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编者按：人人都追求高收益。因而，在选择投资工具时，人们往往先看收益率，然而，高收益的一些理财产品和能赚快钱的股市效应，却在现实中很难实现，投资者实际能得到的收益可能大幅“缩水”。
今年以来，本刊陆续接到多位读者来信来电咨询有关收益率的问题，在此，我们精选了4个真实的投资案例，我们无意去评判这些理财产品的优劣，也无意去点评这些投资者的成败得失，我们只是想给读者一些提示：追求高收益无可厚非，但投资前还得先算一算自己的成本有多高。
打新股产品：期次不同，收益不同
在广州从事公关策划的周慧女士是个保守型的投资者。虽然股市一直很红火，但始终不敢入市。今年4月份，周慧的朋友胡晶介绍其去申购银行打新股的理财产品。像胡晶在去年申购的招商银行新股理财计划1期，运行了4个月，就已经实现了年化收益率16.82％。如今股市红火，新股发行不断，像打新股的理财产品，一年预期收益在10％左右。
在胡晶的介绍下，周慧开始关注新股申购理财产品。她发现自去年以来，由于新股申购收益率高达10％左右，目前该类产品的收益率是所有人民币理财产品中最高的。在“5.1”期间，周慧发现招商银行正在推出新股申购6期产品，赶忙拿5万元去申购该产品。
由于是第一次投资，周慧对投资回报特别关注。她发现自己申购的招商银行新股申购6期产品收取的手续费是0.7％。关于报酬的提取方面则约定，产品年化收益率低于4％时，不收取业绩报酬；产品年化收益率高于4％，对高出4％(不含)低于9％(含)的部分收取20％的业绩报酬；产品年化收益率高于9％，将对高出9％(不含)的部分收取30％的业绩报酬。周慧连忙按照合同约定的方式算了一下，如果自己的产品持有到期收益为10％，那么自己可以拿到的收益＝50000×｛4％＋（9％－4％）×0.8＋（10％－9％）×0.7－0.7％｝＝50000×｛4％＋4％＋0.7％－0.7％｝＝50000×8％＝4000（元）。
投资5万元、回报可以拿到4000元，投资收益率为8％。周慧算了下，感觉新股申购的理财产品风险比较低，这样的收益率也算不错了，周慧真后悔没多申购一点。
5月22日，周慧发现招商银行又推出了新股申购7期产品，惊喜的她忙带着存折去申购。可是，认真看了下产品合同书，周慧发现这期的产品跟6期有明显的不同。
在业绩报酬提取条款上，新股申购7期产品规定，如果产品年化收益率在2.5％以下(含2.5％)，不收取任何手续费和信托报酬；年化收益率高于2.5％低于12％(含12％)，将对高出2.5％的部分收取40％的手续费和信托报酬；年化收益率高于12％，除按前述规定收取手续费和信托报酬外，将对高出12％的部分收取50％的手续费和信托报酬。
细心的周慧连忙计算了一下，假如自己投资5万元申购7期的产品，能获得的收益＝50000×｛2.5％＋（10％－2.5％）×0.6｝＝50000×7％＝3500（元）。
经过一番计算，周慧敏感地发现同样投资5万元，分别申购6期和7期的产品，在市场收益率都为10％时，自己拿到的回报并不同，6期产品的回报能有8％，而7期产品则下降为7％。假如今年新股发行频率降低，申购新股的收益率降低至5％，则自己拿到的收益将会变成只有4％。经此测算后，周慧觉得自己已经有5万元投资于新股申购产品，于是放弃了申购同类的理财产品了。
外汇理财产品：收益可能为负数
深圳市民吴小瑜和丈夫李威分别是港资和外资企业的员工，每月是以港元或美元结算工资。自2005年7月实施汇改以来，美元兑人民币一直在“缩水”。于是，去年11月，吴小瑜拿出5万港元购买了年收益率为4.05％的港元理财产品和年收益率为5.15％的美元理财产品，这两款产品都是半年期的，在今年5月中旬到期。
