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摘要：随着各公司对资金的需求以及人们对投资的意愿越来越强烈，投资中介服务机构存在很大发展空间，其中中小型投资中介服务机构面对着机遇和挑战。本文通过对美国投资中介发展环境及成功案例的经验，并对比中国的发展空间，旨在为中小型投资服务中介的创业提供前进方向。
关键词：中小企业；投资中介服务机构；资产管理；互联网金融
中图分类号：F830.91 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）006-000-02
一、序言
投资中介服务主要指投资过程中涉及到与投资环境、投资项目、投资资本管理和投资支撑服务相关的投资咨询、工程咨询、投资顾问、投资银行、保险证券、会计、法律、资信评估、资产评估等业务。
相对于中国的资本市场，美国投融资市场资金充足，市场发展时间长，系统更为完善。虽然公开市场虽有震荡，但投融资市场仍相对稳定。为了更好的研究中国中小投资服务机构创业机会，我们先从美国的发展状况和创业机会入手，寻求借鉴意义。
资产管理这一理念最初在欧洲产生，而后在美国得到快速发展，当前美国是全球资产管理领域的执牛耳者。在20世纪下半叶，美国的科学技术、资本市场、金融服务等均发展十分迅猛，这些极大促进了美国资产管理的发展，美国资产管理进入快速发展轨道，九十年代后资产管理成为金融服务业中成长最快的领域。其中养老基金是美国最重要的资产类型，占美国整体资产管理的半数左右，养老基金的微小波动，都可能给美国整个资本市场带来极大影响。
对于中小企业来说，美国有两个创业背景：①美国小企业局（Small Business Administration）简称SBA，是促进中小企业发展的政府机构。联邦中小企业管理局为中小企业提供超过900亿美元的贷款担保组合，还利用政府采购项目为100万户中小企业提供近100亿美元的免费咨询和技术援助。②《小企业创新发展法案》，实施小企业创新研究计划（SBIR）和小企业技术转移计划（STTR），政府为为创业投资行业提供税收优惠。
从创业背景中可以看出，在美国选择投资中介中小企业的创业公司拥有比较优越的创业条件，资本市场比较完善，政策也趋于合理，投融资市场相对稳定，行业飞速发展使这些企业能够站在巨人肩膀上前进。创业公司资本的膨胀速度较快，如今一个公司从起步到上市所需的资本，差不多是十年前的一半，但得到的回报却相当于十年前的两倍。这些都归功于投融资行业的发展，为公司资本累积提供了更多、更广的渠道，同时降低了企业取得资金的成本，这些因素都是资本效率大幅提升的重要原因。
二、美国投资服务中介机构成功案例
从公司创业后的发展、创新性（运营模式）、收费策略三方面进行研究互联网金融创业的两个案例（Sig fig、Personal Capita）。
Sig Fig：与侧重于日常财务管理的Mint不同，正式上线于2012年5月1日的Sig Fig更专注于用户的投资行为。2013年7月初，Sig Fig获得1500万美元的B轮融资，其平台上的用户资产达750亿美元。
运营模式：Sig Fig可以自动同步用户分散在各个投资账号上的数据，在网站上予以集中展示。通过对这些投资数据进行分析，Sig Fig每周都会自动诊断用户的投资组合，给出个性化的建议，帮助用户节省成本、提高收益。另外，Sig Fig还提供简洁、易读的图表帮助用户评估风险、比较收益。
收费策略：Sig Fig网站所做的，就是一般投资顾问要做的事情，但是它完全依靠算法，而且对个人用户完全免费。它的收入主要源于授权财经媒体使用其投资工具，以及推荐券商或投资顾问的推介费。
Personal Capita：
2013年6月初，Personal Capital获得2500万美元的C轮融资。截止当时，它的平台拥有20多万用户，跟踪的资金超过200亿美元；其专职财务管理顾问则拥有700多位客户，管理着近2亿美元。
运营模式：Personal Capita倾向于个人财富管理，利用分析工具确保用户的长期财务健康。它的业务包括两个部分，一部分是网站形式的投资分析工具，另一部分是专职财务管理顾问（通过电话和Email进行服务）。
