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【摘要】营运资金管理在企业中占据重要地位，具有不可替代性。国内外研究发现，企业的生产经营绩效与其营运资金管理水平有一定的相关性。文章在借鉴传统营运资金管理衡量指标的基础上，引入渠道营运资金管理新思路，系统分析广西上市公司营运资金管理现状，针对现存问题，提出适合广西上市公司发展的对策。
【关键词】营运资金管理 广西上市公司 要素管理 渠道管理
一、引言
营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，是企业发展的关键因素，是上市公司的“生命线”。国外关于营运资金管理方面的研究比较早，可追溯到20世纪30年代。但直至20世纪70年代，才开始对营运资金进行全面、整体的规划和研究。20世纪90年代，营运资金实证研究发展迅速。相对国外而言，我国营运资金管理发展得不够平稳、不成熟，有待进一步发展和完善。近几年我国在营运资金的重分类的基础上，引入要素管理和渠道管理为我国营运资金管理的研究提供新思路。
广西作为我国西部大开发的前沿，其经济的发展直接影响西部大开发的顺利进展。目前，广西上市公司营运资金管理仍然存在不少问题，制约着广西经济的进一步发展。金融危机后，经济增速转型背景下，广西上市公司如何采取有效措施提高其营运资金管理绩效成为制约广西上市公司发展的瓶颈。
二、广西上市公司营运资金管理现存问题
（一）深受宏观经济环境影响，发展不够稳定、不够成熟
借鉴王竹泉教授对各行业受宏观经济环境影响的分析方法，对广西23家可比上市公司2009～2010年各行业受宏观环境影响进行分析发现：金融危机发生后的2009年，总体上，宏观经济环境对广西上市公司各行业产生不利影响，2010年这种不利影响仍然存在，但伴随着2010年各行业收入规模的提升，不良影响逐步削弱。
与此同时，2008年广西上市公司存货周转期普遍呈下降趋势，应付账款周转期不容乐观，多数企业呈下降趋势，而应收账款周转期情况较好，几近3/4的企业的应收账款周转期呈改善状态或保持基本稳定状态。2009年，广西上市公司营运资金管理各项指标基本保持下降趋势。2010年，伴随国家宏观经济环境的改善，广西上市营运资金管理绩效得以提升。从渠道管理来看，2008年～2010年广西上市公司营销渠道营运资金周转期和生产渠道营运资金周转期基本保持逐年改善趋势，而采购渠道营运资金周转期呈“V”字型发展，即2008年广西上市公司采购渠道营运资金周转期下降趋势并不是很明显，但2009年该指标恶化显著，呈下降趋势的企业数增至一半以上，2010年广西上市公司采购渠道营运资金周转期改善较大。由此可以看出：广西上市公司营运资金管理绩效深受宏观经济环境的影响，表现出发展的不稳定、不成熟。
（二）营运资金管理绩效衡量体系不健全
21世纪初，伴随我国营运资金管理研究的进一步发展，开始引入要素管理和渠道管理相结合的新型营运资金管理绩效衡量体系。2011年年底，首个“中国上市公司营运资金管理数据库”开通，第一次实现了营运资金管理与渠道管理、要素管理、供应链管理等之间的结合，开创了中国营运资金实践管理新视角，同时也为我国上市公司营运资金管理规范研究和实证研究提供了更为科学的数据支持。然而，由于传统营运资金绩效衡量指标操作简单，营运成本较低，在广西上市公司营运资金管理实践中，多数企业趋向于采用传统要素衡量指标。传统营运资金绩效衡量指标欠缺科学性，不能准确、全面的衡量企业营运资金管理绩效。其最大的弱点是没有考虑企业其他生产经营活动，始终禁锢于企业内部，使得营运资金管理和渠道管理、供应链管理之间的关系模糊，不衡量企业营运资金绩效全貌。
（三）营运资金管理财务风险较大
2009年广西上市公司各行业营运资金净额单位占用额为负值，2010年这样情况有所改善，但与全国相比，仍然存在较大差距。根据王竹泉等《中国上市公司营运资金管理调查：2010》：2009年全国上市公司各行业上市公司营运资金净额单位占用额为2.19亿元，2010年为4.57亿元。依此方法，我们计算出2009年广西各行业上市公司单位营运资金净额单位占用额总体上比全国少2.6亿元，2010年两者间的差距拉大，为3.76亿元。广西各行业上市公司单位营运资金净额占用额基本均低于全国平均水平，且单位营运资金净额占用额为负值的行业较多，表明广西上市公司营运资金管理偿债风险大，财务风险较大。