到期时，盘点自己的投资收益，吴小瑜发现自己理财竟是越理越“缩水”。以投资5万港元买港元理财产品来看，半年期的收益只是4.05％的一半，即2.205％，自己到期拿到的港元是51102.5，换成人民币50345.16元。而在这半年期间，港元兑人民币由1.0126一路贬值为0.98518，贬值幅度高达2.7％。假如吴小瑜在当时就将港元换成人民币，还可以拿到50630元人民币。理财半年，收益反而少了284.16元。小瑜别提有多郁闷了。
同样地，吴小瑜购买的美元理财产品也面临这种尴尬。小瑜的美元理财产品年收益率为5.15％，半年期的收益实为2.575％。到期时，小瑜拿到的美元是10257.5。以近期的买入价7.6047来计算，换成人民币是78005.21元。而假如在去年11月份，小瑜就将美元兑换成人民币，以当时的买入价7.8556来计算，可以兑换成78556元。半年之间，收益相差550.79元。
其实，这只是其中一部分的损失。假如吴小瑜当时就结汇，买入新股申购的理财产品，半年收益就有5％左右。经过一番计算，吴小瑜才明白外汇理财产品，不能只看产品本身的收益率，还要考虑汇率变化带来的损失。像她买的两款产品，表面上看年收益为4.05％和5.15％，但事实上的收益却是负数。
经过一番研究，吴小瑜发现市场有很多外汇理财产品，像招行金葵花锌锌向荣美元理财计划，期限为6个月，预期年收益率最高达20％；深圳发展银行“聚汇宝”超越计划，期限为1年，预期收益率为12％等。这些理财产品的预期收益都高于人民币理财产品，但小瑜明白这个收益只是表面的，因为人民币升值的幅度还将有4％－5％左右。假如选择了年收益率为12％的美元理财产品，自己的实际收益只有7％。假如理财产品的收益率为5％左右，自己的实得收益极可能是负数。
保单质押炒股：半年涨4％才回本
在佛山某陶瓷公司任职的罗辉是位工作了三年的程序设计员。由于刚结婚买房，每月能剩余的现金极为有限。眼见周围的同事茶余饭后都在谈论手中的股票，罗辉的心里也痒痒的。但是，每月沉甸甸的房贷和必备的生活消费，让罗辉实在腾挪不出资金来炒股。
今年4月份，罗辉偶然间看财经新闻说具有储蓄功能的养老保险、长期重大疾病保险、分红保险等人寿保险合同可以用来质押炒股，贷款金额可以达到保单现金价值的70％－80％之间，一般贷款期限为6个月内，贷款的年利息则是银行同期利率6.14％。
罗辉想起自己手中有张老妈子帮自己投保的重大疾病险保单，已经投保了3年，保险金额为20万元。由于罗辉的保单已经累积了30160元的现金价值，按照最高贷款金额可以达到现金价值70％的规定。罗辉从保险公司处贷款了21112元。
拿到这笔钱后，罗辉连忙将21112元转入自己的证券账户，开始自己的炒股生涯。由于之前没有经验，罗辉先是从网上好好研究了一番机构荐股的意见，发现好多机构推荐了民生银行（600016），说这只股今年的目标价位肯定能到30元。罗辉一看民生银行（600016）现在才十几块钱，今年是能翻倍的。自己捂上半年，赚个50％也不错了。
5月9日，罗辉在13.50元的价位买入了1500股民生银行。罗辉买入民生银行（600016）后的几天，该股一路从13.50元涨到了14.72元，他乐得整天眉开眼笑的。可不久，民生银行开始了回调，股价一路跌破14元，向13元奔去.5月18日，央行一口气打出三道金牌，罗辉觉得股市应该会有一个中部调整。5月21日，民生银行跳空0.5元低开，一路跌到12.83元。罗辉害怕继续调整，忍痛在13元的价位割肉出局。
第一次投资就失利，罗辉连忙看看自己亏了多少。由于买入要扣掉0.3％的手续费和0.1％的印花税，因此，罗辉在买入时要扣掉1500股×13.50元×0.4％＝81元。由于罗辉是质押保单贷款来炒股，该保单的贷款年利息为6.14％，在半年内，罗辉要支付利息21112元×6.14％×0.5＝648.1384元。事实上，在投资民生银行这只股票时，罗辉已经支出了3.47％的成本，即729.1384元。