收费模式：Personal Capita的两项业务中，网站形式的投资分析工具业务是免费的，所提供的专职财务管理顾问则只收取低廉的年费。
这些互联网投资服务提供商都有一些共同特点，体现了互联网金融的特点。
首先它们都以互联网为主要服务渠道，面对客户广，突破了时间和空间的限制，当作出一定的名声之后，可以吸引大量的客源。第二，它们都以自动、智能的算法为用户提供服务，显著降低了服务成本，且提高了顾客对其信任程度。第三，这些平台都注重个性化和定制化，能满足用户的各种需求，形成长尾效应。第四，这些平台为用户量身定制了简洁、易懂的理财方案，用户可在完全了解理财产品的情况下，再决定是否要购买。第五，这些平台操作较为简便，用户并非要掌握复杂的金融理论才能够自行理财，并且投资的起点较少，普通民众都可参与，理财并非只向少数富豪才可参与。这能使得对用户的要求降低，能拉动全民投资。第六，从各自的收费策略来看，这些投资服务提供商对用户们的收费相对较低，便于打开市场。
之所以会产生上述这些特征，究其根本是网络技术与金融行业的深入融合，民众在网络平台上无分贵贱，无强行买卖，全凭个人意愿进行投资。可见，互联网不仅是为金融行业带来了渠道上的创新，还拓宽了受众的范围。
从消费者心态的角度来看，资金较少的普通民众，希望通过金融平台能够将自己的闲钱能够得到稳妥、安全的投资；对于资金较多的富人，希望通过金融平台能够将资产增多。无论哪一类投资者，其都需要理财平台为其提供专业的金融服务，对用户的资金进行科学规划，找到适合自己的投资方式。网络理财之于互联网企业来说可谓驾轻就熟，所以科学、合理的投资规划服务于互联网企业而言并无难题。 三、中国中小金融机构发展前景
从美国成功的案例，并结合中国当今的发展现状来看，中小型投资服务金融机构尽管受到一些约束，但是仍有很大的发展空间。
中小型的中介与大型的提供投资服务的中介来比在成本和规模上都有着许多的限制，但是其仍然有着很大的市场空间，资金需求差异和金融产品创新都为中小中介的创业和发展提供了机会。
1.资金需求差异需要中小投资服务金融机构
企业在发展过程中，由于管理者眼光不同、企业市场适应性不同等，其发展方向也呈现出两极化的现象：一极为发展非常好的超大规模企业，这些企业的规模巨大，资产以百亿计；另一极则是发展较为一般的中小企业，这些企业在市场中占有较大比例。对于大型企业来说，只有较大规模的金融机构才能够为其提供金融服务；而对于中小企业来说，这些企业由于规模较小，对资金的需求往往不大，并且资金周转的周期不长，但需要资金的频率较高，基于这些特点，大型金融机构往往出于浪费成本的原因，不愿为中小企业提供金融服务。此时，一些中小金融机构便成为中小企业的合作伙伴。
2.金融产品创新需要投资服务金融机构
市场整体环境需要金融产品的类型呈现多元化、多样化。企业所属行业不同、发展程度不同对于金融产品的需求也不尽相同，同样，金融机构要在市场环境中得到发展，就必须有过人之处，推出具有特色的金融产品。我国大型金融机构竞争力不强的关键原因在于金融产品过于雷同。但对于企业来说，不同的企业往往希望金融机构能够提供一些适合自身企业发展的金融产品，而不能在投资了金融产品后，出现企业运营资金紧张的情况。所以面对不同的企业，金融机构应为其提供符合企业规模、特点的金融产品。中小金融机构具有较强的灵活性，且与大型金融机构相比，法人治理结构同样比较，这些成为推动极发展的有利因素。中小金融机构目前是推出新型金融产品的主力。此外，在我国加入世贸组织后，国内竞争与国际竞争交织，给大型金融机构带来强烈冲击，而对中小金融机构的影响并不是很大，一些外资的融入，为中小金融机构的发展注入了新的活力，也为中小投资服务金融机构提供了另一片生存空间。
综上所述，从企业的角度来看，企业的发展程度、经营规模、资本构成等均存在较大差异，所以他们对于银行产品的需求也大相径庭，从个人用户的角度来看，用户的经济能力、预期收入、心理状态等也各有不同，所以能够用户满意的金融产品也种类繁多，正是这些差异性使投资服务的中小企业有了立足之地，有了发展空间。
因此作为金融服务的中小企业来说，我认为其应该正确定位自己的市场地位。
