【摘 要】
：
初创公司的投资风险变得空前巨大 创业意味着承担风险。科技投资本身就具有不可预测性，而现代创业投资行业也正因此而闻名。但是近年来随着投资者热衷于追逐科技投资带来的巨大成功，投资于初创公司的危险性被淡化了。现在利率这么低，没有什么其他投资的回报可与成功的初创公司相比。科技公司灼灼的诱惑力，正如一片漆黑之中发光的智能手机屏幕。 而在2018年投资者将受到教训——科技投资虽有大好前景，但也不是没有
论文部分内容阅读
初创公司的投资风险变得空前巨大
创业意味着承担风险。科技投资本身就具有不可预测性，而现代创业投资行业也正因此而闻名。但是近年来随着投资者热衷于追逐科技投资带来的巨大成功，投资于初创公司的危险性被淡化了。现在利率这么低，没有什么其他投资的回报可与成功的初创公司相比。科技公司灼灼的诱惑力，正如一片漆黑之中发光的智能手机屏幕。
而在2018年投资者将受到教训——科技投资虽有大好前景，但也不是没有危险。可以预见一些高调的初创公司将以失败收场。这些案例将给执迷不悟的科技投资者敲响警钟。
颇为乖张的是，科技投资的火爆正是投资环境日趋险恶的重大原因。以前硅谷最成功的投资一般来自沙丘路（译者注：Sand Hill Road，硅谷创投机构聚集地）的少数几个风险投资家，他们消息灵通、人脉广博，有能力以较低价格买下初创公司的大笔股份。但现在许多刚开始接触科技的投资者也进入市场，例如主权财富基金和大企业，它们面对前景不明的初创企业一掷千金，抬高了交易价格。这样当然对传统的创业投资家不利，他们不得不为股份付出更高代价;但同时也有损初创公司自身的成功前景。大笔金钱入账可能让科技创业者分心和偏離方向，甚至可能导致初创公司失败。
以打车软件巨头优步（Uber）为例。该公司在2017年受挫的众多原因之一就是获得了太多现金，但却没有学会节制。优步成为美国估值最高的私营公司，从许多刚开始涉足科技行业的投资者手中接受了巨额投资，包括沙特阿拉伯主权财富基金的35亿美元。
蜂拥进入科技行业的资金在2018年规模只会变得更加庞大。一个极端的例子就是日本的软银（SoftBank），该公司旗下一个基金募资1000亿美元，专门投资科技公司。由于基金过于庞大，软银一出手就是大手笔;这样就影响了初创公司在后期可实现的融资规模。WeWork是一家提供灵活办公空间的初创公司，它在2017年从软银融得44亿美元的天量。
软银这样的大型投资者对企业投入越多，这些初创公司就越能够长期保持私有而无需上市。早期阶段的创业投资者回收投资的时间就因此拖长，而他们的投资风险也更高，因为大型投资者可能获得优先股以及保证回报。创业投资者持有股份的时间延长不利于其年度回报表现，因为任何利润都得分摊到更多年份。
进入未知领域
人工智能和自动驾驶汽车等科技行业过于火爆，现在已经很难投资初创公司，因为估值实在太高。许多年轻创业者甚至尚无任何收入但身价暴涨。
要成为谨慎的科技投资者也变得困难，因为在云和移动崛起之后，现在看不清什么才是下一个兴起的平台。创投企业红杉资本（Sequoia Capital）的林君睿说：“科技的风险状况已经增高。现在并没有明显的下一代平台，因此投资者只是在投机领域摸索，而他们对该领域可能所知甚少。”有些投资者原来擅长寻找有潜力的互联网和软件公司，现在则转变方向进入生物科技和健康诊断，但他们在这些领域并无积累，难言成功把握。这种心态将导致许多创业投资者和新的科技投资者签下糟糕的交易。在2018年，热情高涨的科技投资者可能遭遇惨淡回报，而这并不令人意外。
（翻译：张凌，审译：康娟）
其他文献
为下一波网络犯罪做好准备 塔吉特百货、雅虎、信用评级机构Equifax……遭受网络攻击的知名企业名单已经很长了，而2018年肯定还会更长。但在这一年，安全人士还将担心下一轮黑客攻击可能更为可怕，不仅会造成经济损失，可能还会给实体设施造成损害。 在工业化国家里，仅通过接入网络是无法侵入包括医院、铁路甚至核防御系统在内的关键国家基础设施的，因为基础设施也依靠不断的数据流来有效运作。气象站、机场、高
