【摘 要】
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本文采用我国最大的股票论坛——东方财富网股吧的发帖数据构建投资者关注度，研究了我国A股市场的关注度效应。实证结果显示，关注度对当月收益率有正向影响，该影响在下一月反转
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本文采用我国最大的股票论坛——东方财富网股吧的发帖数据构建投资者关注度，研究了我国A股市场的关注度效应。实证结果显示，关注度对当月收益率有正向影响，该影响在下一月反转。通过关注度对下月股票收益的预测，可以构建多空组合获得收益，其中小市值股票的超额收益经风险因子调整后仍有年化28．4％。本文的结果支持了Merton的“投资者认知”假说，即投资者对个股认知的不足使低关注度股票具有风险溢价，我们还发现了高关注度股票的收益率反转现象。“交易障碍”假说则在实证期内不成立。
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