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笔者基于VAR模型和MGARCH模型，利用总量数据，对基金投资活动与我国股票市场波动性及其溢出效应进行实证研究。研究结果发现：基金的投资活动与股票市场波动之间存在双向影响机制，基金投资活动已开始对股票市场的波动形成影响，但基金没能起到稳定市场的作用；从波动溢出效应看，基金投资活动与股票市场波动存在双向的波动溢出效应，但溢出效应较小。