有理由对波兰全球气候大会不抱希望 2015年12月，世界各国领导人齐聚巴黎，誓把全球平均气温较工业化前水平升高控制在2摄氏度之内，以避免灾难性的气候变化。所有参会领导达成一致，行动细节将在之后制定出来。2018年，把在巴黎会议上的高谈阔论诉诸行动这吃力不讨好的工作落在了联合国气候峰会的主办城市波兰西南部城市卡托维兹这里。 困难首先与《巴黎气候协定》本身有关，协定将一些重要内容有意模糊。例如，它
在经济风暴可能到来之前的平静 近年来英国的经济在大国、发达国家中表现上佳。过去五年，GDP增长了五分之一。在七国集团中，只有美国的情况和英国一样好。尽管工资增长方面表现不佳，但就业市场热火朝天。自从2016年初以来，失业率已经低于5%，远远低于长期平均值，就业率则接近历史新高。2016年投票决定离开欧盟给英国带来的伤害少于预期。消费者支出和企业投资都有所上升。GDP增长在投票后的确放缓，但衰退并
全球金融危机带来了诸多不幸，但也使对幸福感的研究大增。十年之后，世界学到了什么？从企业界到政界，从南苏丹到不丹，让我们展望一下2018年人们的满意度究竟如何。 现代生活对人们幸福感的影响可能有正有负 据国际商务旅行协会预计，2018年美国商务旅行总数将高达5.54亿次，比2017年增加3.1%。这本应让人欣喜，商务旅行反映了经济信心，倘若企业看好经济，整个社会都将更加乐观，因为人们不太会担心失
经济管理失当以及毫无节制地支出可能会让南非失去经济自由 如果说，在南非种族隔离制度即将终结的日子里，有一个时刻明确表明白人统治即将结束，那就是1985年7月31日，大通曼哈顿银行停止借贷给南非的日子。在那之前的几天，花旗银行的一份报告指出，南非的金融“一片混乱”。不久后，其他国际性银行纷纷跟随大通曼哈顿银行的脚步，切断了对南非的贷款。这些停止贷款的决策中，抗议人士要求对南非实施经济制裁的呼声可能
2018年新生儿人数将下降 在现代历史的大部分时间里，有一件事一直没变：新生儿人数一直在增加。尽管自20世纪60年代以来全球生育率一直在下降，但女性人数增长更快，因此新生儿数量一直在上升。在70年代和90年代有小幅下降，但只是新生儿人数一路艰难攀升过程中的小插曲。 現在，世界人口正在向峰值迈进。联合国人口统计学家估计，2018年全球将有1.4089亿人口出生，比2017年减少6.1万人（见
2018年需要注意的三大投票趋势 过去两年对于政治预言家来说很不顺。2016年整个世界已经进入随机模式，先是英国作出脱欧决定，随后特朗普在共和党初选中胜出，一路过关斩将入主白宫，民调专家、时政专家和媒体在各项民意调查中尝到了变幻莫测的味道。 2017年同样不好预测。在法国，马克龙和他的“前进！”（En Marche！）政治运动从无名之卒走进了爱丽舍宫和国民议会。在英国，特雷莎·梅先是通过宣布提
寻找潜伏的炸弹 国际货币基金组织（IMF）预测2018年各大经济体都将扩张。但是该组织在2007年底也对2008年作出了同样的预测。虽然2018年重演全球金融危机的可能性极低，但当前的乐观预测还是存在各种落空的可能。 与近年来一样，2018年发生危机的可能原因之一就是中国。非金融行业的私企债务已达GDP的200%以上，尽管政府努力遏制信贷扩张，新增借贷仍然高得堪忧。房价上涨速度放缓，似乎预示了
2018年，世界将哀悼其失去的快乐 在经济危机十周年之际，我们诚然可以哀悼經济增长层面上失落的十年，但也可以庆幸这也促使了快乐经济学成为潮流。英法两国政府都在寻找衡量幸福经济的方法，联合国在2012年首次发布年度《世界幸福指数报告》，从此幸福程度成为了最为热门的测量指标。在囊中羞涩时发现生活中除了钱还有更重要的事情，还有什么比这更合时宜呢？ 不幸的是，要是你想找到一个比较积极的角度来回顾过
“去风险”之害应休矣 对于金融服务业的许多人，以及更多在贫穷和战乱国家行善的人而言，“去风险”正是所有意外后果的始作俑者。全球金融危机引发了针对金融犯罪以及为犯罪提供方便的公司的严格监管。这也完全可以理解，毕竟，在无节制的年代，银行变得对非法钱财毫不在意。但是“去风险”导致金融服务业大举放弃许多被认为高风险的地区或行业的顾客，以免招致逃税、洗钱、逃避处罚或者资助恐怖主义的嫌疑。这种“去风险”行为