同时，13.50元买入，13元卖出，罗辉的资金亏了3.70％。加上变现保单的利息3.07％，买卖一回的费用0.8％，罗辉已经先付出了7.57％的成本。只有下次买入的股票涨幅在9％以上，罗辉才能真正从股市开始赚钱。
换汇炒B股：一年成本约为7％
在东莞市政府供职的赵均是个老股民，早在5月10日沪指第一次冲上4000点时，就已经清仓离场。后来，看着B股市场连着五六天涨停，赵均忍不住也想去B股这块价值洼地赚一把。不过，赵均毕竟是精明的老股民，他明白自己用人民币购汇炒B股，中间涉及一次购汇和一次结汇的价差，入市之前还得好好算一笔投资账。
5月14日下午，赵均到银行了解一下换汇的价格。他发现中国银行美元的的卖出价是7.6969元，现钞买入价是7.6047元；而港元的卖出价是0.9848元，买入价则是0.9732元。赵均算了下，如果自己用5万元人民币换汇成美元，可以换取6496.12美元。假设自己在获利后兑换成人民币，汇率保持不变，则6496.12美元可以换取49401元人民币。一来一回之间，中间损失599元，成本约为1.2％。同样地，假设自己拿5万元人民币换港币，在汇率不变的情况下，换汇成本则是1.18％。
初步一看，用人民币炒B股，成本也就1.2％左右。但赵均明白这只是其中一个成本，还得考虑人民币持续升值带来的损失。自实施汇改以来，人民币兑美元和港元一直在稳步升值。初步计算一下，人民币兑美元已经累计升值了5.69％，人民币兑港元累计升值了8.37％。按照今年的升值速度，人民币兑美元每年的升值幅度预计在5％左右，人民币兑港元的升值幅度则在6％左右。
这意味着持有港元或美元一年，还将继续损失5％或6％的收益。经过一番盘算，赵均发现换汇炒B股并不像人们所说的那样随地可以拣金。如果打算投资一年，那么就换汇和结汇成本加人民币升值带来的损失，加起来就快7％左右了。
今年以来，本刊陆续接到多位读者来信来电咨询有关收益率的问题，在此，我们精选了4个真实的投资案例，我们无意去评判这些理财产品的优劣，也无意去点评这些投资者的成败得失，我们只是想给读者一些提示：追求高收益无可厚非，但投资前还得先算一算自己的成本有多高。
打新股产品：期次不同，收益不同
在广州从事公关策划的周慧女士是个保守型的投资者。虽然股市一直很红火，但始终不敢入市。今年4月份，周慧的朋友胡晶介绍其去申购银行打新股的理财产品。像胡晶在去年申购的招商银行新股理财计划1期，运行了4个月，就已经实现了年化收益率16.82％。如今股市红火，新股发行不断，像打新股的理财产品，一年预期收益在10％左右。
在胡晶的介绍下，周慧开始关注新股申购理财产品。她发现自去年以来，由于新股申购收益率高达10％左右，目前该类产品的收益率是所有人民币理财产品中最高的。在“5.1”期间，周慧发现招商银行正在推出新股申购6期产品，赶忙拿5万元去申购该产品。
由于是第一次投资，周慧对投资回报特别关注。她发现自己申购的招商银行新股申购6期产品收取的手续费是0.7％。关于报酬的提取方面则约定，产品年化收益率低于4％时，不收取业绩报酬；产品年化收益率高于4％，对高出4％(不含)低于9％(含)的部分收取20％的业绩报酬；产品年化收益率高于9％，将对高出9％(不含)的部分收取30％的业绩报酬。周慧连忙按照合同约定的方式算了一下，如果自己的产品持有到期收益为10％，那么自己可以拿到的收益＝50000×｛4％＋（9％－4％）×0.8＋（10％－9％）×0.7－0.7％｝＝50000×｛4％＋4％＋0.7％－0.7％｝＝50000×8％＝4000（元）。