三、基于营运资金管理视角的广西上市公司发展研究对策
（一）革新营运资金管理绩效衡量体系
科学的营运资金绩效衡量体系应当要全面反应企业营运资金管理现状。我国著名教授王竹泉在其《国内外营运资金管理研究的回顾和展望》一文中，首次提出营运资金的重分类：经营活动营运资金和理财活动营运资金，并在此基础上建立新型的营运资金绩效评价体系：将传统要素营运资金绩效衡量指标与渠道管理营运资金绩效衡量指标相结合。广西上市公司营运资金管理应当突破传统要素绩效衡量指标，结合自身实际情况，充分引入渠道管理绩效衡量指标，真实反映营运资金管理的全貌。
（二）建立营运资金风险预警管理体制，有效营运资金风险
营运资金不足容易导致企业财务风险，给企业造成经济损失，严重时可能造成企业正常的生产经营的间断，阻碍企业的进一步发展，这就是企业营运资金风险。在实务中，营运资金风险表现通常表现为存货风险、应收账款风险、现金风险以及应付账款风险等。究其原因既有宏观经济环境等客观原因也有企业自身管理方面的主观原因。建立营运资金风险预警管理体制，有效控制营运资金风险是广西上市公司提升其营运资金管理水平的有效途径。营运资金风险预警管理体制要求企业选择科学方法有效控制存货成本，同时根据企业所处的行业特征结合自身实际情况设立应收账款、应付账款以及现金安全警戒线。
（三）“双管齐下”有效改善营运资金管理效率
1.引入要素管理，强化传统营运资金管理。第一，加强存货管理，优化存货管理手段。加强广西上市公司存货管理，既要从采购上下功夫，也要注重产品的销售。一方面，可借鉴经济订购批量模型以或者ABC分类法等优秀管理方法，有效控制存货成本；另一方面，要强化产品销售，拓宽销售渠道，丰富销售方式，降低存货周转期。第二，淘汰粗放式应收账款管理，有效降低企业财务风险。赊销有利于企业产品的快速销售，及时实现企业收益。但不合理、不科学的赊销容易导致应收账款管理失控，造成企业资金回收困难，从而引发企业生产经营风险。淘汰粗放式应收账款管理，首先要制定科学的应收账款计划，合理确定企业应收账款安全警戒线。同时，建立严格的应收账款制度，规范企业信用政策、信用标准和信用条件，确实落实收款责任，确保企业资金及时安全回收。第三，充分利用商业信用，确实加强应付账款管理。企业充分利用客户给予的商业信用，合理利用应付账款，可以有效减轻企业负担，降低企业生产经营成本。应付账款周转期过长会影响企业信誉，增加融资难度；应付账款周转期过短，说明企业没有充分利益商业信用，会导致企业营运资金运营低效。充分利用企业商业信用，合理确定企业应付账款，应当在企业内部建立科学合理的应付账款监控体系，确保企业内部至上而下所有领导者和基层人员足够重视应付账款，充分利用商业信用。同时，加强公司财务部门和其他业务及管理部门间的沟通协作，确保企业应付账款的即使偿还，提升企业信誉和形象。
2.强化渠道管理，提升营运资金管理绩效。有效的营运资金管理与企业供应链管理、渠道管理息息相关。企业营销环节、生产环节、采购环节于之间相互影响，相互作用，共同影响企业营运资金管理水平。所以，提高企业营运资金管理水平必须强化企业渠道管理，从营销、生产、采购三环节下工夫。营销环节，企业应创新营销策略，不断提高产品、服务质量，建立良好的品牌形象，完善应收账款管理，确保企业价值的及时实现；生产环节，企业应科学安排生产，有效控制成本，确定企业生产经营盈亏平衡点；采购环节，企业应建立有效的采购计划和预算制度，改善与供应商关系，确定经济采购批量，降低采购成本，优化库存管理。
参考文献
[1]王竹泉，逢咏梅，孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究，2007（2）：85-90.
[2]中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组[J].中国上市公司营运资金管理调查：2009.会计研究.2010.9.
[3]王竹泉，孙莹王，秀华.中国上市公司营运资金管理调查：2010[J].会计研究，2011.12.