第一，正确分析双方需要，主要是中小企业的需要，他们经营规模小，通常资金的缺口不是很大，对融入资金的需求较小，较大规模的商业银行往往很难为这些企业提供合适的服务。并且其实作为中小金融服务企业，一般也无从提供大量资金。
第二，中小投资服务机构应早做准备，抓住更多的市场机会。
第三，借助于网络平台中小投资服务金融机构应拓宽着眼点，借助网络的科技力量拓展新的服务区域，将传统的线下服务发展为线上、线下并行服务。多数中小企业由于活动资金较少，地理位置较偏，机构网点覆盖较少等因素，在市场竞争中往往落于下乘，而网络金融的出现，给中小企业的发展带来了福音，网上银行的优势在于用户的主导性更强，用于时间、交通等其他成本更低，服务的范围更广。网络金融使金融机构的比拼从传统的资金和规模转变为如今的科技和服务。
第四，开展以金融为主题的多种服务。比如，武汉市曾经举办过“金融机构产品推介会”，在会议中，召集了当地几十家中小金融机构，以联名的形式共同推出了多款金融产品，并向投资者推出了债券结算代理的新服务。通过会议的推广，不但为这些中小金融机构提供了共同发展的平台，还各自拓宽了业务的覆盖面，提升了自身的综合实力，比如股权参与这一金融服务，之前一家中小金融机构便难以承接，在多家金融机构联合下，这一业务便可以顺利开展。各金融机构之间通过互惠互利的合作网络，在强化自身优势的同时，也补足了以往的短板，并且金融风险也在共担下化解了很多，可谓一举多得。
从对美国的分析，我们看到了一个基本成熟和完善的市场，但是其发展的另一条件是企业自身的创新性，在互联网金融飞速发展且资产管理市场相对饱和的今天，无论是在运营模式、收费策略和客户获得方面，都需要思考新的方式来支持企业发展。而由于中国的市场尚未饱和，因此正是找到与大公司的差异性使投资服务的中小企业有了立足之地，有了发展空间。中小投资机构服务中介需要找到自己的市场定位，了解自己当前客户和潜在客户的需求。
参考文献：
[1]高志勇，李玉凡.投资中介服务及其体系[J].科技创新导报，2006（1）.
[2]国家计委、科技部、中国科学院“赴美创业投资基金考察团”.美国创业投资基金产业的发展及其借鉴意义[J].证券市场导报，1999（6）：17-26.
[3]孟繁永.美国证券投资顾问服务市场发展及借鉴[J].证券市场导报，2012（10）：73-77.
[4]赵长明.我国二手房地产交易价格风险的核算[J].统计与决策.2014（01）.
关键词：中小企业；投资中介服务机构；资产管理；互联网金融
中图分类号：F830.91 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）006-000-02
一、序言
投资中介服务主要指投资过程中涉及到与投资环境、投资项目、投资资本管理和投资支撑服务相关的投资咨询、工程咨询、投资顾问、投资银行、保险证券、会计、法律、资信评估、资产评估等业务。
相对于中国的资本市场，美国投融资市场资金充足，市场发展时间长，系统更为完善。虽然公开市场虽有震荡，但投融资市场仍相对稳定。为了更好的研究中国中小投资服务机构创业机会，我们先从美国的发展状况和创业机会入手，寻求借鉴意义。
资产管理这一理念最初在欧洲产生，而后在美国得到快速发展，当前美国是全球资产管理领域的执牛耳者。在20世纪下半叶，美国的科学技术、资本市场、金融服务等均发展十分迅猛，这些极大促进了美国资产管理的发展，美国资产管理进入快速发展轨道，九十年代后资产管理成为金融服务业中成长最快的领域。其中养老基金是美国最重要的资产类型，占美国整体资产管理的半数左右，养老基金的微小波动，都可能给美国整个资本市场带来极大影响。
对于中小企业来说，美国有两个创业背景：①美国小企业局（Small Business Administration）简称SBA，是促进中小企业发展的政府机构。联邦中小企业管理局为中小企业提供超过900亿美元的贷款担保组合，还利用政府采购项目为100万户中小企业提供近100亿美元的免费咨询和技术援助。②《小企业创新发展法案》，实施小企业创新研究计划（SBIR）和小企业技术转移计划（STTR），政府为为创业投资行业提供税收优惠。