投资5万元、回报可以拿到4000元，投资收益率为8％。周慧算了下，感觉新股申购的理财产品风险比较低，这样的收益率也算不错了，周慧真后悔没多申购一点。
5月22日，周慧发现招商银行又推出了新股申购7期产品，惊喜的她忙带着存折去申购。可是，认真看了下产品合同书，周慧发现这期的产品跟6期有明显的不同。
在业绩报酬提取条款上，新股申购7期产品规定，如果产品年化收益率在2.5％以下(含2.5％)，不收取任何手续费和信托报酬；年化收益率高于2.5％低于12％(含12％)，将对高出2.5％的部分收取40％的手续费和信托报酬；年化收益率高于12％，除按前述规定收取手续费和信托报酬外，将对高出12％的部分收取50％的手续费和信托报酬。
细心的周慧连忙计算了一下，假如自己投资5万元申购7期的产品，能获得的收益＝50000×｛2.5％＋（10％－2.5％）×0.6｝＝50000×7％＝3500（元）。
经过一番计算，周慧敏感地发现同样投资5万元，分别申购6期和7期的产品，在市场收益率都为10％时，自己拿到的回报并不同，6期产品的回报能有8％，而7期产品则下降为7％。假如今年新股发行频率降低，申购新股的收益率降低至5％，则自己拿到的收益将会变成只有4％。经此测算后，周慧觉得自己已经有5万元投资于新股申购产品，于是放弃了申购同类的理财产品了。
外汇理财产品：收益可能为负数
深圳市民吴小瑜和丈夫李威分别是港资和外资企业的员工，每月是以港元或美元结算工资。自2005年7月实施汇改以来，美元兑人民币一直在“缩水”。于是，去年11月，吴小瑜拿出5万港元购买了年收益率为4.05％的港元理财产品和年收益率为5.15％的美元理财产品，这两款产品都是半年期的，在今年5月中旬到期。
到期时，盘点自己的投资收益，吴小瑜发现自己理财竟是越理越“缩水”。以投资5万港元买港元理财产品来看，半年期的收益只是4.05％的一半，即2.205％，自己到期拿到的港元是51102.5，换成人民币50345.16元。而在这半年期间，港元兑人民币由1.0126一路贬值为0.98518，贬值幅度高达2.7％。假如吴小瑜在当时就将港元换成人民币，还可以拿到50630元人民币。理财半年，收益反而少了284.16元。小瑜别提有多郁闷了。
同样地，吴小瑜购买的美元理财产品也面临这种尴尬。小瑜的美元理财产品年收益率为5.15％，半年期的收益实为2.575％。到期时，小瑜拿到的美元是10257.5。以近期的买入价7.6047来计算，换成人民币是78005.21元。而假如在去年11月份，小瑜就将美元兑换成人民币，以当时的买入价7.8556来计算，可以兑换成78556元。半年之间，收益相差550.79元。
其实，这只是其中一部分的损失。假如吴小瑜当时就结汇，买入新股申购的理财产品，半年收益就有5％左右。经过一番计算，吴小瑜才明白外汇理财产品，不能只看产品本身的收益率，还要考虑汇率变化带来的损失。像她买的两款产品，表面上看年收益为4.05％和5.15％，但事实上的收益却是负数。
经过一番研究，吴小瑜发现市场有很多外汇理财产品，像招行金葵花锌锌向荣美元理财计划，期限为6个月，预期年收益率最高达20％；深圳发展银行“聚汇宝”超越计划，期限为1年，预期收益率为12％等。这些理财产品的预期收益都高于人民币理财产品，但小瑜明白这个收益只是表面的，因为人民币升值的幅度还将有4％－5％左右。假如选择了年收益率为12％的美元理财产品，自己的实际收益只有7％。假如理财产品的收益率为5％左右，自己的实得收益极可能是负数。
保单质押炒股：半年涨4％才回本
在佛山某陶瓷公司任职的罗辉是位工作了三年的程序设计员。由于刚结婚买房，每月能剩余的现金极为有限。眼见周围的同事茶余饭后都在谈论手中的股票，罗辉的心里也痒痒的。但是，每月沉甸甸的房贷和必备的生活消费，让罗辉实在腾挪不出资金来炒股。