作者简介：康艳芳（1986-），女，广西桂林人，广西大学商学院会计学专业研究生，研究方向：财务理论与实务；袁楚芹（1986-），女，湖北黄冈人，广西大学商学院企业管理专业研究生，研究方向：人力资源管理。
【关键词】营运资金管理 广西上市公司 要素管理 渠道管理
一、引言
营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，是企业发展的关键因素，是上市公司的“生命线”。国外关于营运资金管理方面的研究比较早，可追溯到20世纪30年代。但直至20世纪70年代，才开始对营运资金进行全面、整体的规划和研究。20世纪90年代，营运资金实证研究发展迅速。相对国外而言，我国营运资金管理发展得不够平稳、不成熟，有待进一步发展和完善。近几年我国在营运资金的重分类的基础上，引入要素管理和渠道管理为我国营运资金管理的研究提供新思路。
广西作为我国西部大开发的前沿，其经济的发展直接影响西部大开发的顺利进展。目前，广西上市公司营运资金管理仍然存在不少问题，制约着广西经济的进一步发展。金融危机后，经济增速转型背景下，广西上市公司如何采取有效措施提高其营运资金管理绩效成为制约广西上市公司发展的瓶颈。
二、广西上市公司营运资金管理现存问题
（一）深受宏观经济环境影响，发展不够稳定、不够成熟
借鉴王竹泉教授对各行业受宏观经济环境影响的分析方法，对广西23家可比上市公司2009～2010年各行业受宏观环境影响进行分析发现：金融危机发生后的2009年，总体上，宏观经济环境对广西上市公司各行业产生不利影响，2010年这种不利影响仍然存在，但伴随着2010年各行业收入规模的提升，不良影响逐步削弱。
与此同时，2008年广西上市公司存货周转期普遍呈下降趋势，应付账款周转期不容乐观，多数企业呈下降趋势，而应收账款周转期情况较好，几近3/4的企业的应收账款周转期呈改善状态或保持基本稳定状态。2009年，广西上市公司营运资金管理各项指标基本保持下降趋势。2010年，伴随国家宏观经济环境的改善，广西上市营运资金管理绩效得以提升。从渠道管理来看，2008年～2010年广西上市公司营销渠道营运资金周转期和生产渠道营运资金周转期基本保持逐年改善趋势，而采购渠道营运资金周转期呈“V”字型发展，即2008年广西上市公司采购渠道营运资金周转期下降趋势并不是很明显，但2009年该指标恶化显著，呈下降趋势的企业数增至一半以上，2010年广西上市公司采购渠道营运资金周转期改善较大。由此可以看出：广西上市公司营运资金管理绩效深受宏观经济环境的影响，表现出发展的不稳定、不成熟。
（二）营运资金管理绩效衡量体系不健全
21世纪初，伴随我国营运资金管理研究的进一步发展，开始引入要素管理和渠道管理相结合的新型营运资金管理绩效衡量体系。2011年年底，首个“中国上市公司营运资金管理数据库”开通，第一次实现了营运资金管理与渠道管理、要素管理、供应链管理等之间的结合，开创了中国营运资金实践管理新视角，同时也为我国上市公司营运资金管理规范研究和实证研究提供了更为科学的数据支持。然而，由于传统营运资金绩效衡量指标操作简单，营运成本较低，在广西上市公司营运资金管理实践中，多数企业趋向于采用传统要素衡量指标。传统营运资金绩效衡量指标欠缺科学性，不能准确、全面的衡量企业营运资金管理绩效。其最大的弱点是没有考虑企业其他生产经营活动，始终禁锢于企业内部，使得营运资金管理和渠道管理、供应链管理之间的关系模糊，不衡量企业营运资金绩效全貌。
（三）营运资金管理财务风险较大
2009年广西上市公司各行业营运资金净额单位占用额为负值，2010年这样情况有所改善，但与全国相比，仍然存在较大差距。根据王竹泉等《中国上市公司营运资金管理调查：2010》：2009年全国上市公司各行业上市公司营运资金净额单位占用额为2.19亿元，2010年为4.57亿元。依此方法，我们计算出2009年广西各行业上市公司单位营运资金净额单位占用额总体上比全国少2.6亿元，2010年两者间的差距拉大，为3.76亿元。广西各行业上市公司单位营运资金净额占用额基本均低于全国平均水平，且单位营运资金净额占用额为负值的行业较多，表明广西上市公司营运资金管理偿债风险大，财务风险较大。