从创业背景中可以看出，在美国选择投资中介中小企业的创业公司拥有比较优越的创业条件，资本市场比较完善，政策也趋于合理，投融资市场相对稳定，行业飞速发展使这些企业能够站在巨人肩膀上前进。创业公司资本的膨胀速度较快，如今一个公司从起步到上市所需的资本，差不多是十年前的一半，但得到的回报却相当于十年前的两倍。这些都归功于投融资行业的发展，为公司资本累积提供了更多、更广的渠道，同时降低了企业取得资金的成本，这些因素都是资本效率大幅提升的重要原因。
二、美国投资服务中介机构成功案例
从公司创业后的发展、创新性（运营模式）、收费策略三方面进行研究互联网金融创业的两个案例（Sig fig、Personal Capita）。
Sig Fig：与侧重于日常财务管理的Mint不同，正式上线于2012年5月1日的Sig Fig更专注于用户的投资行为。2013年7月初，Sig Fig获得1500万美元的B轮融资，其平台上的用户资产达750亿美元。
运营模式：Sig Fig可以自动同步用户分散在各个投资账号上的数据，在网站上予以集中展示。通过对这些投资数据进行分析，Sig Fig每周都会自动诊断用户的投资组合，给出个性化的建议，帮助用户节省成本、提高收益。另外，Sig Fig还提供简洁、易读的图表帮助用户评估风险、比较收益。
收费策略：Sig Fig网站所做的，就是一般投资顾问要做的事情，但是它完全依靠算法，而且对个人用户完全免费。它的收入主要源于授权财经媒体使用其投资工具，以及推荐券商或投资顾问的推介费。
Personal Capita：
2013年6月初，Personal Capital获得2500万美元的C轮融资。截止当时，它的平台拥有20多万用户，跟踪的资金超过200亿美元；其专职财务管理顾问则拥有700多位客户，管理着近2亿美元。
运营模式：Personal Capita倾向于个人财富管理，利用分析工具确保用户的长期财务健康。它的业务包括两个部分，一部分是网站形式的投资分析工具，另一部分是专职财务管理顾问（通过电话和Email进行服务）。
收费模式：Personal Capita的两项业务中，网站形式的投资分析工具业务是免费的，所提供的专职财务管理顾问则只收取低廉的年费。
这些互联网投资服务提供商都有一些共同特点，体现了互联网金融的特点。
首先它们都以互联网为主要服务渠道，面对客户广，突破了时间和空间的限制，当作出一定的名声之后，可以吸引大量的客源。第二，它们都以自动、智能的算法为用户提供服务，显著降低了服务成本，且提高了顾客对其信任程度。第三，这些平台都注重个性化和定制化，能满足用户的各种需求，形成长尾效应。第四，这些平台为用户量身定制了简洁、易懂的理财方案，用户可在完全了解理财产品的情况下，再决定是否要购买。第五，这些平台操作较为简便，用户并非要掌握复杂的金融理论才能够自行理财，并且投资的起点较少，普通民众都可参与，理财并非只向少数富豪才可参与。这能使得对用户的要求降低，能拉动全民投资。第六，从各自的收费策略来看，这些投资服务提供商对用户们的收费相对较低，便于打开市场。
之所以会产生上述这些特征，究其根本是网络技术与金融行业的深入融合，民众在网络平台上无分贵贱，无强行买卖，全凭个人意愿进行投资。可见，互联网不仅是为金融行业带来了渠道上的创新，还拓宽了受众的范围。
从消费者心态的角度来看，资金较少的普通民众，希望通过金融平台能够将自己的闲钱能够得到稳妥、安全的投资；对于资金较多的富人，希望通过金融平台能够将资产增多。无论哪一类投资者，其都需要理财平台为其提供专业的金融服务，对用户的资金进行科学规划，找到适合自己的投资方式。网络理财之于互联网企业来说可谓驾轻就熟，所以科学、合理的投资规划服务于互联网企业而言并无难题。 三、中国中小金融机构发展前景
从美国成功的案例，并结合中国当今的发展现状来看，中小型投资服务金融机构尽管受到一些约束，但是仍有很大的发展空间。
中小型的中介与大型的提供投资服务的中介来比在成本和规模上都有着许多的限制，但是其仍然有着很大的市场空间，资金需求差异和金融产品创新都为中小中介的创业和发展提供了机会。
1.资金需求差异需要中小投资服务金融机构
