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股权分置改革全流通时期与分拆上市所形成的金字塔控制结构导致公司控股股东、最终控制人与中小股东之间存在较为严重的代理问题。文章基于上述制度背景,以2009-2012年A股上市公司的数据实证分析了机构投资者在公司治理中的作用。结果显示：机构投资者对公司控股股东的制衡效应与公司业绩显著正相关;而机构投资者对公司最终控制人的制衡效应也能显著改善公司绩效。上述研究结论表明机构投资者在公司治理中能有效缓解控股股东、最终控制人与中小股东之间的代理冲突以改善公司的治理状况。文章的研究结论为理解机构投资者的治理角色提供了新