三、基于营运资金管理视角的广西上市公司发展研究对策
（一）革新营运资金管理绩效衡量体系
科学的营运资金绩效衡量体系应当要全面反应企业营运资金管理现状。我国著名教授王竹泉在其《国内外营运资金管理研究的回顾和展望》一文中，首次提出营运资金的重分类：经营活动营运资金和理财活动营运资金，并在此基础上建立新型的营运资金绩效评价体系：将传统要素营运资金绩效衡量指标与渠道管理营运资金绩效衡量指标相结合。广西上市公司营运资金管理应当突破传统要素绩效衡量指标，结合自身实际情况，充分引入渠道管理绩效衡量指标，真实反映营运资金管理的全貌。
（二）建立营运资金风险预警管理体制，有效营运资金风险
营运资金不足容易导致企业财务风险，给企业造成经济损失，严重时可能造成企业正常的生产经营的间断，阻碍企业的进一步发展，这就是企业营运资金风险。在实务中，营运资金风险表现通常表现为存货风险、应收账款风险、现金风险以及应付账款风险等。究其原因既有宏观经济环境等客观原因也有企业自身管理方面的主观原因。建立营运资金风险预警管理体制，有效控制营运资金风险是广西上市公司提升其营运资金管理水平的有效途径。营运资金风险预警管理体制要求企业选择科学方法有效控制存货成本，同时根据企业所处的行业特征结合自身实际情况设立应收账款、应付账款以及现金安全警戒线。
（三）“双管齐下”有效改善营运资金管理效率
1.引入要素管理，强化传统营运资金管理。第一，加强存货管理，优化存货管理手段。加强广西上市公司存货管理，既要从采购上下功夫，也要注重产品的销售。一方面，可借鉴经济订购批量模型以或者ABC分类法等优秀管理方法，有效控制存货成本；另一方面，要强化产品销售，拓宽销售渠道，丰富销售方式，降低存货周转期。第二，淘汰粗放式应收账款管理，有效降低企业财务风险。赊销有利于企业产品的快速销售，及时实现企业收益。但不合理、不科学的赊销容易导致应收账款管理失控，造成企业资金回收困难，从而引发企业生产经营风险。淘汰粗放式应收账款管理，首先要制定科学的应收账款计划，合理确定企业应收账款安全警戒线。同时，建立严格的应收账款制度，规范企业信用政策、信用标准和信用条件，确实落实收款责任，确保企业资金及时安全回收。第三，充分利用商业信用，确实加强应付账款管理。企业充分利用客户给予的商业信用，合理利用应付账款，可以有效减轻企业负担，降低企业生产经营成本。应付账款周转期过长会影响企业信誉，增加融资难度；应付账款周转期过短，说明企业没有充分利益商业信用，会导致企业营运资金运营低效。充分利用企业商业信用，合理确定企业应付账款，应当在企业内部建立科学合理的应付账款监控体系，确保企业内部至上而下所有领导者和基层人员足够重视应付账款，充分利用商业信用。同时，加强公司财务部门和其他业务及管理部门间的沟通协作，确保企业应付账款的即使偿还，提升企业信誉和形象。
2.强化渠道管理，提升营运资金管理绩效。有效的营运资金管理与企业供应链管理、渠道管理息息相关。企业营销环节、生产环节、采购环节于之间相互影响，相互作用，共同影响企业营运资金管理水平。所以，提高企业营运资金管理水平必须强化企业渠道管理，从营销、生产、采购三环节下工夫。营销环节，企业应创新营销策略，不断提高产品、服务质量，建立良好的品牌形象，完善应收账款管理，确保企业价值的及时实现；生产环节，企业应科学安排生产，有效控制成本，确定企业生产经营盈亏平衡点；采购环节，企业应建立有效的采购计划和预算制度，改善与供应商关系，确定经济采购批量，降低采购成本，优化库存管理。
参考文献
[1]王竹泉，逢咏梅，孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究，2007（2）：85-90.
[2]中国海洋大学企业营运资金管理研究课题组[J].中国上市公司营运资金管理调查：2009.会计研究.2010.9.
[3]王竹泉，孙莹王，秀华.中国上市公司营运资金管理调查：2010[J].会计研究，2011.12.
作者简介：康艳芳（1986-），女，广西桂林人，广西大学商学院会计学专业研究生，研究方向：财务理论与实务；袁楚芹（1986-），女，湖北黄冈人，广西大学商学院企业管理专业研究生，研究方向：人力资源管理。