆的上市公司高管，属于社会精英，他们中的许多人是年轻人的楷模。董秘与年轻人之间，有望互相欣赏，互相借鉴，共同进步，这体现了移动互联网时代的精神。

　　不过需要指出的是，在与一些同龄人交流中，我发现很多不接触资本市场的年轻人不知道董秘，接触的也缺乏与董秘们沟通的渠道。这并不是因为董秘们工作做得不好，而是因为董秘的原有职责是面向利益相关者，年轻人在没有足够积累之时，会更多追捧成功的企业家们。雷军、董明珠等自带成功经验与光环，被认为是某家公司的代言人，往往成为年轻人幻想中资本市场的代表。
　　现有我们所使用的b站、抖音、腾讯视频和斗鱼直播等网络平台，大多是有专业媒体团队在公关造势。上面活跃着一亿多年轻人，他们的浏览、消费大数据被分析后，平台会进行精准推送。90%的年轻人被框在视频网站里获得知识、营养和信息，而非传统的阅读、展览等线下渠道。年轻一代习惯在线上进行视频社交和个性化展示，在二次元等亚文化兴趣群体中，寻找存在感与认同感，进行娱乐化的表达手段;用碎片化时间的快速消费来获得感官刺激。
　　用上述数字化、平台化的方式为企业形象、产品和品牌进行宣传，是时代的选择，也是市场的选择。市场会自发选择代表形成其特有IP——以吸引人的标签化符号实现品牌价值的传递和变现。天生担纲资本市场沟通桥梁的董秘是可以成为这个IP的，而善用生产力工具、善于社交的董秘，成为市场IP的概率会大不少。
　　这样的IP在互联网其他行业已有先例。例如，b站上有一位拥有500万粉丝、视频播放量过亿的顶流财经、科技UP主“半佛仙人”，他有风控职业背景，善于用轻松诙谐的图片讲年轻人好奇的故事。作品主要为热点事件的反向解构，视频作品都已商业化和团队化。像这样的UP主，在b站上一个定制的十分钟视频，报价四十五万;平台间的“转会费”达七到八位数;播放量、关注数与打赏所获得的月激励流量、礼物等流量也有六位数，从而成为商业价值极高的互联网IP。再如上一代知识分子的代表许知远，不用淘宝、没有微博，反潮流而行，文化无从传播和售卖。于是他做出了一个叫《十三邀》的访谈节目在腾讯视频上播放。其中有一个访谈采访的是20世纪80-90年代的大佬牟其中。对年轻人来说，牟其中已经是一个逝去的名字，并不熟悉他的故事，也缺乏认识他的动力。但是通过这样一个时长47分钟的知识量相对大、对社会现象有独到关注和见解的长视频，年轻观众目睹了许和牟在生活化场景中的对话，认识到了资本市场的变迁，许知远也由此获得一个4 000万次播放的传播文化的机会，成为一个文化IP。

“年轻化”

　　成功IP化的方式因人而异，但有一条必须提醒，思维、行动等方面的“年轻化”不可或缺。我们不妨看一个资本市场中上市公司响应媒体质疑情况的专业调查。该调查从董秘的年龄结构、媒体质疑平均响应时长和媒体质疑回答率三个维度进行了深入分析，有一定启发。
　　据公开披露的信息，在2018年的资本市场中，处于30-40岁这一年龄区间的董秘，占整个市场中董秘总数的32.62%;而处于40-50岁这一年龄区间的董秘，占整个市场中董秘总数的44.22%。如果资本市场的更新迭代正常维持这一比例的话，未来中国资本市场中董秘的中坚力量，将会是5-10年后30-40岁的90后“Z时代”们——将从原来“1.45%”的比重扩大为新的“32.62%”。截至2021年5月公开披露的数据，A股上市公司“90后”董秘已经从原有的52位增加到92位，最小的董秘为25岁。这92位董秘所在公司中，有75家去年实现盈利。
　　董秘结构呈现出的特点以及群体性选择，将会给上市公司带来新的思维方式和行为路径，突出表现在信息披露和投资者关系管理，一定会和30年来各个时期都有所不同，具体体现为董秘对媒体质疑的平均响应时间和媒体质疑回答率上（见图表）。

　　数据显示，不同年龄段的董秘对媒体质疑的平均响应时间和媒体质疑回答率有明显差距。从30岁以下到60岁以上，董秘的媒体质疑的平均响应时长从385.57个小时到455.55个小时不等;30岁以下的董秘，比50-60岁的董秘快了69.98小时（约2.92天）。由于各自面对的实际问题不同，我们无法一次性判断其回应成效的优劣，但反馈效率的差距很可能会给外界带来明显的观感差异。此外，与媒体质疑回答率相关的董秘年龄分布也类似，有7.64%的差距。虽然董秘回答率都保持在80%以上，但是30岁以下董秘89.88%的回答率明显领先。
　　虽然样本中30岁以下的董秘只有52个，但也反映出董秘的工作形态与外界沟通方式的一个新趋势——在投资者对高质量信披需求越来越大的情况下，上市公司董秘趋向于更加高效快捷、直接交互地回應问题。
　　一个上市公司的画像是什么样的，是怎么发展如何运营的，是需要公司董秘以通俗易懂的生动方式来讲述明白的。在这样的目标下，董秘不是被动应对利益相关方，而是应当主动对接市场、成为上市公司新的资本化IP。这一IP的支撑因素，包括专业的团队撰写企宣文案、搜集市场信息和挑选公司货品等，无论是B2B与B2C，资本化IP代表专业、信心与保障。设想一下，淘宝等平台如何与“厂家直销”来竞争呢？不难想象，甚至在公司的绿债售卖、合并重组等场景中，最为专业化、信息化的撮合渠道也将由此诞生。以五粮液2019年股东大会为例，这场2020年中举办的线上大会，吸引了12.6万人在线观看“浓香科技”的经营管理中重大事项的细节，成效明显。
　　在一个IP中，所有的长短、优劣都会被放大和考验。董秘“年轻化”的背后，不仅呈现出董秘的个人魅力，还代表了上市公司在资本市场中的反应能力、风险控制能力和资本运作能力。可以预见，中国资本市场将走向愈发专业而开放的市场形态，基于三十年改革发展的丰厚积累，如果资本市场能与时俱进响应时代趋势，上市公司主动进行IP构建，以专业化IP为自己代言，资本市场将前景可期。