企业在发展过程中，由于管理者眼光不同、企业市场适应性不同等，其发展方向也呈现出两极化的现象：一极为发展非常好的超大规模企业，这些企业的规模巨大，资产以百亿计；另一极则是发展较为一般的中小企业，这些企业在市场中占有较大比例。对于大型企业来说，只有较大规模的金融机构才能够为其提供金融服务；而对于中小企业来说，这些企业由于规模较小，对资金的需求往往不大，并且资金周转的周期不长，但需要资金的频率较高，基于这些特点，大型金融机构往往出于浪费成本的原因，不愿为中小企业提供金融服务。此时，一些中小金融机构便成为中小企业的合作伙伴。
2.金融产品创新需要投资服务金融机构
市场整体环境需要金融产品的类型呈现多元化、多样化。企业所属行业不同、发展程度不同对于金融产品的需求也不尽相同，同样，金融机构要在市场环境中得到发展，就必须有过人之处，推出具有特色的金融产品。我国大型金融机构竞争力不强的关键原因在于金融产品过于雷同。但对于企业来说，不同的企业往往希望金融机构能够提供一些适合自身企业发展的金融产品，而不能在投资了金融产品后，出现企业运营资金紧张的情况。所以面对不同的企业，金融机构应为其提供符合企业规模、特点的金融产品。中小金融机构具有较强的灵活性，且与大型金融机构相比，法人治理结构同样比较，这些成为推动极发展的有利因素。中小金融机构目前是推出新型金融产品的主力。此外，在我国加入世贸组织后，国内竞争与国际竞争交织，给大型金融机构带来强烈冲击，而对中小金融机构的影响并不是很大，一些外资的融入，为中小金融机构的发展注入了新的活力，也为中小投资服务金融机构提供了另一片生存空间。
综上所述，从企业的角度来看，企业的发展程度、经营规模、资本构成等均存在较大差异，所以他们对于银行产品的需求也大相径庭，从个人用户的角度来看，用户的经济能力、预期收入、心理状态等也各有不同，所以能够用户满意的金融产品也种类繁多，正是这些差异性使投资服务的中小企业有了立足之地，有了发展空间。
因此作为金融服务的中小企业来说，我认为其应该正确定位自己的市场地位。
第一，正确分析双方需要，主要是中小企业的需要，他们经营规模小，通常资金的缺口不是很大，对融入资金的需求较小，较大规模的商业银行往往很难为这些企业提供合适的服务。并且其实作为中小金融服务企业，一般也无从提供大量资金。
第二，中小投资服务机构应早做准备，抓住更多的市场机会。
第三，借助于网络平台中小投资服务金融机构应拓宽着眼点，借助网络的科技力量拓展新的服务区域，将传统的线下服务发展为线上、线下并行服务。多数中小企业由于活动资金较少，地理位置较偏，机构网点覆盖较少等因素，在市场竞争中往往落于下乘，而网络金融的出现，给中小企业的发展带来了福音，网上银行的优势在于用户的主导性更强，用于时间、交通等其他成本更低，服务的范围更广。网络金融使金融机构的比拼从传统的资金和规模转变为如今的科技和服务。
第四，开展以金融为主题的多种服务。比如，武汉市曾经举办过“金融机构产品推介会”，在会议中，召集了当地几十家中小金融机构，以联名的形式共同推出了多款金融产品，并向投资者推出了债券结算代理的新服务。通过会议的推广，不但为这些中小金融机构提供了共同发展的平台，还各自拓宽了业务的覆盖面，提升了自身的综合实力，比如股权参与这一金融服务，之前一家中小金融机构便难以承接，在多家金融机构联合下，这一业务便可以顺利开展。各金融机构之间通过互惠互利的合作网络，在强化自身优势的同时，也补足了以往的短板，并且金融风险也在共担下化解了很多，可谓一举多得。
从对美国的分析，我们看到了一个基本成熟和完善的市场，但是其发展的另一条件是企业自身的创新性，在互联网金融飞速发展且资产管理市场相对饱和的今天，无论是在运营模式、收费策略和客户获得方面，都需要思考新的方式来支持企业发展。而由于中国的市场尚未饱和，因此正是找到与大公司的差异性使投资服务的中小企业有了立足之地，有了发展空间。中小投资机构服务中介需要找到自己的市场定位，了解自己当前客户和潜在客户的需求。
参考文献：
[1]高志勇，李玉凡.投资中介服务及其体系[J].科技创新导报，2006（1）.
[2]国家计委、科技部、中国科学院“赴美创业投资基金考察团”.美国创业投资基金产业的发展及其借鉴意义[J].证券市场导报，1999（6）：17-26.
[3]孟繁永.美国证券投资顾问服务市场发展及借鉴[J].证券市场导报，2012（10）：73-77.
[4]赵长明.我国二手房地产交易价格风险的核算[J].统计与决策.2014（01）.