今年4月份，罗辉偶然间看财经新闻说具有储蓄功能的养老保险、长期重大疾病保险、分红保险等人寿保险合同可以用来质押炒股，贷款金额可以达到保单现金价值的70％－80％之间，一般贷款期限为6个月内，贷款的年利息则是银行同期利率6.14％。
罗辉想起自己手中有张老妈子帮自己投保的重大疾病险保单，已经投保了3年，保险金额为20万元。由于罗辉的保单已经累积了30160元的现金价值，按照最高贷款金额可以达到现金价值70％的规定。罗辉从保险公司处贷款了21112元。
拿到这笔钱后，罗辉连忙将21112元转入自己的证券账户，开始自己的炒股生涯。由于之前没有经验，罗辉先是从网上好好研究了一番机构荐股的意见，发现好多机构推荐了民生银行（600016），说这只股今年的目标价位肯定能到30元。罗辉一看民生银行（600016）现在才十几块钱，今年是能翻倍的。自己捂上半年，赚个50％也不错了。
5月9日，罗辉在13.50元的价位买入了1500股民生银行。罗辉买入民生银行（600016）后的几天，该股一路从13.50元涨到了14.72元，他乐得整天眉开眼笑的。可不久，民生银行开始了回调，股价一路跌破14元，向13元奔去.5月18日，央行一口气打出三道金牌，罗辉觉得股市应该会有一个中部调整。5月21日，民生银行跳空0.5元低开，一路跌到12.83元。罗辉害怕继续调整，忍痛在13元的价位割肉出局。
第一次投资就失利，罗辉连忙看看自己亏了多少。由于买入要扣掉0.3％的手续费和0.1％的印花税，因此，罗辉在买入时要扣掉1500股×13.50元×0.4％＝81元。由于罗辉是质押保单贷款来炒股，该保单的贷款年利息为6.14％，在半年内，罗辉要支付利息21112元×6.14％×0.5＝648.1384元。事实上，在投资民生银行这只股票时，罗辉已经支出了3.47％的成本，即729.1384元。
同时，13.50元买入，13元卖出，罗辉的资金亏了3.70％。加上变现保单的利息3.07％，买卖一回的费用0.8％，罗辉已经先付出了7.57％的成本。只有下次买入的股票涨幅在9％以上，罗辉才能真正从股市开始赚钱。
换汇炒B股：一年成本约为7％
在东莞市政府供职的赵均是个老股民，早在5月10日沪指第一次冲上4000点时，就已经清仓离场。后来，看着B股市场连着五六天涨停，赵均忍不住也想去B股这块价值洼地赚一把。不过，赵均毕竟是精明的老股民，他明白自己用人民币购汇炒B股，中间涉及一次购汇和一次结汇的价差，入市之前还得好好算一笔投资账。
5月14日下午，赵均到银行了解一下换汇的价格。他发现中国银行美元的的卖出价是7.6969元，现钞买入价是7.6047元；而港元的卖出价是0.9848元，买入价则是0.9732元。赵均算了下，如果自己用5万元人民币换汇成美元，可以换取6496.12美元。假设自己在获利后兑换成人民币，汇率保持不变，则6496.12美元可以换取49401元人民币。一来一回之间，中间损失599元，成本约为1.2％。同样地，假设自己拿5万元人民币换港币，在汇率不变的情况下，换汇成本则是1.18％。
初步一看，用人民币炒B股，成本也就1.2％左右。但赵均明白这只是其中一个成本，还得考虑人民币持续升值带来的损失。自实施汇改以来，人民币兑美元和港元一直在稳步升值。初步计算一下，人民币兑美元已经累计升值了5.69％，人民币兑港元累计升值了8.37％。按照今年的升值速度，人民币兑美元每年的升值幅度预计在5％左右，人民币兑港元的升值幅度则在6％左右。
这意味着持有港元或美元一年，还将继续损失5％或6％的收益。经过一番盘算，赵均发现换汇炒B股并不像人们所说的那样随地可以拣金。如果打算投资一年，那么就换汇和结汇成本加人民币升值带来的损失，加起来就快7％左右了。