【摘 要】
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本文以2008—2014年我国A股市场上市公司并购和重大资产重组事件为样本,实证检验了并购重组交易中业绩承诺的可靠性,以及不同交易对价支付方式对业绩承诺可靠性的影响。结果
【基金项目】
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教育部人文社会科学研究项目“混合所有制改革背景下的企业集团控制权和投资结构异化问题研究”(17YJA630012);中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“我国上市公司并购和重大资产重组交易中的业绩承诺问题研究”(2662018PY047);国家自然科学基金项目“高管成长经历、职业路径与公司财务行为:基于改革开放场景的研究”(71872017)
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本文以2008—2014年我国A股市场上市公司并购和重大资产重组事件为样本,实证检验了并购重组交易中业绩承诺的可靠性,以及不同交易对价支付方式对业绩承诺可靠性的影响。结果发现:相比于现金支付方式,以股权形式支付交易对价的上市公司不仅获得了更多市场支持、更高的会计利润和经营业绩,而且业绩承诺可靠性也更高。机构投资者持股比例的增加会进一步加强业绩承诺的可靠性,但实证结果并不支持上市公司控股股东持股比例的变化具有相同作用。此外,本文还发现,采用股份补偿作为业绩承诺补偿方式的上市公司,同样更愿意通过股票的方式支付并购重组交易对价,且业绩承诺也更可靠。
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